"Hãy nhảy trong khi nhạc còn vang." Chỉ số S&P 500 vừa hoàn tất đợt tăng kéo dài 9 ngày—dài nhất kể từ năm 2024—được thúc đẩy bởi báo cáo thị trường lao động mạnh mẽ của Mỹ và kết quả kinh doanh lạc quan từ các gã khổng lồ công nghệ. Trong số 31 đợt tăng trước đó có độ dài tương tự, đợt tăng này vào tháng 5 là lợi nhuận cao nhất. Chỉ số thị trường rộng đã tăng 10%, hoàn toàn phục hồi những tổn thất kể từ Ngày Giải Phóng của Mỹ.

Màn trình diễn của chỉ số S&P 500 trong đợt tăng 9 ngày

Tại sao S&P 500 lại tăng khi các ông lớn, lắng nghe cảnh báo suy thoái từ Goldman Sachs và Apollo Global Management (ước tính khả năng suy thoái 45% và 90% trong 12 tháng tới), vẫn đứng ngoài quan sát? Và điều này có thể tiếp diễn trong bao lâu?

Câu trả lời rất rõ ràng: đám đông là động lực chính đằng sau sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Nhưng cố gắng đi ngược lại xu hướng của đám đông giống như việc cố ngăn chặn một chiếc tàu điện đang chạy nhanh chỉ bằng tay không.

Ngay cả tin tức nhỏ nhất cũng được coi là lý do để mua vào. Cho dù đó là tiêu đề về việc Washington đang tìm kiếm cách để bắt đầu đàm phán với Bắc Kinh, tin tức rằng Trung Quốc đơn phương dỡ bỏ một phần tư thuế quan đối với hàng hóa Mỹ, hay Donald Trump gợi ý rằng mức thuế 145% có thể không cao đến mức đó—bất kỳ thông tin nào cũng khơi dậy tâm lý lạc quan. Thêm vào đó là những bất ngờ dễ chịu từ thị trường lao động Mỹ và lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn, bức tranh trở nên rõ ràng ủng hộ xu hướng tăng. Vì vậy, có thực sự ngạc nhiên không khi S&P 500 đã có chuỗi tăng kéo dài 9 ngày?

Động thái của các cuộc tăng điểm thắng lợi của S&P 500

Tuy nhiên, không nên quá nhiệt tình với dữ liệu việc làm.

Việc sa thải nhân viên chính phủ bởi Bộ Phòng ngừa của Elon Musk sẽ chưa thể cảm nhận hết cho đến tháng Chín, vì nhiều người bị sa thải vẫn được tính là đang có việc làm do nhận được trợ cấp thất nghiệp. Việc tăng trước hàng nhập khẩu của Mỹ đã thúc đẩy việc tuyển dụng trong các ngành dịch vụ, trong khi việc trục xuất người nhập cư đã làm giảm tỷ lệ thất nghiệp một cách giả tạo bằng cách thu hẹp lực lượng lao động. Thị trường lao động Mỹ là một gã khổng lồ với đôi chân bằng đất sét - và S&P 500 sẽ sớm nhận ra điều này.

Điều tương tự cũng xảy ra với cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Donald Trump muốn có doanh thu từ thuế quan và tăng cường mua hàng hóa Mỹ. Trong khi đó, Tập Cận Bình yêu cầu dỡ bỏ đơn phương các mức thuế nhập khẩu khắc nghiệt. Mục tiêu của cả hai bên về cơ bản đối lập nhau, điều này có nghĩa là các cuộc đàm phán sẽ không hề dễ dàng.

Sức mạnh thu nhập của lĩnh vực công nghệ được hiểu như một tín hiệu về khả năng chống chịu của các công ty Mỹ trước môi trường thuế quan.

Nhưng điều tồi tệ nhất vẫn chưa xảy ra. Cần có thời gian để hiểu đầy đủ cách sự gián đoạn chuỗi cung ứng ảnh hưởng đến nền kinh tế và lợi nhuận của các công ty—và phe gấu vẫn còn thời gian đứng về phía họ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, mô hình 1-2-3 của S&P 500 đã dẫn đến sự bứt phá vượt qua các đường trung bình động quan trọng.

Điều này báo hiệu sức mạnh của phe mua và tăng khả năng xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Đường đỏ tại mức 5695 là điểm quan trọng. Nếu người mua không thể ổn định tại đây, nó sẽ kích hoạt việc chốt lời từ các vị thế mua dài được xây dựng từ mức 5400 và có khả năng đảo chiều. Ngược lại, nếu phá vỡ thành công kháng cự này sẽ biện minh cho việc xây dựng thêm các vị thế mua dài.