На валютном рынке начинается новая фаза – та, где за курсом доллара стоит не только экономика, но и геополитическая стратегия. В центре внимания – позиция администрации США, которая все активнее флиртует с идеей слабого доллара, пусть и неформально. Официально – никто ничего не признает. Неофициально – каждый жест считывается как намек.

Bloomberg со ссылкой на источники в Белом доме подтверждает: в вопросах валютной политики вся власть сконцентрирована у министра финансов Бессента. Он – единственный, кто вправе обсуждать FX с международными партнерами. Он же – главный фигурист на тонком льду: публично заявляя об отсутствии цели ослабления доллара, фактически проводит именно такую линию.

Такая двойственность – классика жанра. В открытую объявить о девальвации – значит обрушить рынок. А вот создать фон, при котором доллар «естественным образом» теряет в весе, – стратегически более изящный путь. Вокруг этой тактики выстраивается торговая политика США последних месяцев.

И рынок это чувствует. Снижение юаня, падение тайваньского доллара, мягкие сигналы с торговых площадок в Швейцарии – все это детали пазла, где слабый доллар становится разменной монетой за торговые уступки партнеров. Пока официальные лица хором утверждают, что валютные вопросы не обсуждались, участники Citibank осторожно намекают: FX – это как раз то, что всех волнует, просто пока не на официальной повестке.

Но у этой «игры в молчанку» есть изнанка. Если рынок окончательно поверит, что США намеренно девальвируют доллар, участники просто перестанут делать долгосрочные ставки на его рост.

Снижается доверие – уходят деньги. А учитывая, что в последнее время нерезиденты все чаще отказываются от долларового хеджирования – даже незначительные политические сигналы начинают работать как катализатор распродаж.

Именно поэтому аналитики Societe Generale считают: Трамп объективно заинтересован в более дешевом долларе. Это укладывается в его курс на реструктуризацию глобальной торговли и одновременно в стратегию экономического давления через валюту.

И чем дальше США будут использовать доллар как политический инструмент – тем менее привлекательным он будет как резервный актив.

Все это говорит о том, что ослабление доллара – уже не случайность, а следствие изменения логики американской политики. В ближайшие недели трейдеры будут держать руку на пульсе любых высказываний Бессента и шагов Федрезерва: любой намек может оказаться началом нового витка снижения доллара.

Мнение: доллар возвращается к фундаменталу – распродажа могла стать ложным стартом

Не все верят в слабость доллара. Согласно аналитикам Lombard Odier, недавняя распродажа доллара США и американских активов – это не обвал, а здоровая рыночная коррекция, которая открывает новые тактические возможности.

Майкл Стробек, глобальный CIO в швейцарском частном банке, отмечает, что доходность американских облигаций остается одной из самых привлекательных в мире, а доллар уже достиг справедливого диапазона по отношению к основным валютам – евро, иене и франку.

Взлет доходностей после «распродажи освобождения» создает благоприятный фон для краткосрочных лонгов. Доллар, просевший почти на 6% с начала года, начал стабилизироваться и, по мнению Lombard Odier, уже не переоценен. Это может означать, что «продай Америку» было не началом долгосрочного тренда, а реакцией на тарифный шок – эмоциональной, быстрой и, как теперь видно, временной.

В банке подчеркивают: если торговые риски действительно пойдут на спад, как это уже намечается после переговоров с Китаем и Великобританией, то доллар снова получит поддержку от классических драйверов – различий в ставках, уровня реальной доходности и экономических сюрпризов.

Именно этот разворот к фундаменталу и может стать новой темой рынка. Когда пыль уляжется, в игру снова вернутся модели оценки, а не политические заголовки. Это значит, что доллар еще не сказал последнего слова – особенно если ФРС не пойдет на быстрое смягчение, а рынки продолжат охотиться за доходностью.

Таким образом, мнение Lombard Odier – это призыв не списывать доллар со счетов: в моменте он может уступать, но на дистанции у него остаются весомые козыри.

Краткосрочная картина по USD: между Пауэллом и мягкими данными

Сегодня доллар оказался в эпицентре разнонаправленных сигналов: с одной стороны – ястребиная риторика Джерома Пауэлла, с другой – серия слабых макроотчетов, усиливших надежды на смягчение политики ФРС. Такое расхождение создает повышенную волатильность и указывает на шаткое равновесие в краткосрочной динамике доллара.

Что происходит?

Пауэлл в четверг дал рынку четкий сигнал: не стоит недооценивать риски инфляционной волатильности в будущем. Он подчеркнул, что ФРС по-прежнему сосредоточена на достижении целевого уровня инфляции в 2% и не станет жертвовать долгосрочной стабильностью ради краткосрочной разрядки.

Однако эти заявления были нейтрализованы свежими данными по инфляции и потреблению: индекс цен производителей неожиданно снизился – самое резкое падение за пять лет, а розничные продажи оказались слабее ожиданий.

В результате трейдеры начали более активно закладывать два снижения ставки уже до конца 2025 года. На этом фоне индекс доллара упал до 100,7, а против ряда азиатских валют доллар продемонстрировал еще более сильное снижение.

Технический анализ DXY

Индекс доллара застрял между двух огней – фундаментальным давлением и техническими уровнями. Вчерашний откат от поддержки на 100,22 стал временным спасением для быков, но пробой выше 101,00 так и не состоялся.

Сейчас ближайшее сопротивление – 101,90, где ранее формировалась перевернутая фигура H&S. Только прорыв этой зоны с подтверждением по закрытию дня даст шанс на возврат к 102,06 (зона 55-дневной SMA).

Если же давление продолжится, уровень 100,22 снова окажется под ударом. Ниже – путь к годовому минимуму 97,91 и затем к технически важной поддержке 97,73. При худшем сценарии рынок может протестировать 95,25–94,56, где находятся минимумы двухлетней давности.

В итоге, как мы видим, доллар стоит на развилке. Рынок будет реагировать на каждый макроотчет как на лакмус – и пока данные «мягче» заявлений Пауэлла, индекс доллара рискует остаться под давлением. В краткосрочной перспективе DXY уязвим, особенно если подтверждение ослабления инфляции продолжится.