يدخل مؤشر Nasdaq-100 التكنولوجي أسبوعه الجديد تحت ضغط، إذ يتحرك في نطاق عرضي بعد محاولة فاشلة للثبات فوق مستوى المقاومة 30,000. وتراجعت العقود الآجلة على المؤشر (NDX في منصات التداول) بنحو 0.8% يوم الاثنين وسط تجدد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وتصحيح هبوطي في قطاع أشباه الموصلات. يجد السوق نفسه محصورًا بين آمال صعودية في تحقيق أرباح قوية من قِبل الشركات، ومخاطر هبوطية مرتبطة بارتفاع أسعار النفط، وتشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال تباطؤ الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

في بداية الأسبوع، يتعرض مؤشر Nasdaq-100 لضغوط، إذ يتراجع من منطقة المقاومة 29,850–29,900 ويختبر مستويات كسر الدعم القصير الأجل المهمة عند 29,538 و29,453 (متوسط 200-EMA على مخططات الساعة والـ4 ساعات).

المحرك الأساسي لهذا التحرك كان استئناف المواجهات بين الولايات المتحدة وإيران وإغلاق مضيق هرمز، وهو ما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع وأعاد إشعال المخاوف التضخمية.

يتعرض قطاع التكنولوجيا لضغوط إضافية نتيجة تراجع أسهم شركات أشباه الموصلات. فقد هوت أسهم الإيصالات الأمريكية الإيداعية (ADRs) لشركة SK Hynix — التي بدأت تداولها يوم الجمعة — ما شكل عبئًا على مؤشر Philadelphia Semiconductor (SOX). يحدث ذلك في ظل استمرار القلق بشأن استدامة الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي، وتخوفات من سخونة مفرطة في القطاع بعد موجة صعود قوية.

الخلفية الأساسية: ثلاثة مخاطر رئيسية ومحفز واحد مهم

يشير الاقتصاديون إلى ثلاثة مخاطر رئيسية يمكن أن تعرقل موجة صعود الأسهم الأمريكية خلال الصيف:

• تصاعد الصراع مع إيران: تجدّد القتال واحتمال استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة يخلقان حالة من عدم اليقين في أسواق الطاقة العالمية. ارتفاع أسعار النفط ينعش التوقعات التضخمية، ما يزيد الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي ويرفع احتمال اتباع سياسة أكثر تشددًا.
• توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي: الأسواق تُسعّر احتمالًا يقترب من 90% لقيام الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام. ارتفاع الفائدة يزيد تكاليف الاقتراض على شركات التكنولوجيا ويضغط على ربحيتها.
• تباطؤ الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي: هناك خطر أن تتبنى شركات التكنولوجيا الكبرى نهجًا أكثر حذرًا تجاه الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. قد تُظهر نتائج الربع الثاني أن مجموعة "Magnificent Seven" تقلّص إنفاقها، وهو ما يُعد مخاطرة كبيرة نظرًا لارتكاز جزء كبير من تفاؤل السوق على استمرار زخم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

العامل المحفِّز الرئيسي: بيانات مؤشر أسعار المستهلك وشهادة Warsh

الحدث الحاسم هذا الأسبوع سيكون صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو يوم الثلاثاء 14 يوليو في تمام الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (12:30 بتوقيت غرينتش). يشير التوقع الإجماعي إلى تراجع معدل مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي على أساس سنوي إلى 3.8% مقابل 4.2% في مايو.

قد يحدد هذا الإصدار اتجاه مؤشر Nasdaq 100:

• قراءة "باردة" لمؤشر أسعار المستهلك (أقل من 3.7%) ستُضعف توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفدرالي، وتعمل كمحفّز صعودي قوي لقطاع التكنولوجيا. وقد يتمكن المؤشر من العودة إلى منطقة المقاومة عند 30,000 وما فوقها.
• أما قراءة "مرتفعة" لمؤشر أسعار المستهلك (أعلى من 4.0%) فستعزّز التوقعات المتشددة، وتضغط على أسهم النمو، وقد تدفع مؤشر Nasdaq 100 للهبوط باتجاه منطقة الدعم بين 29,100–29,000.

في اليوم نفسه، سيقدّم رئيس الاحتياطي الفدرالي Kevin Warsh شهادته نصف السنوية حول السياسة النقدية أمام الكونغرس للمرة الأولى. وسيكون تقييمه لمخاطر التضخم واتجاه السياسة النقدية إشارة مهمة للأسواق.

موجز التحليل الفني

من الناحية التقنية، يحتفظ مؤشر Nasdaq-100 بانحياز هابط على المدى القصير، إذ يتحرك في نطاق تماسك تحت مستويات مقاومة رئيسية. كسر المؤشر دعومًا مهمة على المدى القصير عند 29,538 و29,453 (متوسط 200-EMA على مخططي الساعة و4 ساعات)، ويتجه نحو الحد السفلي للقناة الصاعدة على الإطار اليومي قرب مستوى 28,900.

مؤشر القوة النسبية لفترة 14 يومًا (14-day RSI) على الرسم البياني اليومي يتمركز حول 48–49، دون مستوى الحياد 50، ما يؤكد ضعف الزخم الصعودي.

يشير تراجع مؤشر OsMA وبقاؤه في المنطقة السلبية إلى انحسار الدافع الصعودي وارتفاع احتمالات حدوث حركة تصحيحية.

المستويات الفنية الرئيسية

• المقاومة الفورية: 29,538 و29,453.
• الدعم الفوري: 29,100 (متوسط 50-EMA على الرسم البياني اليومي) و29,000 (مستوى نفسي/مستدير). كسر مؤكد إلى الأسفل يمكن أن يفتح الطريق نحو 28,900–28,190 (قاع شهر يونيو).

توصيات للمستثمرين هذا الأسبوع

• المتداولون على المدى القصير: إعطاء الأولوية لمراكز البيع عند كسر مستوى 29,270 هبوطًا. التفكير في مراكز الشراء فقط بعد إغلاق مستدام فوق 29,860 مع الحصول على تأكيد من العوامل الأساسية.
• المستثمرون على المدى المتوسط: تبنّي نهج الترقب والانتظار إلى حين صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وتوضّح الصورة الجيوسياسية. يمكن أن يشكّل التراجع إلى منطقة 28,500–29,000 فرصة للشراء إذا بقيت أساسيات القطاع قوية.
• إدارة المخاطر: توخي الحذر نظرًا لارتفاع معدلات التذبذب. استخدام أوامر إيقاف الخسارة الصارمة، ومتابعة التطورات الجيوسياسية وبيانات التضخم في الولايات المتحدة عن كثب.