Vàng dao động giữa các thái cực khi mùa xuân kết thúc. Tuần kết thúc ngày 16 tháng 5 là tuần tồi tệ nhất cho kim loại quý này do lạc quan rằng, sau khi Washington và Bắc Kinh đạt được thỏa thuận đình chiến thương mại, các chính sách bảo hộ của Nhà Trắng đã đạt đỉnh. Ngược lại, chuỗi 5 ngày dẫn đến ngày 23 tháng 5 có nguy cơ trở thành tuần tốt nhất của vàng trong ít nhất một tháng, do lo ngại tài chính của Hoa Kỳ ngày càng gia tăng. Các nhà đầu tư đang đổ xô vào các tài sản an toàn—và vàng đang xuất sắc trong vai trò đó.

Tại Hoa Kỳ, số lượng chứng khoán Kho bạc đang lưu hành đã tăng vọt từ 4,5 nghìn tỷ USD vào năm 2007 lên gần 30 nghìn tỷ USD hiện nay. Đồng thời, tỷ lệ nợ quốc gia so với GDP đã tăng từ 35% lên 100%. Moody's dự báo rằng con số này có thể đạt 134% vào năm 2035 trừ khi Washington thực hiện các biện pháp đặc biệt nhằm kiềm chế sự tăng trưởng của nó. Xét theo dự luật thuế được thông qua tại Hạ viện, Donald Trump dường như không có ý định thực hiện bất kỳ hành động nào như vậy.

Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, các biện pháp nêu trong dự luật sẽ mở rộng thâm hụt thêm 2,7 nghìn tỷ USD. Việc tài trợ cho thâm hụt như vậy sẽ yêu cầu phát hành trái phiếu Kho bạc quy mô lớn, và các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lãi suất cao hơn. Trong điều kiện bình thường, lợi suất trái phiếu tăng sẽ gây áp lực cho XAU/USD—nhưng hiện nay chúng ta đang chứng kiến một đợt bán tháo rộng rãi hơn đối với các tài sản của Hoa Kỳ, bao gồm cả đồng USD, cho phép vàng tỏa sáng.

Động lực Vàng so với Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ

Căng thẳng địa chính trị cũng đang hỗ trợ cho việc mua vàng. Trong hậu trường cuộc họp G7 của các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã nói với các đối tác châu Âu rằng Mỹ sẵn sàng thắt chặt các biện pháp trừng phạt đối với Nga do nước này từ chối chấm dứt xung đột vũ trang ở Ukraine. Trong khi đó, báo cáo tình báo Mỹ cho thấy Israel đang chuẩn bị các cuộc tấn công vào cơ sở hạt nhân của Iran.

Thêm vào bối cảnh tích cực này là nhu cầu vàng vật chất tăng vọt từ Trung Quốc. Vào tháng Tư, nhập khẩu của Trung Quốc đã tăng lên 127,5 tấn, đạt mức cao nhất trong 11 tháng. Điều này củng cố quan niệm rằng sự phục hồi của giá vàng từ mức thấp nhất của phạm vi hợp nhất trung hạn từ $3100–$3400 mỗi ounce không chỉ là kỹ thuật mà còn là cơ bản.

Động thái nhập khẩu vàng của Trung Quốc

Hơn nữa, việc Ngân hàng Trung ương Mỹ (Fed) tạm dừng chính sách nới lỏng tiền tệ có thể sớm kết thúc. Theo Christopher Waller, quan chức của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), nếu thuế quan ổn định quanh mức 10% trong khoảng thời gian miễn thuế 90 ngày hiện tại, Fed có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang trong nửa cuối năm nay. Lịch sử cho thấy, nới lỏng tiền tệ làm suy yếu đồng đô la Mỹ và hỗ trợ sự gia tăng của XAU/USD. Kịch bản này càng đến gần, triển vọng cho vàng càng trở nên tích cực.

Hình ảnh kỹ thuật

Trên biểu đồ hàng ngày, giá vàng đã vượt qua mức giá trị hợp lý từ phía dưới, cho thấy sự quan tâm mua mạnh mẽ. Một động thái vượt qua ngưỡng $3308 mỗi ounce, tiếp theo là thử nghiệm thành công biên độ trên của kênh giảm giá trước đó, cho thấy tín hiệu tăng giá—ngụ ý rằng đã đến lúc nên quay lại vị trí mua dài hạn.