สกุลเงินยูโรตอบสนองด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากที่ ECB ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย แต่ทำไมถึงเกิดขึ้นเช่นนี้? มาวิเคราะห์กันดู

เหตุผลสำคัญที่ทำให้สกุลเงินยูโรพุ่งขึ้นคือถ้อยแถลงของประธาน ECB คริสติน ลาการ์ดที่กล่าวว่าธนาคารกลางยุโรปกำลังจะสิ้นสุดแผนการลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากลดลงเป็นครั้งที่แปดในปีนี้

เนื่องจากยูโรโซนได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจึงถูกปรับลดลงหนึ่งในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์เป็น 2% ในวันพฤหัสบดี ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ทุกคนคาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) อธิบายว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ 2% อย่างไรก็ตาม ความมองโลกในแง่ดีของ ECB ตรงข้ามกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาค การชะลอตัวทางเศรษฐกิจทั่วโลกทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นจากสงครามการค้าและความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง กำลังกดดันเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกของยูโรโซน แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะมีจุดประสงค์เพื่อกระตุ้นการให้สินเชื่อและการลงทุน แต่ก็อาจไม่เพียงพอที่จะต้านทานปัจจัยภายนอกที่เป็นลบ นอกจากนี้ ผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ยอาจจำกัด เนื่องจากธนาคารส่วนใหญ่มีเงินทุนสำรองเกินดุลอยู่แล้ว ในสถานการณ์ดังกล่าว การลดต้นทุนเงินฝากอาจไม่ช่วยกระตุ้นการให้สินเชื่อมากนัก แต่กลับนำไปสู่การปรับเปลี่ยนการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ

ในระหว่างการแถลงข่าว ลาการ์ดกล่าวว่า ECB กำลังใกล้จะสิ้นสุดแคมเปญลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว "เรากำลังใกล้จะสิ้นสุดวงจรนโยบายการเงินที่เป็นการตอบสนองต่อความช็อกครั้งรุนแรง ซึ่งรวมถึง COVID-19, การปฏิบัติการพิเศษทางทหารของรัสเซีย และวิกฤตการณ์พลังงาน" ประธานาธิบดี Christine Lagarde กล่าวกับนักข่าวในแฟรงก์เฟิร์ต "ในระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน เราเชื่อว่าเรามีจุดยืนที่ดีในการเผชิญหน้ากับเงื่อนไขที่ไม่แน่นอนในอนาคต"

ท่ามกลางสภาพแวดล้อมนี้ ตลาดเงินได้ลดการเดิมพันสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้ และไม่เห็นการลดศูนย์หรือเพิ่มเป็นสิ่งที่แน่นอนอีกต่อไป พันธบัตรระยะสั้นเป็นผู้นำในการลดลง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสองปีของเยอรมนีเพิ่มขึ้นหกคะแนนพื้นฐานเป็น 1.86% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์

ด้วยอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายของ ECB เป็นครั้งแรกในรอบแปดเดือน และเป็นเพียงครั้งที่สองตั้งแต่ปี 2021 เจ้าหน้าที่ ECB เชื่อว่าภารกิจในการควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาครั้งใหญ่ในภูมิภาคนี้ใกล้จะเสร็จสิ้นแล้ว ความไม่แน่นอนที่สำคัญยังคงอยู่ในนโยบายการค้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐ ซึ่งได้บั่นทอนความเชื่อมั่นในสหรัฐ และการเติบโตทั่วโลก ทำให้เจ้าหน้าที่ต้องเรียกร้องให้หยุดวงจรการผ่อนหน่วย

ความไม่แน่นอนจากการกระทำของผู้นำชาวอเมริกัน การกำหนดภาษีนำเข้า และการขู่ที่จะเพิ่มอัตราภาษีเพิ่มเติม ทำให้เกิดบรรยากาศของความไม่แน่นอน ทำให้นักลงทุนและกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั่วโลกหดหาย ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการในมาตรการที่ไม่เคยมีมาก่อน รวมถึงการลดดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ประสิทธิผลของมาตรการเหล่านี้มีข้อจำกัดเมื่อปัญหาหลักคืออุปสงค์ที่อ่อนแอและความไม่มั่นคงในอนาคต ว่าทางการยุโรปจะได้บรรลุการตกลงการค้ากับสหรัฐภายในวันที่ 9 กรกฎาคมหรือไม่ยังคงเป็นคำถามที่ซับซ้อน — และผลลัพธ์ดูเหมือนว่าจะไม่น่าเกิดขึ้น ในสภาวะดังกล่าวแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจยูโรโซนยังคงไม่แน่นอน

การคาดการณ์ใหม่รายไตรมาสของ ECB คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายปี 2026 ที่ 1.6% คาดว่าเศรษฐกิจจะเติบโตที่ 1.1% ในปีหน้า ซึ่งน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ECB ระบุในคำแถลงว่าแม้ว่าความไม่แน่นอนทางการค้าจะสร้างแรงกดดันต่อการลงทุนทางธุรกิจและการส่งออก แต่การกระตุ้นจากภาครัฐควรสนับสนุนการเติบโตในภายหลัง เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนอย่างมาก ECB นำเสนอทั้งสถานการณ์ปานกลางและรุนแรงเคียงข้างกับการคาดการณ์พื้นฐานสำหรับ 20 ประเทศสมาชิกยูโรโซน

สถานการณ์ปานกลางคาดการณ์ว่าการเติบโตจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเส้นพื้นฐาน โดยมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อน้อยที่สุด ขณะที่สถานการณ์รุนแรงคาดว่าการเติบโตจะแย่กว่า โดยอัตราเงินเฟ้อก็จะตามมาที่ต่ำลง เนื่องจากแรงกดดันจากอัตราภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นของสหรัฐจะถูกหักล้างโดยอุปสงค์ที่อ่อนแอกว่า

ลาการ์ดอธิบายว่าความเสี่ยงยังคงมีแนวโน้มไปในทางลบ อย่างไรก็ตาม ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง รายได้ที่เพิ่มขึ้น และเงื่อนไขการเงินที่สะดวกขึ้นควรช่วยให้ผู้บริโภคและธุรกิจตรงข้ามกับผลกระทบของสภาพแวดล้อมโลกที่ไม่แน่นอน

ลาการ์ดกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะกลับมาที่เป้าหมายในปี 2027 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อราคาพลังงานที่ต่ำลงและค่าของเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้น ทั้งสองอย่างนี้จะกดดันเงินเฟ้อลงในระยะสั้น

ในส่วนของสถานการณ์ปัจจุบันของ EUR/USD ผู้ซื้อจำเป็นต้องรักษาระดับที่ 1.1453 เอาไว้ จากนั้นพวกเขาจะสามารถตั้งเป้าทดสอบที่ 1.1490 จากที่นั่นการปีนขึ้นไปที่ 1.1530 กลายเป็นไปได้ แม้ว่าการที่จะประสบความสำเร็จนี้โดยไม่มีการสนับสนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องที่ท้าทาย เป้าหมายสูงสุดคือ 1.1570 หากราคาอ่อนตัวลง การซื้อที่รุนแรงคาดว่าจะเกิดขึ้นรอบๆ 1.1407 หากไม่มีความสนใจในการซื้อตรงนี้ จะดีกว่าที่จะรอการฟื้นต่ำสุดที่ 1.1361 หรือเริ่มต้นตำแหน่งยาวจาก 1.1314

สำหรับรูปภาพทางเทคนิคปัจจุบันของ GBP/USD ผู้ซื้อสกุลเงินปอนด์จำเป็นต้องเอาชนะการต้านทานที่ใกล้ที่สุดได้ที่ 1.3581 จากนั้นพวกเขาจะสามารถตั้งเป้าหมายที่ 1.3613 แม้ว่าการทำลายระดับนี้จะยากลำบาก เป้าหมายสูงสุดคือ 1.3659 หากคู่สกุลเงินลดลง ฝั่งขายจะพยายามใช้อำนาจควบคุมที่ 1.3544 หากพวกเขาสำเร็จ การฝ่าแนวต้านจะทำลายสถานะของฝั่งผู้ซื้ออย่างรุนแรง และผลักดัน GBP/USD ลงไปต่ำสุดที่ 1.3505 โดยมีโอกาสที่จะลดลงไปถึง 1.3470