Historiquement, le dollar américain a été le principal refuge lors de crises telles que les guerres, les sanctions et les chocs bancaires; les investisseurs ont tendance à se tourner vers le dollar comme leur filet de sécurité ultime.

En 2025, la situation a changé de manière spectaculaire. Donald Trump revient à la Maison Blanche avec des initiatives protectionnistes, promettant d'imposer des tarifs à l'importation. Pendant ce temps, le dollar décline. Depuis le début de l'année, l'indice du dollar américain (DXY) a chuté de près de 6% par rapport à un panier de devises majeures. Ce n'est pas seulement un repli — c'est un changement fondamental.

Pour les traders, c'est un signal : le marché a commencé à réévaluer le dollar en tant qu'actif refuge et la notion de l'Amérique comme pilier du système financier mondial. Ce n'est plus seulement une question de graphiques — la géopolitique, la confiance et l'idéologie entrent désormais en jeu.

Le Hégémon sous Pression

Le dollar reste l'épine dorsale du système financier mondial. Il domine les transactions, les réserves des banques centrales et les marchés de capitaux. Même les sanctions sont essentiellement des outils de « l'hégémonie du dollar ». Mais la domination nécessite plus que la seule puissance économique — elle exige la stabilité, l'état de droit et la prévisibilité.

Et maintenant ? L'indépendance de la Fed est en question. La législation devient de plus en plus populiste. La politique étrangère est réactive et erratique. Dans cette atmosphère, les investisseurs commencent à se demander : le dollar continuera-t-il à servir d'ancre à la liquidité mondiale ?

Ajoutez à cela la plus grande dette publique américaine depuis la Seconde Guerre mondiale, et vous avez un cocktail que tout gestionnaire de risque ne veut pas goûter sans une protection adéquate.

La Fed, les Risques de Récession et les Paris sur la Faiblesse

Alors que certains se préparent à une nouvelle guerre tarifaire, d'autres examinent l'économie américaine sous toutes les coutures. Les risques de récession augmentent, et les marchés en ont déjà intégré les conséquences.

Les attentes de baisses de taux de la Fed se sont banalisées, ce qui constitue une menace directe pour le dollar. Les rendements baissent, et le capital s'enfuit.

Les traders misent désormais sur un scénario multi-devises. L'euro, le yen et même le yuan gagnent du terrain en tant que potentiels bénéficiaires de la liquidité réallouée. Pendant ce temps, l'or est de nouveau en vogue, rappelant les années 1970 : avril a enregistré un niveau record, en hausse de 20% depuis le début de l'année.

Signaux Contradictoires de l'Administration

Washington envoie des signaux contradictoires. Le secrétaire au Trésor défend la politique du dollar fort. Pendant ce temps, le secrétaire au Commerce vante les avantages d'une monnaie plus faible.

La Maison Blanche, de son côté, médite sur le "fardeau du statut de monnaie de réserve" — une phrase qui ressemble étrangement à de la lassitude face au leadership.

Si un dollar plus faible n'est pas un accident mais un choix stratégique, nous pourrions être à l'aube d'un nouveau modèle commercial mondial — un modèle où le dollar n'est plus roi mais premier parmi ses pairs.

Ce Qu'un Dollar Plus Faible Signifie pour les Marchés

Pour les exportateurs américains, c'est un cadeau. De Boeing à Apple, les marges s'améliorent lorsque les revenus sont en euros et les dépenses en dollars. Mais ce n'est pas une plaisanterie pour les consommateurs américains : les prix à l'importation augmentent, les pressions inflationnistes croissent.

Les marchés financiers entrent également dans des eaux tumultueuses. Un dollar plus faible pourrait signifier des taux d'intérêt plus élevés, car les investisseurs exigent une prime pour le risque. Cela implique des coûts d'emprunt plus élevés, un service de la dette plus coûteux, et potentiellement une nouvelle vague de discipline budgétaire.

Qui Défiera le Dollar ?

L'histoire a vu des tentatives de détrôner le dollar : le yen dans les années 1990, l'euro dans les années 2000, et, en théorie, le yuan numérique. Mais les États-Unis s'en sont toujours sortis grâce à leur poids économique. Aujourd'hui, l'économie américaine est encore plus grande que celle de la Chine, de l'Allemagne et du Japon réunies.

Cependant, le monde s'adapte au pluralisme monétaire. Les flux de capitaux s'orientent vers l'euro, le yen, l'or et les obligations d'État des pays avec des stratégies macro prés;visibles. La question n'est plus de savoir si le dollar chutera, mais quel rôle il retrouvera.

Pour les Traders : Quelles Perspectives ?

La correction actuelle du dollar n'est pas qu'un simple rebond — c'est un mouvement profondément enraciné. Même avec un potentiel rebond à court terme en mai, la structure à long terme reste vulnérable.

Conclusion : La période de domination incontestée du dollar a commencé à s'affaiblir. Cela signifie qu'un portefeuille multi-devises n'est pas un luxe — c'est une nécessité. La diversification n'est plus une tendance; c'est une exigence dans un monde où la politique et la géopolitique influencent les marchés autant que l'analyse macro et technique.

Image Technique Actuelle pour le Dollar

L'indice Dollar (DXY) s'approche du niveau psychologique clé de 100.00. Les investisseurs surveillent les répercussions de la dégradation de la note de crédit américaine par Moody's — non pas la note elle-même, mais le langage utilisé, qui a entamé la confiance.

Une enquête de Deutsche Bank a alimenté le feu : 80% des participants disent que la trajectoire de la dette américaine est insoutenable, et 26% voient un retour au QE comme une réponse probable à la prochaine crise.

Seulement 20% des répondants croient que les marchés peuvent absorber un ratio déficit-PIB de 9% d'ici 2035.

La tension géopolitique ne fait qu'ajouter de l'huile sur le feu. L'Europe et le Canada discutent de sanctions contre Israël, la situation à Gaza se détériore, et les États-Unis se sont retirés de manière inattendue du front ukrainien. La déclaration de Trump affirmant que "ce n'est pas notre guerre," après un appel avec Poutine, a suscité des réprobations de l'UE et affaibli le statut du dollar en tant que refuge global.

Pour les investisseurs, l'Amérique ne garantit plus l'ordre mondial, et le dollar n'est plus l'abri incontesté durant la tempête.

Les traders d'actions cherchent plus d'instructions de la part de la Fed, avec des commentaires significatifs attendus mardi après une série de déclarations fermes lundi. Toutefois, même si ces déclarations sont agressives, elles ne renforceront probablement pas le dollar si la confiance dans la stabilité budgétaire des États-Unis continue de décliner.

La situation technique devient de plus en plus tendue. Le niveau de soutien près de 100,22 est sur le point de céder. Si cette zone échoue, nous pourrions assister à une baisse pour tester les creux de 2024 à 97,91 et 97,73. En dessous de ces niveaux, d'autres zones de soutien se situent à 96,94, suivies de 95,25 et 94,56, ce qui pourrait indiquer un retour à des niveaux pas vus depuis fin 2022.

En cas de tentative de rebond, une résistance se forme autour de 101,90-101,94, qui correspond à l'endroit où se trouvent la SMA de 55 jours et les niveaux ayant précédemment servi de base au modèle de retournement H&S.

Une consolidation soutenue au-dessus de cette fourchette est nécessaire pour envisager un potentiel mouvement vers 103,18, un niveau clé de résistance à moyen terme.

Cependant, les conditions du marché favorisent les vendeurs en ce moment. Le dollar ne semble plus tel qu'il a été au cours des deux dernières décennies.