Trong số các quốc gia phát triển kinh tế — những nước thuộc cánh phương Tây của nền kinh tế toàn cầu — có một quy tắc quan trọng: mục tiêu lạm phát 2%, cụ thể là lạm phát tiêu dùng. Đạt được mục tiêu này không chỉ là mục tiêu mà còn là quy tắc bất di bất dịch. Mỗi ngân hàng trung ương, dù là Federal Reserve, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, hay Reserve Bank of Australia đều được kỳ vọng sẽ tuân theo.

Trong quý cuối của thế kỷ 20, lạm phát ở Mỹ đạt đến mức đáng kinh ngạc theo tiêu chuẩn ngày nay — hơn 14%, đạt đỉnh vào năm 1980 ở mức 14.8%. Khi đó, Mỹ sống trong khả năng của mình và Fed chưa phải là trung tâm phát hành tiền toàn cầu. Nền kinh tế vẫn còn mang tính công nghiệp và thỉnh thoảng phải chịu đựng những cuộc khủng hoảng. Tuy nhiên, với việc thực hiện chương trình Reaganomics quy mô lớn dưới thời Tổng thống Ronald Reagan, Mỹ đã chuyển sang mô hình "sống bằng tín dụng" — bất kỳ người Mỹ nào kiếm được ít nhất một khoản gì đó đều có thể vay tiền và mua mọi thứ ngay lập tức thay vì từ từ trong suốt cuộc đời. Vào thời điểm này, ý tưởng về mục tiêu lạm phát 2% xuất hiện — hơi ngẫu nhiên. Tại sao lại là lạm phát tiêu dùng? Bởi vì Mỹ đã chuyển đổi từ nền kinh tế công nghiệp sang hậu công nghiệp, phụ thuộc vào phần còn lại của thế giới cho việc sản xuất trong khi họ in tiền đô la. Đây là một bức tranh đơn giản hóa, tất nhiên, nhưng khá chính xác.

Vậy tại sao lại chính xác là 2%? Fed cho vay tiền khắp thế giới thông qua việc bán trái phiếu chính phủ và rất quan tâm đến việc giữ lợi suất trên các công cụ đó thấp để tránh gây mất ổn định hệ thống tài chính Mỹ thông qua các khoản lãi suất cao. Mô hình kinh tế đó vẫn chủ yếu giữ vững cho đến ngày nay, mặc dù có các nỗ lực cải cách của Donald Trump nhằm đưa Mỹ quay trở lại phát triển công nghiệp.

Bây giờ câu hỏi trọng tâm là: Tại sao các ngân hàng trung ương phương Tây, ngoại trừ của Nhật Bản, tiếp tục tuân theo mô hình này? Không chỉ vì họ bị ràng buộc vào tín dụng dựa trên đô la, mà phần lớn không được hỗ trợ ngoại trừ lòng tin vào Fed và Mỹ. Các quốc gia phương Tây phụ thuộc trực tiếp vào lãi suất của Mỹ — hoặc chính xác hơn, vào chính sách tiền tệ của Mỹ. Bao gồm cả ECB, Bank of Canada, và những ngân hàng khác. Có mối quan hệ tỷ lệ cụ thể giữa lãi suất Mỹ và khu vực đồng euro phụ thuộc vào thương mại và số dư tài khoản vãng lai. Các cú sốc lạm phát có thể thỉnh thoảng làm gián đoạn những tỷ lệ này, nhưng chúng có xu hướng tái cân bằng.

Hiện tại, Fed đang cân nhắc liệu có nên tiếp tục cắt giảm lãi suất hay không. Trong khi đó, ECB và Bank of England đã tạm dừng, mặc dù lạm phát gần đạt mục tiêu 2%. Họ đang duy trì sự cân bằng bằng cách quan sát Fed.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu có tiếp tục cắt giảm lãi suất? Có, nhưng chỉ những nước có thể làm vậy mà không phá vỡ cân bằng lãi suất với Fed, như Reserve Bank of Australia và Reserve Bank of New Zealand. Những quốc gia khác sẽ chỉ theo bước nếu Mỹ thực sự cắt giảm lãi suất trở lại. Điều này ngụ ý rằng đồng đô la Mỹ sẽ vẫn chịu áp lực so với các đồng tiền chính, không chỉ vì dự báo hạ lãi suất mà còn do động lực tỷ lệ hiện tại không có lợi cho đồng đô la. Với tình hình này, chúng ta có thể kỳ vọng chỉ số đô la Mỹ sẽ giảm về mốc 98.00 trong thời gian tới.

Dự báo của Ngày:

Bitcoin

Một sự suy giảm đáng kể trong giá trị của đồng đô la đang góp phần vào sự gia tăng của Bitcoin. Nó đã vượt ra khỏi phạm vi phía trên mức kháng cự 105,200.00 và đang hướng tới mức cao gần đây nhất, có khả năng thử nghiệm nó. Việc phá vỡ và giữ vững trên mức 107,513.65 có thể dẫn đến một động thái hướng tới 109,730.25. Một điểm mua tiềm năng có thể là ở mức 107,873.92.

USD/JPY

Cặp tiền này đang giao dịch dưới mức 144.00. Sau một đợt điều chỉnh tăng địa phương, nó có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm, và khi đồng đô la yếu đi, nó có thể giảm xuống mức 142.35. Một điểm bán tiềm năng có thể là khoảng mức 143.80.