Cuối tháng 6 đã mang lại một đợt tăng trưởng ngoạn mục cho S&P 500. Không chỉ chỉ số chứng khoán rộng này đạt mức cao nhất mọi thời đại lần đầu tiên kể từ tháng Hai, mà nó còn khôi phục lại từ sự suy giảm ít nhất 15% với tốc độ nhanh nhất trong lịch sử ghi nhận được. Chỉ 89 ngày đã trôi qua giữa hai đỉnh lịch sử này. Các nhà đầu tư đã áp dụng chiến lược "mua khi giá giảm" — và họ đã nhận được phần thưởng xứng đáng cho điều đó.

Từ mức thấp nhất trong tháng Tư, S&P 500 đã tăng 24%, được định hướng bởi sự thay đổi trong tâm lý của nhà đầu tư. Vào ngày Lễ Độc lập của Mỹ, các thị trường đã cá cược rằng Donald Trump sẽ thúc đẩy thuế quan như một cái máy xúc — trực diện. Trên thực tế, tổng thống Mỹ đã chọn một cách tiếp cận hòa giải hơn, điều mà thị trường đón nhận. Chính sách giảm bớt quan liêu của chính phủ và trục xuất người nhập cư của ông, kết hợp với thuế nhập khẩu, được cho là sẽ gây tổn hại nghiêm trọng đến nền kinh tế. Tuy nhiên, nền kinh tế lại vẫn duy trì một cách đáng ngạc nhiên.

Hiệu suất của S&P 500 so với các thị trường chứng khoán toàn cầu

Đúng vậy, những bất ổn về chính sách của Nhà Trắng và lo ngại về suy thoái kinh tế đã đặt S&P 500 ở thế bất lợi so với các chỉ số toàn cầu khác. Một trong những lý do dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ sang châu Âu và châu Á là do lo ngại về những khoản thuế được đề xuất đối với những người nắm giữ cổ phiếu Mỹ không cư trú tại nước này. Hiện tại, Quốc hội đang xem xét loại bỏ điều khoản này khỏi dự luật cải cách thuế rất được nhắc tới của Donald Trump.

Cũng giống như những ngày xưa tươi đẹp, các công ty công nghệ lại dẫn đầu cuộc đua. Họ đi đầu trong việc đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục. Đúng là định giá của họ cao—cổ phiếu công nghệ đang giao dịch ở mức tỷ số P/E là 30, so với 22 của chỉ số rộng hơn. Nhưng như đã thường thấy trong quá khứ, điều này khuyến khích các nhà đầu tư dịch chuyển sang các ngành khác. Độ rộng của thị trường đang mở rộng, điều này tăng cường tiềm năng tổng thể.

Bên cạnh những định giá cao, các nhà đầu tư tổ chức cũng lo ngại về kỳ vọng thu nhập yếu kém. Các nhà phân tích Phố Wall dự báo tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu chỉ là 2,8% trong quý hai—tỷ lệ dự kiến thấp nhất trong hai năm qua.

Xu hướng dự báo thu nhập của S&P 500

"Smart money" còn chỉ ra các rủi ro khác: việc hết hạn tạm hoãn thuế quan 90 ngày đang đến gần, căng thẳng địa chính trị, các cuộc tấn công của Donald Trump vào Cục Dự trữ Liên bang, và món nợ quốc gia của Mỹ đang phình to.

“Không biết thì không lo.” Các nhà đầu tư bán lẻ—hay được gọi là "tiền ngu"—tiếp tục thống trị thị trường chứng khoán Mỹ. Họ mua vào mỗi khi giá giảm, và cho đến nay, trong năm 2025, chiến lược này đã mang lại hiệu quả.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy xu hướng tăng đã được tiếp tục. Rào cản tiếp theo cho phe mua nằm tại cụm các mức pivot quanh ngưỡng 6,200. Một đợt bứt phá vượt qua ngưỡng kháng cự này có thể biện minh cho việc tăng vị thế mua dài hạn trong chỉ số chứng khoán rộng lớn này.