อัตราเงินเฟ้อในแคนาดายังคงสูงเกินไปที่จะคาดหวังให้ธนาคารกลางของแคนาดาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไป

ในเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างมากมาอยู่ที่ 1.7% ต่อปี และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าจะลดลงต่อไปเหลือ 1.5% ในเดือนพฤษภาคม อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้น—ทั้งดัชนีทั่วไปและดัชนีแกนยังคงอยู่ในระดับเดียวกับเดือนเมษายน อัตราเงินเฟ้อแกนยังคงอยู่เหนือระดับ 2.5% ต่อปี ซึ่งสูงเกินไปที่จะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาเริ่มต้นวงจรการผ่อนปรนในเดือนมิถุนายนปีที่แล้วและได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาที่ 2.75% แต่ก็ได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในสองการประชุมล่าสุด ตอนนี้มีความเป็นไปได้ที่มันอาจถูกบังคับให้ทำเช่นเดียวกันอีกในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณบวกอย่างชัดเจนสำหรับค่าเงินดอลลาร์แคนาดา หลังจากที่หยุดชั่วคราวติดต่อกันสองครั้ง ตลาดได้คาดการณ์ไปทางการลดอัตราและคาดหวังถึงความล่าช้าในเงินเฟ้อที่ได้ถูกรวมในราคาไปแล้ว ตอนนี้ ปัจจัยด้านเงินเฟ้อจะยังเป็นตัวที่กดดันให้ USD/CAD ลดลงต่อไป

ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศแคนาดา นาย Tiff Macklem ได้กล่าวในสุนทรพจน์ที่หอการค้า St. John's ว่า สภาพเงินเฟ้อในปัจจุบันนั้น "ซับซ้อน" ตามที่เขาเห็น ความ "ติดหนึบ" ล่าสุดของเงินเฟ้อหลักอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของผลกระทบจากสงครามการค้ากับสหรัฐฯ ต่อต้นทุนของราคาโดยรวมหรือไม่ ซึ่งตรรกะนี้ตรงไปตรงมา—ภาษีที่สูงขึ้นย่อมส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคในที่สุด ส่งผลให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคและสินค้าจำเป็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแคนาดาเพิ่มภาษีตอบโต้ในหมวดหมู่นี้

Macklem ยังชี้ให้เห็นว่า เงินเฟ้อที่ปรับตามภาษีในเดือนเมษายนอยู่ที่ 2.3% ซึ่งสูงกว่าความคาดหมายของธนาคารกลาง สิ่งเหล่านี้บ่งชี้ถึงความเป็นได้ที่ BoC จะไม่เลือกที่จะลดอัตราดอกเบี้ย และปัจจัยเงินเฟ้อนี้จะคงกดดันให้ USD/CAD ลดลงไปด้วย

สำหรับข่าวจากสหรัฐฯ นั้น ยังคงผสมปนเปกันอยู่ ยอดคำสั่งซื้อสินค้าคงทนเพิ่มขึ้น 16.6% ในเดือนพฤษภาคมหลังจากลดลง 6.6% ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มากและส่วนใหญ่แสดงถึงกำลังซื้อของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ข้อมูล GDP ที่ปรับปรุงแล้วของสหรัฐในไตรมาสแรกแสดงให้เห็นว่ามีการลดลงจาก -0.2% เป็น -0.5% กรมพาณิชย์ของสหรัฐระบุว่าการลดลงนี้เกิดจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการนำเข้า เนื่องจากผู้บริโภครีบเร่งซื้อสินค้าก่อนที่ภาษีจะทำให้ราคาสูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของการนำเข้าอยู่ที่ 37.9%—เป็นอัตราที่เร็วที่สุดตั้งแต่ปี 2020—ลด GDP ลงเกือบ 4.7 จุดเปอร์เซ็นต์

คำว่า "stagflation"—ภาวะถดถอยที่มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ—ได้รับการพูดถึงบ่อยขึ้นในการประเมินสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันของสหรัฐฯ ถึงแม้ว่านายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดจะยืนยันว่านี่ไม่ใช่สถานการณ์ฐาน แต่สามัญการที่มีการถกเถียงกันเกี่ยวกับเรื่องนี้บ่งชี้ว่าเฟดยังพิจารณาถึงความเป็นไปได้นี้ หากเกิดขึ้นจริง ๆ จะเป็นหนึ่งในสถานการณ์ที่แย่ที่สุดสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และจะกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้ลดลงอย่างหนัก

ตำแหน่งที่ติดลบสุทธิในเงิน CAD หดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์รายงานที่ผ่านมา—โดยลดจาก 1.964 พันล้านเหลือ 4.85 พันล้าน การวางตำแหน่งแบบเก็งกำไรยังคงเป็นแนวของการลดลง แต่แนวโน้มการลดการรับความเสี่ยงก็ชัดเจนและยังไม่ชะลอตัว ค่าความยุติธรรมอยู่ต่ำกว่าเฉลี่ยระยะยาวและยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างมั่นใจ

ดอลลาร์แคนาดามีการปรับตัวเล็กน้อยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและกลับมาแข็งค่าในวันจันทร์ เราคาดว่า USD/CAD จะยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง โดยเป้าหมายถัดไปคือ การทะลุแนวรับที่ระดับ 1.3539 อย่างแข็งแกร่ง และต่อด้วยแนวรับที่ระดับ 1.3410-1.3430 ในกราฟรายวัน คู่เงินนี้ยังไม่เข้าสู่อาณาเขตที่มีการขายมากเกินไป ดังนั้นยังมีโอกาสที่คู่เงินนี้จะลงต่อไป ส่วนพื้นฐานที่อ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นใหม่ในแคนาดาจะสนับสนุนการอ่อนค่าของ USD/CAD ต่อไป