Нове — це добре забуте старе. Наприкінці весни на ринки повернувся забутий лозунг «продай Америку». Він набув популярності після запровадження Дональдом Трампом масштабних тарифів на початку квітня, що посилило ризики рецесії в економіці США. Тепер у Штатів інша проблема — фіскальна. А долар уже не є валютою-притулком, яка зростає щоразу, коли ситуація у світі загострюється. Втім, погрози господаря Білого дому на адресу Євросоюзу підрізають крила EUR/USD.

Якщо державний борг США справді зросте до 134% ВВП протягом наступного десятиліття, як прогнозує Moody's, інвестори цілком можуть вимагати вищу премію за ризик. Так звана строкова премія на американському ринку облігацій злетіла до максимумів із 2014 року. Це свідчить про те, наскільки інвесторам не подобається законопроєкт республіканців про зниження податків.

Динаміка термінової премії за ризик щодо трежеріс

Фіскальні труднощі ще більше підривають довіру до долара США. На думку Deutsche Bank, вони завдають більшої шкоди американській валюті, ніж самим скарбничими облігаціям. Останні все ще можуть знайти покупців усередині країни, а от небажання іноземців купувати американський борг стане ще одним цвяхом у кришку труни для індексу USD.

Втім, у Білого дому свої плани. Дональд Трамп не став чекати на вихідні, щоби не налякати фондовий ринок, і пригрозив запровадити 50% мита на товари з Євросоюзу. Мовляв, поточні переговори Вашингтона й Брюсселя нікуди не ведуть, з європейцями важко мати справу, тож хай поспішають. Якщо ні — з 1 червня отримають вищі імпортні тарифи.

На ринках запахло новою торгівельною війною. Причому якщо з Китаєм США досить швидко знайшли спільну мову, то з ЄС це зробити буде значно важче. Євросоюз готує дзеркальні заходи у відповідь, і взаємний обмін ударами завдасть шкоди як американській, так і європейській економіці. Ділова активність у валютному блоці й без того сигналізує про слабкість, а що буде за умови 50% мит?

Єдиним порятунком для євро виглядає продовження циклу монетарної експансії ЄЦБ. І сповільнення зростання середніх зарплат у єврозоні до мінімумів із кінця 2021 року свідчить про те, що в Управлінської ради є всі підстави для зниження ставок.

Динаміка середніх зарплат у єврозоні

Отже, якщо фіскальні труднощі завдають шкоди американському долару, то нездатність США та ЄС швидко дійти компромісу — явний негатив для євро, з огляду на страхи щодо поразки у торговельній війні. Такий розклад сил ще більше підвищує ризики консолідації EUR/USD.

З технічної точки зору, на денному графіку основної валютної пари триває боротьба за справедливу вартість, яка розташована поблизу позначки 1,1340. Перемога «биків» дозволить наростити лонги, відкриті на падінні євро нижче $1,13. Навпаки, якщо важливий рівень залишиться за «ведмедями», слід очікувати просідання EUR/USD для нових покупок.