Hati-hati dengan apa yang Anda harapkan. Pasar menafsirkan pemotongan setengah dari prediksi PDB Jepang untuk tahun fiskal 2025/2026 sebagai sinyal bahwa Bank of Japan tidak akan melanjutkan siklus kenaikan suku bunga overnight. Dikombinasikan dengan lonjakan selera risiko global, hal ini memicu reli korektif pada USD/JPY melawan tren penurunan yang ada. Namun, "parade bullish" ini tidak berlangsung lama.

Meski Gubernur BoJ Kazuo Ueda memperingatkan bahwa penurunan prediksi tersebut bukan alasan untuk memperpanjang jeda dalam pengetatan moneter, investor bergegas menjual yen. Selain mata uang safe-haven tradisional, yang paling merugi adalah yen dan pound Inggris, yang terdorong turun oleh reli tajam pada indeks ekuitas AS di tengah de-eskalasi perdagangan AS–Tiongkok. Sementara itu, pasar berjangka secara aktif membeli euro, yuan Tiongkok, dan krone Norwegia.

Proporsi Penjual dan Pembeli di Mata Uang G10

Pasar derivatif memangkas kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ pada suatu saat di tahun 2025 dari 100% menjadi 36%, yang menjadi katalis untuk reli USD/JPY. Sayangnya, pasar sekali lagi salah membaca bank sentral.

Dalam risalah rapat Dewan Gubernur BoJ yang paling baru, para pejabat dengan jelas menyatakan niat mereka untuk terus menaikkan suku bunga, meskipun lebih lambat daripada yang akan mereka lakukan tanpa adanya konflik perdagangan global yang sedang berlangsung. Investor dengan cepat mengingat bahwa inflasi di Jepang telah tetap di atas target 2% selama tiga tahun berturut-turut dan bahwa upah terus meningkat pada tingkat yang dianggap memuaskan oleh bank sentral.

Ya, pertumbuhan ekspor Jepang telah melambat secara signifikan, yang kemungkinan berdampak pada PDB, tetapi penundaan tarif 90 hari oleh AS dapat membantu menstabilkan situasi. Masih ada ruang bagi suku bunga overnight untuk naik pada tahun 2025, menambah daya tarik yen.

Tren Ekspor Jepang

Para investor meragukan bahwa indeks saham AS dapat mempertahankan momentum yang terlihat pada akhir April dan awal Mei. De-eskalasi konflik dagang antara Washington dan Beijing adalah katalis bullish besar terakhir. Donald Trump sedang berusaha mencari katalis baru—termasuk investasi $1 triliun yang diklaim dari Arab Saudi ke dalam ekonomi AS—namun sejauh ini, upaya tersebut belum berhasil.

Sebaliknya, negosiasi perdagangan yang akan datang antara AS dan Uni Eropa dapat mengurangi selera risiko global dan memicu kembali permintaan untuk aset safe-haven. Brussels mengambil sikap tegas dan siap membalas dengan langkah-langkah senilai €95 miliar jika pembicaraan gagal. Trump menyebut Eropa "lebih buruk daripada Tiongkok." Eskalasi baru dalam ketegangan perdagangan akan menjadi hambatan signifikan bagi pencapaian tertinggi baru S&P 500—dan angin pendorong bagi yen.

Secara teknis, pada grafik harian USD/JPY, kita melihat penyelesaian pola korektif Three Indians. Bear telah memainkannya dengan efektif, menandakan kelelahan dari rebound dan kembali ke tren turun yang lebih luas. Kegagalan pasangan ini untuk segera rebound ke level 147.1 membuka pintu bagi penjualan pasar, dengan target di 144.5, 142.5, dan 140.