من بطة قبيحة إلى بجعة جميلة، تحول مؤشر S&P 500 من مؤشر أسهم مبالغ في شرائه بشكل كبير في أوائل أبريل إلى مؤشر مباع بشكل كبير. منذ عام 1950، لم تكن هناك سوى ست حالات ارتفع فيها بنسبة 18% أو أكثر في 24 جلسة تداول فقط. هذا التعافي على شكل حرف V في سوق الأسهم الأمريكية يشبه سلوكه خلال فترة جائحة كوفيد-19، مما يجذب المشترين الجدد مثل النحل إلى العسل. هل يمكن أن يتحول الشعور بالنشوة قريبًا إلى خيبة أمل؟

التعافي على شكل حرف V في سوق الأسهم الأمريكية

الارتفاع في مؤشر S&P 500 مدعوم بمرونة الاقتصاد الأمريكي، وتخفيف التوترات التجارية، وتدفق قوي للاستثمارات. الاتفاقيات بين البيت الأبيض والمملكة المتحدة والصين، إلى جانب اتفاقيات أرامكو بقيمة 90 مليار دولار مع الشركات الأمريكية، هدأت من مخاوف المستثمرين. وقعت الشركة السعودية عقدًا لمدة 20 عامًا للغاز الطبيعي المسال من تكساس، وتعاونت مع Exxon لتحديث مصفاة في الشرق الأوسط، وتعاونت مع NVIDIA لتطوير بنية تحتية صناعية متقدمة للذكاء الاصطناعي. وقد أثار الأخير طلبًا متجددًا على أسهم التكنولوجيا.

كان الانخفاض في مؤشر S&P 500 من فبراير إلى أبريل ناتجًا بشكل رئيسي عن تخلي المستثمرين عن "السبعة الرائعين" وسط مخاوف من أن الولايات المتحدة فقدت وضعها الاستثنائي. المنافسة من DeepSeek، والمخاوف من أن التعريفات الجمركية ستقضي على أعمال Tesla، وسرديات أخرى مثيرة للقلق أدت إلى بيع الأصول التي كانت مربحة سابقًا. لكن الأمور تغيرت في مايو.

لم يعد الخوف يهيمن على السوق، كما يظهر من الحركة المتوازية لمؤشر S&P 500 وعوائد سندات الخزانة لمدة عامين. تاريخيًا، عندما يكون التفاؤل الاقتصادي مرتفعًا، يميل كلاهما إلى الارتفاع معًا. وعلى العكس، خلال حالة الذعر لدى المستثمرين، ينخفض كلاهما.

ديناميكيات مؤشر S&P وعوائد السندات الأمريكية

عادةً ما تشير زيادة عوائد السندات إلى مشاكل للأسهم، حيث تزيد من نفقات الشركات وتضغط على أرباحها. لكن ليس هذه المرة. يتم التخلص من سندات الخزانة ليس بسبب الخوف، بل بسبب تلاشي مخاطر الركود في الاقتصاد الأمريكي — وهذا خبر رائع لمؤشر S&P 500.

ليس من المستغرب أن يظل المؤشر العام غير متأثر بقرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة. سوق العقود الآجلة، الذي توقع أربع تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025 حتى وقت قريب في أبريل، يرى الآن أن اثنتين فقط محتملتان. تقول رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، إن قوة الاقتصاد الأمريكي تسمح للبنك المركزي بالبقاء صبورًا.

بالنظر إلى الوضع الحالي، فإن التراجع الكبير في البيانات الاقتصادية الكلية للولايات المتحدة فقط يمكنه إيقاف ارتفاع مؤشر S&P 500. يعتبر تقرير مبيعات التجزئة القادم عامل خطر محتمل للمضاربين على الارتفاع.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، تستمر معركة شرسة بين المشترين والبائعين حول مستوى المحور 5900، والذي يعتبر بمثابة خط أحمر لمؤشر S&P 500. فوز المضاربين على الارتفاع سيبرر تشكيل أو زيادة المراكز الطويلة، بينما الخسارة ستفتح الباب أمام صفقات البيع القصيرة.