Lạm phát ở Canada vẫn quá cao để có thể kỳ vọng Ngân hàng Canada cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới.

Vào tháng Tư, lạm phát đã giảm mạnh xuống 1,7% so với cùng kỳ năm trước, và hầu hết các nhà phân tích tin rằng nó sẽ giảm tiếp xuống 1,5% vào tháng Năm. Tuy nhiên, điều đó đã không xảy ra—cả chỉ số tổng thể và chỉ số lõi đều giữ nguyên mức của tháng Tư. Lạm phát lõi vẫn duy trì trên 2,5% so với cùng kỳ năm trước, quá cao để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Canada đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 6 năm ngoái và đã hạ lãi suất xuống còn 2,75%. Tuy nhiên, ngân hàng đã giữ nguyên lãi suất trong hai cuộc họp cuối cùng của mình. Hiện tại, có khả năng cao ngân hàng sẽ phải làm điều này một lần nữa vào tháng 7, điều này rõ ràng là một tín hiệu tăng giá cho đồng đô la Canada. Sau hai lần trì hoãn liên tiếp, thị trường đã nghiêng về phía cắt giảm lãi suất và dự đoán sự chậm lại trong lạm phát, điều này đã được đưa vào giá. Hiện tại, yếu tố lạm phát sẽ tiếp tục đẩy USD/CAD xuống thấp hơn.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem, trong bài phát biểu tại Phòng Thương mại St. John's vào thứ Tư, đã mô tả bức tranh lạm phát hiện tại là "phức tạp." Theo ông, "sự kiên định" gần đây của lạm phát cơ bản có thể là dấu hiệu sớm của ảnh hưởng từ cuộc chiến thương mại với Mỹ lên mức giá. Logic rất đơn giản—thuế suất cao hơn cuối cùng ảnh hưởng đến người tiêu dùng cuối cùng, khiến giá thực phẩm và hàng hoá thiết yếu tăng, đặc biệt là khi Canada áp dụng thuế đối phó lên các mặt hàng này.

Macklem cũng nhận định rằng lạm phát sau điều chỉnh thuế trong tháng 4 là 2,3%, cao hơn kỳ vọng của ngân hàng trung ương. Tất cả những điều này cho thấy khả năng cao ngân hàng trung ương Canada sẽ kiềm chế việc cắt giảm lãi suất, và yếu tố lạm phát sẽ tiếp tục gây áp lực lên USD/CAD.

Về tin tức từ Mỹ, nó vẫn còn lẫn lộn. Đơn hàng hàng hóa lâu bền tăng 16,6% trong tháng 5 sau khi giảm 6,6% vào tháng 4, vượt xa dự đoán và nhìn chung ủng hộ một đồng đô la mạnh hơn, vì nó cho thấy nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Tuy nhiên, dữ liệu GDP của Mỹ trong quý 1 đã được điều chỉnh giảm từ -0,2% xuống -0,5%. Bộ Thương mại Mỹ quy việc giảm này cho sự gia tăng mạnh trong nhập khẩu, khi người tiêu dùng đổ xô mua hàng trước khi thuế suất đẩy giá lên cao. Nhập khẩu đã tăng vọt 37,9%—tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2020—làm giảm GDP gần 4,7 điểm phần trăm.

Thuật ngữ "stagflation"—một cuộc suy thoái đi kèm với lạm phát gia tăng—được sử dụng ngày càng nhiều trong các đánh giá về tình hình kinh tế hiện tại của Mỹ. Trong khi Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định đây không phải là kịch bản cơ bản, thực tế là đang được thảo luận cho thấy Fed đang cân nhắc khả năng này. Một kịch bản như vậy sẽ là một trong những trường hợp xấu nhất cho nền kinh tế Mỹ và không thể không gây áp lực mạnh mẽ lên đồng đô la.

Vị thế bán ròng trong CAD đã thu hẹp đáng kể trong tuần báo cáo vừa qua—giảm 1,964 tỷ xuống còn -4,85 tỷ. Vị trí đầu cơ vẫn là giảm, nhưng xu hướng giảm tiếp xúc ngắn hạn là rõ ràng và chưa có dấu hiệu chậm lại. Giá trị thực thấp hơn mức trung bình dài hạn và tiếp tục xu hướng giảm tin cậy.

Đồng đô la Canada đã có sự điều chỉnh nhỏ vào tuần trước và tiếp tục xu hướng tăng vào ngày thứ Hai. Chúng tôi dự đoán USD/CAD sẽ tiếp tục giảm, với mục tiêu tiếp theo là phá vỡ dưới mức 1.3539, tiếp theo là ngưỡng hỗ trợ trong vùng 1.3410–1.3430. Trên biểu đồ hàng ngày, cặp tiền tệ này vẫn chưa vào vùng dư bán, vì vậy vẫn còn tiềm năng để tiếp tục giảm. Yếu tố nền tảng là sự suy yếu của đô la Mỹ, cùng với mối đe dọa áp lực lạm phát tái diễn tại Canada, sẽ hỗ trợ cho việc USD/CAD tiếp tục suy yếu thêm.