Bak seekor itik buruk rupa berubah jadi angsa yang cantik, S&P 500 telah beralih dari indeks saham yang sangat overbought pada awal April menjadi yang sangat oversold. Sejak tahun 1950, hanya ada enam kejadian ketika indeks ini naik sebesar 18% atau lebih hanya dalam 24 sesi trading. Pemulihan berbentuk V di pasar saham AS ini menyerupai perilakunya selama era COVID-19, menarik pembeli baru seperti lebah ke madu. Apakah perasaan euforia ini akan segera berubah menjadi kekecewaan?

Pemulihan berbentuk V di pasar saham AS

Reli S&P 500 didukung oleh ketahanan ekonomi AS, berkurangnya ketegangan perdagangan, dan arus investasi yang kuat. Kesepakatan antara Gedung Putih, Inggris, dan Tiongkok, bersama dengan perjanjian senilai $90 miliar dari Aramco dengan perusahaan AS, telah menenangkan kekhawatiran investor. Perusahaan Arab Saudi tersebut menandatangani kontrak 20 tahun untuk LNG dari Texas, bermitra dengan Exxon untuk memodernisasi kilang di Timur Tengah, dan bekerja sama dengan NVIDIA untuk mengembangkan infrastruktur AI industri mutakhir. Yang terakhir ini memicu permintaan baru untuk saham teknologi.

Penurunan S&P 500 pada Februari–April terutama disebabkan oleh investor yang meninggalkan "Magnificent Seven" di tengah kekhawatiran bahwa AS telah kehilangan status istimewanya. Persaingan dari DeepSeek, kekhawatiran bahwa tarif akan menghancurkan bisnis Tesla, dan narasi alarmis lainnya menyebabkan penjualan aset yang sebelumnya menguntungkan. Namun, situasi berubah pada bulan Mei.

Ketakutan tidak lagi mendominasi pasar, seperti yang ditunjukkan oleh pergerakan paralel S&P 500 dan imbal hasil Treasury 2 tahun. Secara historis, ketika optimisme ekonomi tinggi, keduanya cenderung naik bersama. Sebaliknya, selama kepanikan investor, keduanya menurun.

Dinamika S&P dan imbal hasil obligasi AS

Kenaikan imbal hasil obligasi biasanya menandakan masalah bagi saham, karena hal ini meningkatkan biaya perusahaan dan menekan laba korporasi. Namun, kali ini berbeda. Obligasi pemerintah dijual bukan karena ketakutan, tetapi karena risiko resesi di ekonomi AS yang semakin memudar — dan ini adalah kabar baik bagi S&P 500.

Tidak mengherankan, indeks luas tetap tidak terpengaruh oleh keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi. Pasar berjangka, yang memperkirakan empat kali pemotongan suku bunga pada tahun 2025 seperti yang diprediksi pada bulan April, sekarang hanya melihat dua kali pemotongan sebagai kemungkinan. Presiden Fed San Francisco, Mary Daly, mengatakan bahwa kekuatan ekonomi AS memungkinkan bank sentral untuk tetap bersabar.

Mengingat situasi saat ini, hanya penurunan signifikan dalam data makroekonomi AS yang dapat menghentikan reli S&P 500. Laporan penjualan ritel yang akan datang adalah faktor risiko potensial bagi para bull.

Secara teknis, pada grafik harian, pertempuran sengit terus berlanjut antara pembeli dan penjual di sekitar level pivot 5900, yang merupakan semacam garis merah untuk S&P 500. Kemenangan bagi para bull akan membenarkan pembentukan atau peningkatan posisi panjang, sementara kekalahan akan membuka peluang untuk perdagangan pendek.