इतिहास में, युद्धों, प्रतिबंधों और बैंकिंग संकटों जैसे संकटों के दौरान अमेरिकी डॉलर मुख्य सुरक्षित आश्रय (सेफ हेवन) रहा है; निवेशक इसे अपनी अंतिम सुरक्षा के तौर पर देखते हैं और डॉलर की ओर दौड़ते हैं।

2025 में स्थिति नाटकीय रूप से बदल गई है। डोनाल्ड ट्रंप संरक्षणवादी नीतियों के साथ व्हाइट हाउस लौट रहे हैं और आयात शुल्क लगाने का वादा कर रहे हैं। इसी बीच, डॉलर गिर रहा है। वर्ष की शुरुआत से, अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले लगभग 6% गिर चुका है। यह केवल गिरावट नहीं बल्कि एक मौलिक बदलाव है।

व्यापारियों के लिए यह एक संकेत है: बाजार ने डॉलर को अब सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में फिर से मूल्यांकन करना शुरू कर दिया है और अमेरिका को वैश्विक वित्तीय प्रणाली की रीढ़ मानने का विचार भी चुनौती में है। यह केवल चार्ट्स का मामला नहीं रहा — अब भू-राजनीति, भरोसा और विचारधारा भी इसमें शामिल हैं।

दबाव में हेगEMON
डॉलर अभी भी वैश्विक वित्तीय प्रणाली की रीढ़ के रूप में काम करता है। यह लेन-देन, केंद्रीय बैंक रिजर्व, और पूंजी बाजारों में हावी है। प्रतिबंध भी मूलतः "डॉलर प्रभुत्व" के उपकरण हैं। लेकिन प्रभुत्व केवल आर्थिक ताकत नहीं बल्कि स्थिरता, कानून का शासन और भविष्यवाणी की क्षमता भी मांगता है।

और अब? फेड की स्वतंत्रता पर सवाल उठ रहे हैं। कानून increasingly लोकप्रिय हो रहे हैं। विदेश नीति प्रतिक्रियाशील और अनियमित है। इस माहौल में निवेशक सोचने लगे हैं: क्या डॉलर वैश्विक तरलता का लंगर बनेगा?

इसमें द्वितीय विश्व युद्ध के बाद की सबसे बड़ी अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण राशि भी शामिल है, जो जोखिम प्रबंधकों के लिए चिंता का विषय है।

फेड, मंदी के खतरे, और कमजोरी पर सट्टेबाजी
कुछ लोग एक और टैरिफ युद्ध की तैयारी कर रहे हैं, जबकि अन्य अमेरिकी अर्थव्यवस्था की बारीकी से जांच कर रहे हैं। मंदी के खतरे बढ़ रहे हैं, और बाजार पहले ही इसे शामिल कर चुके हैं।

फेड की ब्याज दर कटौती की उम्मीदें सामान्य हो गई हैं, जो डॉलर के लिए प्रत्यक्ष खतरा है। उपज गिर रही है, और पूंजी भाग रही है।

अब व्यापारी बहु-मुद्रा परिदृश्य पर सट्टा लगा रहे हैं। यूरो, येन, और यहां तक कि युआन भी पुनः आवंटित तरलता के संभावित प्राप्तकर्ता के रूप में बढ़ रहे हैं। इस बीच, सोना फिर से लोकप्रिय हो रहा है, जो 1970 के दशक की याद दिलाता है: अप्रैल में सोना रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा, जो साल की शुरुआत से 20% बढ़ा है।

प्रशासन से मिले-जुले संकेत
वाशिंगटन विरोधाभासी संकेत दे रहा है। ट्रेजरी सेक्रेटरी मजबूत डॉलर नीति की रक्षा करते हैं, जबकि कॉमर्स सेक्रेटरी कमजोर मुद्रा के लाभों को बढ़ावा दे रहे हैं।

व्हाइट हाउस "रिजर्व करेंसी स्थिति का बोझ" लेकर चिंतित दिखता है — यह शब्द नेतृत्व में थकान जैसा लगता है।

अगर कमजोर डॉलर दुर्घटना नहीं बल्कि रणनीतिक विकल्प है, तो हम एक नए वैश्विक ट्रेडिंग मॉडल के कगार पर हैं—जहां डॉलर अब राजा नहीं बल्कि समानता में प्रथम होगा।

कमजोर डॉलर का बाजारों पर असर
अमेरिकी निर्यातकों के लिए यह एक वरदान है। बोइंग से लेकर एप्पल तक, यूरो में राजस्व और डॉलर में खर्च होने पर मार्जिन सुधरते हैं। लेकिन अमेरिकी उपभोक्ताओं के लिए यह कोई मजाक नहीं: आयात कीमतें बढ़ती हैं, और मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ता है।

वित्तीय बाजार भी तूफानी हो रहे हैं। कमजोर डॉलर का मतलब हो सकता है उच्च ब्याज दरें, क्योंकि निवेशक जोखिम के लिए प्रीमियम मांगेंगे। इसका मतलब है अधिक उधार लागत, महंगी ऋण सेवा, और संभवतः वित्तीय अनुशासन की नई लहर।

डॉलर को कौन चुनौती देगा?
इतिहास में डॉलर को हटाने के प्रयास हुए हैं: 1990 के दशक में येन, 2000 के दशक में यूरो, और सैद्धांतिक रूप से डिजिटल युआन। लेकिन अमेरिका हमेशा अपनी आर्थिक ताकत की वजह से बच गया। आज भी, अमेरिकी अर्थव्यवस्था चीन, जर्मनी, और जापान के संयुक्त अर्थव्यवस्था से बड़ी है।

फिर भी, दुनिया मुद्रा बहुलवाद की ओर बढ़ रही है। पूंजी यूरो, येन, सोना, और स्थिर मैक्रो रणनीतियों वाले देशों के सरकारी बॉन्ड में जा रही है। सवाल अब यह नहीं है कि डॉलर गिरेगा या नहीं, बल्कि वह किस भूमिका में लौटेगा।

व्यापारियों के लिए आगे क्या?
वर्तमान डॉलर सुधार केवल उछाल नहीं है—यह गहरे मौलिक कारणों वाली चाल है। मई में संभवतः अल्पकालिक सुधार हो, लेकिन दीर्घकालिक संरचना कमजोर बनी हुई है।

निष्कर्ष:
डॉलर के अडिग प्रभुत्व का दौर कमजोर होने लगा है। इसका मतलब है कि बहु-मुद्रा पोर्टफोलियो अब विलासिता नहीं, बल्कि बचे रहने की जरूरत है। विविधीकरण केवल ट्रेंड नहीं, बल्कि एक आवश्यक रणनीति है जहाँ राजनीति और भू-राजनीति बाजारों को उतना ही प्रभावित करती है जितना कि मैक्रो और तकनीकी विश्लेषण।

डॉलर के लिए वर्तमान तकनीकी तस्वीर
डॉलर सूचकांक (DXY) मुख्य मनोवैज्ञानिक स्तर 100.00 के करीब है। निवेशक मूडीज के अमेरिकी क्रेडिट रेटिंग डाउनग्रेड के परिणामों पर नजर रखे हुए हैं—न केवल रेटिंग पर, बल्कि भाषा पर जिसने विश्वास को नुकसान पहुंचाया।

डॉयचे बैंक के सर्वेक्षण ने आग में घी डाल दिया: 80% प्रतिभागी मानते हैं कि अमेरिकी ऋण की वृद्धि अस्थिर है, और 26% अगली संकट में QE के पुनरागमन को संभावित मानते हैं।

सिर्फ 20% लोगों का मानना है कि बाजार 2035 तक 9% GDP अनुपात वाले घाटे को सहन कर सकेगा।

भू-राजनीतिक तनाव आग में घी डाल रहा है। यूरोप और कनाडा इजरायल के खिलाफ प्रतिबंधों पर चर्चा कर रहे हैं, गाजा स्थिति बिगड़ रही है, और यूएस ने यूक्रेनियाई मोर्चे से अचानक वापसी की है। ट्रंप के "यह हमारी लड़ाई नहीं है" के बयान ने ईयू से निंदा प्राप्त की और डॉलर के वैश्विक सुरक्षित आश्रय के दर्जे को कमजोर किया।

निवेशकों के लिए, अमेरिका अब वैश्विक व्यवस्था की गारंटी नहीं देता, और डॉलर तूफान में अब निर्विवाद आश्रय नहीं रहा।

शेयर बाजार के व्यापारी फेड से और मार्गदर्शन की तलाश में हैं, मंगलवार को कुछ महत्वपूर्ण टिप्पणियों की उम्मीद है। हालांकि, ये बयान कड़े भी हों, फिर भी अगर अमेरिकी वित्तीय स्थिरता में विश्वास कम होता रहा, तो वे डॉलर को मजबूती देने में असफल रहेंगे।

तकनीकी स्थिति तेजी से तनावपूर्ण होती जा रही है। 100.22 के करीब समर्थन स्तर टूटने के करीब है। यदि यह क्षेत्र फेल हो जाता है, तो हम 2024 के निचले स्तर 97.91 और 97.73 का परीक्षण करते हुए गिरावट देख सकते हैं। इन स्तरों के नीचे और समर्थन क्षेत्र हैं 96.94, फिर 95.25 और 94.56, जो संभवतः 2022 के अंत के बाद से नहीं देखे गए स्तरों पर वापसी का संकेत दे सकते हैं।

यदि कोई पुनरुद्धार प्रयास होता है, तो प्रतिरोध 101.90-101.94 के आसपास बनता है, जहां 55-दिन का SMA और पहले H&S रिवर्सल पैटर्न के लिए आधार के रूप में काम करने वाले स्तर स्थित हैं।

मध्यम अवधि के प्रतिरोध के महत्वपूर्ण स्तर 103.18 तक संभावित चाल के लिए इस सीमा के ऊपर निरंतर समेकन आवश्यक होगा।

हालांकि, इस समय बाजार की स्थितियां विक्रेताओं के पक्ष में हैं। डॉलर अब पिछली दो दशकों जैसा नहीं दिखता।