Бойся своих желаний. Рынки увидели в снижении прогнозов по ВВП на 2025/2026 финансовый год вдвое сигнал, что Банк Японии не станет возобновлять цикл повышения ставки овернайт. Вкупе с ростом глобального аппетита к риску это стало катализатором коррекции USD/JPY к нисходящему тренду. Однако музыка на улице «быков» играла недолго.

Несмотря на предупреждение Кадзуо Уэды, что резка прогнозов не является основанием для продолжения паузы в цикле ужесточения денежно-кредитной политики, инвесторы бросились сломя голову продавать иену. Больше всего, к слову, из-за стремительного ралли фондовых индексов США на фоне деэскалации торгового конфликта Вашингтона и Пекина пострадали валюты-убежища и британский фунт. При этом срочный рынок активно покупал евро, китайский юань и норвежскую крону.

Доли продавцов и покупателей по валютам G10

Деривативы снизили шансы возобновления цикла нормализации денежно-кредитной политики BoJ в какой-то момент в 2025 со 100% до 36%, что стало катализатором ралли USD/JPY. Увы, но рынки в очередной раз неправильно поняли центральный банк.

В протоколе последнего заседания Совета управляющих чиновники дали понять, что намерены продолжать повышать ставки, пусть и более медленными темпами, чем в случае отсутствия торговых конфликтов. Инвесторы тут же вспомнили, что инфляция в Японии на протяжении трех последних лет находится выше таргета в 2%, а зарплаты продолжают расти теми темпами, на которые рассчитывает центробанк.

Да, экспорт Страны восходящего солнца существенно замедлился, что наверняка повлияет на ВВП, однако 90-дневная отсрочка в тарифах США может исправить ситуацию. Ставка овернайт все еще имеет возможность вырасти в 2025, что повышает привлекательность иены.

Динамика экспорта Японии

Инвесторы сомневаются, что фондовые индексы США продолжат расти теми же темпами, что и на рубеже апреля и мая. Деэскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина стала последним важным «бычьим» драйвером. Дональд Трамп пытается придумать другие, включая якобы готовую инвестировать $1 трлн в американскую экономику Саудовскую Аравию. Однако пока у хозяина Белого дома плохо получается.

Напротив, приближение торговых переговоров США и ЕС может подорвать глобальный аппетит к риску и усилить спрос на активы-убежища. Брюссель настроен решительно и готов в случае провала диалога к мерам возмездия на €95 млрд. Дональд Трамп называет Европу более противной, чем Китай. Новая эскалация торгового конфликта станет серьезным барьером на пути S&P 500 к рекордам и поможет иене.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место реализация коррекционного паттерна Три индейца. «Медведи» его эффективно отыграли, что сигнализирует об истощении отката и возвращении к нисходящему тренду. Неспособность пары быстро вернуться к 147,1 создает возможность для продаж по рынку с таргетами на 144,5, 142,5 и 140.