Le mardi 20 mai, la Reserve Bank of Australia (RBA) conclura sa réunion, qui pourrait aboutir à un assouplissement des paramètres de la politique monétaire. La plupart des analystes pensent que la banque centrale réduira le taux d'intérêt de 25 points de base, marquant une nouvelle étape dans cette direction après la réduction de taux en février. Le scénario "accommodant" est le plus attendu, mais il n'est pas gravé dans le marbre. Plusieurs arguments fondamentaux plaident en faveur d'une approche attentiste, de sorte que le maintien du statu quo ne peut être exclu.

Le scénario pour une baisse des taux (le scénario "accommodant")

La majorité des partisans du scénario accommodant soulignent le récent rapport sur l'inflation publié en Australie, après la réunion d'avril de la RBA. Bien qu'il semble positif, le rapport montre que l'inflation sous-jacente se situe désormais dans la fourchette cible de 2–3 %. Pour la première fois depuis le quatrième trimestre 2021, l'indice des prix à la consommation du noyau central est retombé dans cette fourchette. De plus, le rapport a révélé une baisse notable de l'inflation dans le secteur des services à 3,7 %, due à la baisse des loyers et des coûts d'assurance.

Le point de vue restrictif

Fait intéressant, les critiques de la baisse des taux citent également le même rapport sur l'inflation, en soulignant ses éléments plus restrictifs. Par exemple, au premier trimestre, l'IPC global a augmenté de 0,9 % en glissement trimestriel contre une prévision de 0,8 % — une forte augmentation par rapport aux 0,2 % des deux trimestres précédents. En glissement annuel, l'IPC a atteint 2,4 %, légèrement au-dessus de la prévision de 2,3 %. L'IPC mensuel de mars est resté également à 2,4 %. L'indice avait atteint le même niveau le mois précédent, alors que les analystes avaient prévu un léger recul en mars, à 2,3 %.

En d'autres termes, les données sur l'inflation sont contradictoires et ne peuvent être interprétées de manière définitive comme soutenant une baisse des taux ou une pause.

Un autre argument pour une pause : la solidité du marché du travail

L'emploi a bondi de 89 000 en avril — sa plus forte croissance mensuelle depuis février 2024, et plus de quatre fois l'augmentation attendue de 20 000. Les gains se sont concentrés dans l'emploi à temps plein (59,5k contre 29,5k à temps partiel). Le taux de participation à la population active a atteint 67,1 %, le niveau le plus élevé depuis janvier. Pendant ce temps, la croissance des salaires s'est accélérée à 3,4 % en glissement annuel au premier trimestre, rebondissant après avoir ralenti à 3,2 % au quatrième trimestre 2024. Cela donne à la RBA la possibilité de patienter avant de poursuivre un assouplissement.

Cet élan permet à la Réserve fédérale australienne de ne pas se précipiter pour la prochaine baisse des taux d'intérêt.

L'incertitude mondiale renforce l'argument pour la prudence

La guerre commerciale en cours entre les États-Unis et le reste du monde est un autre facteur. D'une part, Donald Trump a introduit un tarif minimum de 10 % sur les importations de produits australiens (Canberra n'a même pas pris de mesures de rétorsion, "acceptant" cette décision du leader américain). Cela signifie que l'Australie elle-même a peu souffert des tarifs américains. Mais en même temps, il est évident que l'économie australienne n'est pas isolée du reste du monde, ce qui signifie que les conséquences négatives des effets secondaires de la confrontation tarifaire finiront par se manifester, surtout si le taux de croissance de l'économie chinoise commence à ralentir.

Par conséquent, la pause prolongée avant les négociations commerciales annoncées entre les États-Unis et la Chine pourrait devenir un argument supplémentaire pour que la RBA maintienne le statu quo lors de la réunion de mai.

Conclusion

Malgré les prévisions des grandes banques comme ANZ, Standard Chartered et Westpac prévoyant une baisse de 25 points de base, cet événement est loin d'être garanti. De plus, il existe de solides arguments en faveur de l'attente, sous la forme de "l'obstination" des indicateurs d'inflation dans un contexte de marché du travail stable et d'incertitude mondiale.

Même si la RBA met en œuvre le scénario "accommodant", elle adoptera probablement un ton prudent, potentiellement en procédant à une "baisse restrictive", jetant ainsi le doute sur la prévision largement répandue de deux baisses supplémentaires au second semestre 2025.

Implications sur le marché

Cela prépare une attente tendue. Si la RBA surprend et maintient les taux, le dollar australien pourrait s'apprécier—l'AUD/USD pourrait franchir la résistance à 0,6490 et viser à se stabiliser au-dessus de 0,6500. Si la RBA baisse les taux comme prévu, beaucoup dépendra du ton de la déclaration qui l'accompagne et des commentaires du gouverneur Michele Bullock. Un ton prudent pourrait soutenir le dollar australien, maintenant l'AUD/USD dans la fourchette de 0,6430 à 0,6490. Cependant, des signaux clairement accommodants suggérant d'autres baisses au second semestre favoriseraient les baissiers de l'AUD/USD, poussant potentiellement la paire vers 0,6340 (la bande inférieure de Bollinger sur le graphique quotidien).