Традиционно доллар США – это главный бенефициар кризисов. Войны, санкции, банковские шоки – и инвесторы бегут в доллар, как в последний спасательный круг. Но в 2025 году сценарий пошел по другому пути.

Дональд Трамп возвращается в Белый дом с протекционистскими инициативами, обещая раз за разом ударить по импорту тарифами, и... доллар падает. С начала года индекс доллара снизился почти на 6% по отношению к корзине основных валют. Это не просадка – это фундаментальный сдвиг.

Для трейдера – сигнал: рынок начал заново переоценивать саму концепцию доллара как безопасного актива. А заодно – и саму Америку как опору глобальной финансовой системы. В этой игре уже не только графики, тут включается геополитика, доверие и идеология.

Гегемон под давлением

Доллар по-прежнему остается основой мировой системы. Он доминирует в расчетах, в резервах ЦБ и на рынках капитала. Даже санкции – это по сути инструмент «долларовой гегемонии». Но доминация требует не только экономической мощи – она требует стабильности, правового государства и предсказуемости.

А сейчас? Независимость ФРС поставлена под сомнение. Законодательные инициативы становятся все более популистскими. Внешняя политика – реактивна и спонтанна. В такой атмосфере инвесторы начинают сомневаться: останется ли доллар тем якорем, который удерживает мировую ликвидность?

Добавим к этому самый большой госдолг США со времен Второй мировой – и получим коктейль, который не каждый риск-менеджер захочет пить без стоп-лосса.

ФРС, рецессия и ставка на ослабление

Пока одни ждут второй волны тарифной войны, другие смотрят на экономику США под микроскопом. Риски рецессии выросли, и это уже заложено в котировки.

Ожидания снижения ставок ФРС стали массовыми, а это – прямая угроза доллару. Доходности – вниз, капитал – в бегство.

Трейдеры уже закладываются на мультивалютный сценарий. Евро, иена, даже юань – получают шанс на переток ликвидности. И на этом фоне золото, как в 70-х, снова в фаворе: апрельский пик – новый рекорд, плюс 20% с начала года.

Администрация разными голосами

Сигналы из Вашингтона как будто идут с разных частот. Министр финансов говорит о неизменности политики сильного доллара. А его коллега из торговли – уже продает преимущества слабой валюты.

Белый дом и вовсе философствует о «бремени резервной валюты» – фраза, которая в устах американских политиков звучит как признание усталости от лидерства.

Если ослабление доллара – не случайность, а стратегический выбор, то мы на пороге новой модели глобального трейдинга. Такой, где доллар больше не король, а старший среди равных.

Что значит слабый доллар для рынка

Для экспортеров США – это подарок. От Boeing до Apple маржинальность улетает вверх, если доходы в евро, а расходы в долларах. Но американскому потребителю не до шуток: цены на импорт растут, инфляционное давление усиливается.

Финансовые рынки тоже в зоне турбулентности. Более слабый доллар означает потенциальный рост ставок, ведь инвесторы захотят премию за риск. А это повышение стоимости кредитов, удорожание обслуживания госдолга и, возможно, новая волна фискальной дисциплины.

Кто бросит вызов?

История знает попытки свергнуть доллар: иена в 90-х, евро в 2000-х, цифровой юань в мечтах. Но каждый раз США выживали благодаря экономической массе. Сегодня экономика США все еще больше, чем экономики Китая, Германии и Японии — вместе взятые.

Тем не менее мир все больше адаптируется к сценарию валютного плюрализма. Капиталы уже идут в евро, иену, золото, гособлигации стран с прогнозируемой макростратегией. Вопрос уже не в том, упадет ли доллар. Вопрос – в какой роли он вернется.

Для трейдера: что дальше?

Текущая коррекция доллара – это не просто отскок. Это движение с глубокими фундаментальными причинами. Но даже при возможном краткосрочном восстановлении в мае, долгосрочная структура уязвима.

Вывод один: эпоха безоговорочного долларового доминирования дала трещину. Это значит, что мультивалютная корзина – не роскошь, а необходимость. Диверсификация – не тренд, а условие выживания на рынке, где политики и геополитика теперь влияют не меньше, чем макроэкономика и технический анализ.

Текущая картина по доллару

Индекс доллара (DXY) подходит к ключевому психологическому уровню 100,00. Инвесторы настороженно следят за последствиями понижения кредитного рейтинга США от Moody's – не столько сам факт, сколько сопровождавшие его формулировки ударили по доверию.

Опрос Deutsche Bank лишь усилил это погружение: 80% участников признают, что долговая траектория США неустойчива, а 26% видят в повторном запуске программы количественного смягчения вероятный ответ на будущий кризис.

При этом лишь пятая часть опрошенных верит, что рынки смогут переварить дефицит на уровне 9% к 2035 году.

Геополитический фон только подливает масла в огонь. Европа и Канада обсуждают санкции против Израиля, ситуация в Газе вновь на грани. Одновременно на украинском фронте – шокирующее отступление США. Заявление президента Трампа о том, что «это не наша война», прозвучавшее после разговора с Путиным, вызвало осуждение со стороны ЕС и подорвало позиции доллара как глобального safe haven.

В глазах инвесторов – Америка больше не гарант глобального порядка, а значит, доллар – больше не бесспорная гавань в бурю.

Фондовые трейдеры в ожидании новых сигналов от ФРС: во вторник ожидаются важные комментарии после череды «ястребиных» высказываний в понедельник. Но даже агрессивная риторика вряд ли спасет доллар, если фундаментальная вера в фискальную устойчивость США будет продолжать рушиться.

На техническом фронте давление усиливается. Поддержка в районе 100,22 уже на грани. Пробой этой зоны откроет путь к тесту минимумов 2024 года – 97,91 и 97,73. Ниже – зоны поддержки на 96,94, а затем – 95,25 и 94,56, что может обозначить возврат на уровни, не виденные с конца 2022 года.

В случае попытки отскока сопротивление формируется в районе 101,90–101,94 – именно здесь находится 55-дневная SMA и уровни, которые ранее служили основой разворотной фигуры H&S.

Только закрепление выше этого диапазона даст шанс на движение к 103,18, где проходит критический уровень среднесрочного сопротивления.

Но пока – ветер дует в сторону продавцов. И доллар больше не выглядит так, как мы его знали последние два десятилетия.