Estimados colegas,

Ha pasado un mes desde mi última revisión del mercado del oro, y sería útil para nosotros analizar la implementación de mis suposiciones. Permítanme recordarles que en ese momento a los operadores se les ofreció un algoritmo para trabajar con el oro, diseñado para un período de uno a tres meses. "Si hay una señal del sistema comercial para comprar, compre oro de la zona de valor de 1850 con un objetivo en 1900 y fijando las pérdidas en el nivel de 1930. Si el precio baja y hay una señal del sistema comercial, vendemos #Oro desde la zona de precios de 1930 con un objetivo en 1775 y una orden para fijar la pérdida más allá del nivel de 1870".

Desafortunadamente, como suele ser el caso con los activos de rango, el avance alcista del oro no se formó y, permaneciendo en una tendencia a la baja a corto plazo, el precio del #Oro cayó por debajo de $1830, lo que hace posible abrir posiciones cortas. Sin embargo, no olvidemos que el diablo suele sentarse en el rango, ofreciéndose a hacer el tonto con él, por lo tanto, antes de abrir cortos, veamos los factores fundamentales que ahora están actuando sobre el oro.

Uno de los factores negativos que afectan el precio es el crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Hablando en una conferencia organizada por el Banco Central Europeo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que el banco central de EE. UU. puede acelerar la subida de tipos en la próxima reunión y aumentarla inmediatamente en un 1,000%. Esta no es una buena señal para un activo como el oro. Además, en los seis meses transcurridos desde el año nuevo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha duplicado y ahora se sitúa en el 3,004% anual (Gráfico 1). Esto significa que desde el punto de vista de las inversiones a largo plazo, el oro aún no está a favor, porque otros activos dan aún más rendimientos en dólares.

Figura 1: Rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años

Como sabe, el oro no genera ingresos en efectivo para los inversores, por lo tanto, con el crecimiento de los rendimientos en el mercado de bonos, los inversores suelen elegir instrumentos que les permitan generar flujo de efectivo. Esto se ve muy claramente en las inversiones de los inversores estadounidenses, que abandonaron activamente el mercado del oro en mayo y junio. Solo en la semana que finalizó el 24 de junio, los fondos cotizados en bolsa de América del Norte perdieron 16,2 toneladas de oro debido al retiro de dinero de este segmento.

Además, el menor gasto de los consumidores en EE. UU. y Europa y la necesidad de gastar más dinero en alimentos y combustible están socavando la industria de la joyería en estos países, que, aunque no está directamente involucrada en la fijación de precios, es un factor de demanda a largo plazo. La desaceleración de la actividad económica y el cierre de las principales ciudades de China se deben a la misma serie de razones que afectan negativamente la demanda de los consumidores.

Otra razón importante de las tendencias negativas del oro es el crecimiento del dólar estadounidense. El oro, como todos los demás bienes, está denominado en dólares estadounidenses, y el dólar ha estado creciendo frente a una canasta de monedas extranjeras durante muchos meses, lo que ejerce presión sobre el mercado de productos básicos, y si los bienes esenciales aún pueden superar esta tendencia y están creciendo activamente en el precio, entonces en el caso del oro, todo es muy difícil en este momento. Además, si el índice del dólar logra superar el nivel de 105,57, esto significará la posibilidad de que siga creciendo hasta el nivel de 110. Tal avance conducirá a un mayor debilitamiento de la tasa EURUSD y será equivalente a una disminución hacia la paridad con el dólar, pero para el oro, el crecimiento del dólar será una gran prueba.

Fig. 2: Imagen técnica del índice del dólar estadounidense

Pero en este escenario, será una victoria segura para los inversores de la eurozona. Una depreciación del euro, con un precio estable del oro en dólares, aumentará el precio del oro en euros. Sin embargo, el movimiento de los precios de las materias primas suele superar el movimiento de los tipos de cambio, por lo que si los precios del oro caen, es probable que los inversores que compran oro en euros pierdan más de lo que ganan con la depreciación del euro frente al dólar. En consecuencia, con un aumento en el precio del oro, la ganancia en euros aumentará más rápido que el crecimiento del tipo de cambio.

Veamos cómo están las cosas en el mercado de futuros, que es otro elemento en la fijación de precios de los contratos de oro. Desde el punto de vista del análisis del informe COT, que los comerciantes envían a la Comisión de futuros de productos básicos de EE. UU., los especuladores ahora tampoco tienen prisa por invertir en oro. Mientras tanto, el papel de esta categoría de comerciantes es muy importante para el crecimiento de los precios. Son ellos los que aportan liquidez y activan la demanda, queriendo capitalizar las subidas de precios, y son ellos los que tienen una posición neta positiva, siendo de hecho compradores, asumiendo riesgos por una bajada de cotizaciones.

Sin embargo, ahora la demanda de oro en contratos de futuros también está en su nivel más bajo desde agosto del año pasado, y las posiciones largas de los principales compradores indican que no están ansiosos por comprar oro, lo que significa que no debemos esperar que crezca todavía. Por "hasta ahora" me refiero a un horizonte de tiempo de uno a tres meses, y como todos debemos entender, estas son categorías probabilísticas.

Así, el análisis de la situación fundamental confirma la posibilidad de una venta de oro a corto plazo, que tiene el ticker #Oro en las terminales de InstaTrade.

Fig.3: Oro, calendario semanal

Además de las lecturas de los indicadores técnicos, hay una cosa más que debemos tener en cuenta: se trata de una ruptura falsa del precio al alza, la llamada "trampa alcista", que se formó del 10 al 13 de junio en el marco de tiempo diario, cuando el precio subió primero al nivel de 1880, y luego cayó y casi cayó por debajo del nivel de 1810. Por supuesto, dado que el precio no pudo consolidarse a la baja, no se puede descartar la posibilidad de un regreso al rango.

Al abrir posiciones para vender oro, los operadores pueden tomar el apoyo del marco de tiempo semanal como guía para los objetivos y, como se muestra en el diagrama 3, los objetivos para la caída del #Oro pueden ser los niveles de 1750 y 1700 dólares por onza troy.

Sea cuidadoso y cauteloso, siga las reglas de administración del dinero.