Pada hari Selasa, 20 Mei, Reserve Bank of Australia (RBA) akan menyelesaikan pertemuannya, yang mungkin akan menghasilkan pelonggaran parameter kebijakan moneter. Sebagian besar analis percaya bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin, menandai langkah lain dalam arah ini setelah pemotongan suku bunga pada bulan Februari. Skenario "dovish" adalah yang paling diharapkan, tetapi tidak dapat dipastikan. Beberapa argumen fundamental mendukung pendekatan menunggu dan melihat, jadi mempertahankan status quo tidak dapat dikesampingkan.

Alasan untuk pemotongan suku bunga (skenario "dovish")

Mayoritas pendukung skenario dovish menunjuk pada laporan inflasi yang baru-baru ini diterbitkan di Australia, yang dirilis setelah pertemuan RBA bulan April. Meskipun terlihat positif, laporan tersebut menunjukkan bahwa inflasi inti kini berada dalam kisaran target 2–3%. Untuk pertama kalinya sejak Q4 2021, CPI rata-rata yang dipangkas berada dalam kisaran ini. Selain itu, laporan tersebut mengungkapkan penurunan signifikan dalam inflasi sektor jasa menjadi 3,7%, didorong oleh penurunan biaya sewa dan asuransi.

Pandangan hawkish

Menariknya, para kritikus pemotongan suku bunga juga mengutip laporan inflasi yang sama, menyoroti elemen hawkish-nya. Misalnya, pada Q1, CPI utama naik sebesar 0,9% q/q dibandingkan dengan prediksi 0,8%—lonjakan tajam dari 0,2% dalam dua kuartal sebelumnya. Dari tahun ke tahun, CPI tercatat pada 2,4%, sedikit di atas prediksi 2,3%. CPI bulanan bulan Maret juga tetap di 2,4%. Indeks mencapai level yang sama pada bulan sebelumnya, sementara analis memprediksi penurunan kecil pada bulan Maret, menjadi 2,3%.

Dengan kata lain, data inflasi bersifat kontradiktif dan tidak dapat diartikan secara pasti sebagai mendukung pemotongan suku bunga atau jeda.

Argumen lain untuk jeda: kekuatan pasar tenaga kerja

Pekerjaan melonjak sebesar 89.000 pada bulan April—pertumbuhan bulanan terkuat sejak Februari 2024, dan lebih dari empat kali lipat dari yang diharapkan 20.000. Kenaikan terkonsentrasi pada pekerjaan penuh waktu (59,5k vs. 29,5k paruh waktu). Partisipasi angkatan kerja mencapai 67,1%, tertinggi sejak Januari. Sementara itu, pertumbuhan upah meningkat menjadi 3,4% y/y pada Q1, pulih setelah melambat menjadi 3,2% pada Q4 2024. Ini memberi RBA ruang untuk menunda pelonggaran lebih lanjut.

Hasil ini memungkinkan Reserve Bank of Australia untuk tidak terburu-buru dengan pemotongan suku bunga berikutnya.

Ketidakpastian global menambah alasan untuk berhati-hati

Perang dagang "AS vs. semua orang" yang sedang berlangsung adalah faktor lain. Di satu sisi, Donald Trump memperkenalkan tarif minimum 10% pada impor barang Australia (Canberra bahkan tidak mengambil tindakan balasan, "menyetujui" keputusan pemimpin Amerika ini). Artinya, Australia sendiri menderita secara minimal dari tarif Amerika. Namun pada saat yang sama, jelas bahwa ekonomi Australia tidak terisolasi dari seluruh dunia, yang berarti bahwa konsekuensi negatif dari efek sekunder konfrontasi tarif masih akan terwujud, terutama jika laju pertumbuhan ekonomi Tiongkok mulai melambat.

Oleh karena itu, jeda yang berkepanjangan sebelum negosiasi perdagangan yang diumumkan antara AS dan Tiongkok dapat menjadi argumen tambahan bagi RBA untuk mempertahankan status quo pada pertemuan bulan Mei.

Kesimpulan

Terlepas dari prediksi dari bank-bank besar seperti ANZ, Standard Chartered, dan Westpac yang memproyeksikan pemotongan suku bunga 25-bp, hasil ini jauh dari terjamin. Selain itu, ada argumen kuat untuk mempertahankan sikap menunggu dan melihat dalam bentuk "kekerasan" indikator inflasi di tengah pasar tenaga kerja yang stabil dan ketidakpastian global.

Bahkan jika RBA menerapkan skenario "dovish", kemungkinan besar akan mempertahankan nada hati-hati, berpotensi memberikan "pemotongan hawkish", meragukan prediksi yang banyak diyakini tentang dua pemotongan tambahan pada H2 2025.

Dampak pasar

Ini menciptakan penantian yang tegang. Jika RBA mengejutkan dan menahan suku bunga, dolar Australia bisa menguat—AUD/USD mungkin menembus resistensi di 0,6490 dan berusaha menetap di atas 0,6500. Jika RBA memotong seperti yang diharapkan, banyak yang akan bergantung pada nada pernyataan yang menyertainya dan komentar Gubernur Michele Bullock. Nada hati-hati dapat mendukung aussie, menjaga AUD/USD dalam kisaran 0,6430–0,6490. Namun, sinyal dovish yang eksplisit yang mengisyaratkan lebih banyak pemotongan pada H2 akan menguntungkan beruang AUD/USD, berpotensi menarik pasangan kembali ke arah 0,6340 (Bollinger Band bawah pada grafik harian).