Pada awal pekan baru, USD/JPY diperdagangkan dengan kuat mendekati 146.6, level tertinggi sejak November 2022 yang dicapai pada Jumat lalu. Kenaikan ini dipicu oleh kekhawatiran trader mengenai perbedaan moneter lebih lanjut antara Amerika Serikat dan Jepang, kekhawatiran yang meningkat secara signifikan setelah simposium ekonomi di Jackson Hole. Apa yang dikatakan oleh Jerome Powell dan Kazuo Ueda?

Powell mengkonfirmasi kenaikan suku bunga lanjutan

Pada Jumat lalu, dolar AS naik terhadap yen sekitar 0,4%, mencapai level tertinggi sejak November 2022, di 146,634. Pemicu dari kenaikan ini adalah pidato hawkish oleh Ketua Fed pada forum ekonomi di Jackson Hole.

Dalam pidatonya, Jerome Powell menyoroti kemajuan yang telah dicapai oleh regulator dalam mengatasi tekanan harga dan risiko yang sedang berlangsung terhadap ekonomi Amerika. Dalam cahaya ini, ia berjanji akan melanjutkan dengan hati-hati dalam pertemuan FOMC mendatang tetapi membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Kepala bank sentral AS menekankan bahwa prioritas Federal Reserve tetap pada penurunan inflasi menjadi 2%, mengisyaratkan bahwa pertumbuhan harga yang berkelanjutan mungkin memerlukan tindakan tambahan dari regulator.

Setelah pernyataan tersebut, para trader berjangka menyesuaikan perkiraan mereka untuk mencakup putaran pelonggaran lebih lanjut di Amerika Serikat tahun ini.

Sebagian besar investor masih mengantisipasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan September, tetapi kemungkinan kenaikan pada bulan November meningkat menjadi 48% setelah Jackson Hole. Untuk perbandingan, hanya 33% minggu sebelumnya.

Sentimen hawkish yang meningkat di pasar menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi AS 10 tahun, yang saat ini berada di 4,25%.

Lonjakan tajam dalam imbal hasil obligasi AS memberikan dukungan besar bagi greenback secara keseluruhan, tetapi yang paling diuntungkan dalam situasi ini adalah pasangan USD/JPY.

Pada akhir pekan yang lalu, USD menguat sebesar 0,7% terhadap yen, mencatat kenaikan bulanan sebesar 2%.

Ueda melihat perubahan kebijakan tidak diperlukan

Pada hari Senin pagi, pasangan USD/JPY bergeser menuju koreksi penurunan, tetapi masih tetap jauh di atas level kunci 146.

Pasangan ini mendapatkan dukungan tidak hanya dari pidato hawkish Ketua Federal Reserve tetapi juga dari retorika dovish rekan Jepangnya.

Kepala Bank of Japan (BOJ) berbicara di simposium Jackson Hole pada hari Sabtu lalu. Kazuo Ueda enggan berkomentar tentang depresiasi yen yang baru-baru ini terhadap dolar. Sebagai gantinya, ia fokus pada dinamika pertumbuhan harga di Jepang.

"Kami melihat bahwa inflasi inti masih sedikit di bawah target kami 2%. Itulah mengapa Bank of Japan terus mengikuti arah kebijakan moneter saat ini, yang melibatkan suku bunga yang sangat rendah," kata pejabat tersebut.

Pada bulan Juli, inflasi konsumen inti Jepang, yang tidak termasuk biaya makanan segar, tumbuh dengan laju terendah dalam 4 bulan, mencapai 3,1%.

Menurut Ueda, inflasi bisa semakin mereda di masa depan, akhirnya mengarah pada penurunan yang terlihat pada Indeks Harga Konsumen inti pada akhir tahun.

Dalam konteks perkiraan seperti itu, kita dapat berasumsi bahwa BOJ bermaksud untuk mempertahankan kebijakan ultra-akomodatif saat ini dalam beberapa bulan mendatang.

Jika regulator terus menjalankan strategi dovish, ini akan memberikan lebih banyak tekanan pada yen terhadap mata uang Amerika.

Prospek untuk USD/JPY

Latar belakang fundamental saat ini, yang masih menunjukkan perbedaan yang kuat dalam kebijakan moneter Federal Reserve dan Bank of Japan, menunjukkan bahwa USD/JPY cenderung terus naik.

Menurut perkiraan, pasangan mata uang kemungkinan akan terus bergerak ke atas dalam jangka menengah. Namun, puncaknya mungkin terbatas oleh kekhawatiran tentang intervensi mata uang potensial dari Tokyo.

Para ahli tidak menyingkirkan kemungkinan bahwa risiko intervensi mata uang bisa memicu koreksi penurunan yang dapat berlangsung selama beberapa hari. Namun, mengingat perkiraan mengenai kebijakan masa depan Fed dan BOJ, masuk akal untuk melihat penarikan sementara ini sebagai peluang yang sangat baik untuk membeli pasangan USD/JPY.

Mengenai dinamika jangka pendek, dalam dua hari mendatang, dolar AS kemungkinan akan terus dipengaruhi oleh imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun karena tidak ada rilis data signifikan yang diantisipasi.

Kalender ekonomi yang kosong juga dapat membatasi laju pasangan USD/JPY dalam antisipasi acara kunci minggu ini — rilis data ketenagakerjaan AS pada hari Jumat.

Jika laporan NFP terbukti kuat, ini akan lebih memperkuat harapan hawkish pasar mengenai arah masa depan Federal Reserve. Dalam hal tersebut, menjelang akhir pekan, dolar dapat menunjukkan momentum kenaikan yang kuat di seluruh bursa, termasuk terhadap yen.