Трёхдневный восходящий марафон eur/usd завершился: на протяжении трёх предшествующих дней пара активно росла, поднявшись с отметки 1,1160 до локального (двухнедельного) хая на уровне 1,1363. Почти 200 пунктов за три дня – неплохой, даже можно сказать впечатляющий результат. И всё же, в рамках 13-й фигуры покупателям eur/usd так и не удалось закрепиться. Всему виной – майские индексы PMI, которые оказались слабее ожиданий. Кроме того, гринбек корректируется после затяжного снижения: индекс доллара США сегодня пытается вернуться к границам 100-й фигуры.

Такой расклад не позволил покупателям eur/usd закрепиться над уровнем сопротивления 1,1320 (линия Kijun-sen на дневном графике). И хотя это промежуточный ценовой барьер, в случае его преодоления индикатор Ichimoku сформировал бы на дневном графике бычий сигнал «Парад линий», подтверждающий силу восходящего движения. Но нет – на фоне противоречивого фундаментальной картины «техника» рисует не менее противоречивые сигнальные рисунки.

Но вернёмся к индексам PMI. Согласно предварительным прогнозам, в мае показатели должны были остаться на уровнях предыдущего месяца, то есть в зоне сокращения. Интрига сохранялась лишь вокруг общеевропейского индекса деловой активности в секторе услуг. В апреле он снизился до 50,1, вплотную приблизившись к «красной линии». Как предполагали аналитики, в мае он должен был не только остаться выше 50-пунктного таргета, но и даже немного подрасти – до 50,6. Но интрига разрешилась не в пользу евро: индекс резко снизился, оказавшись на отметке 48,9, то есть в зоне сокращения. Это наименьшее значение показателя с января 2024 года. Остальные компоненты отчёта также вышли либо в красной зоне, либо на прогнозном уровне, но все – ниже 50-пунктного таргета. В частности, составной индекс PMI в еврозоне снизился до 49,5 (с предыдущего значения 50,4), что говорит о снижении общей деловой активности в европейском регионе. Индекс деловой активности в секторе услуг Германии также снизился сильнее ожиданий – до 47,2 (при прогнозе роста до 49,6) – это самый слабый результат с августа 2023 года. А вот немецкий индекс деловой активности в производственном секторе вышел на прогнозном уровне (48,8), но при этом остался в зоне сокращения.

Снижение деловой активности – негативный сигнал для европейской валюты. Тем более на фоне участившихся заявлений «голубиного» характера со стороны ЕЦБ. В частности, член управляющего совета Центробанка Клаас Кнот (глава ЦБ Нидерландов) позавчера заявил о том, что регулятор может дополнительно снизить процентные ставки уже на следующем заседании, которое состоится 5-го июня. По его словам, многое будет зависеть от макроэкономических квартальных прогнозов, которые будут опубликованы на июньской встрече.

Аналогичные комментарии чуть ранее озвучил и другой представитель ЕЦБ – Франсуа Вильруа де Гало (председатель Банка Франции). Он выразил уверенность в том, что протекционистская политика Дональда Трампа ускорит инфляцию в Соединенных Штатах, но не в еврозоне, «и данный факт позволит провести еще один раунд снижения процентных ставок в начале лета».

Неожиданно «голубиную» позицию занял также председатель ЦБ Бельгии Пьер Вунш. По его словам, регулятор должен снизить стоимость заимствований до уровня «чуть ниже 2%», на фоне глобального тарифного противостояния. Здесь необходимо отметить, что относительно недавно – в феврале – Вунш озвучивал более жёсткие комментарии, заявляя о том, что регулятору не следует «автоматически» двигаться по пути снижения депозитной ставки до двухпроцентного уровня.

«Голубиные» комментарии озвучил также глава ЦБ Португалии Марио Сентено, присоединившись к общему «хору». В ходе своего вчерашнего выступления он заявил о том, что ЕЦБ должен снизить ставку «ниже естественного уровня», а именно в диапазон 1,5-2,0%, чтобы удерживать инфляцию на целевом уровне.

Согласно общим рыночным ожиданиям, Европейский Центробанк снизит процентные ставки на 25 пунктов в июне и на такую же величину во второй половине текущего года, доведя ставку по депозитам до 1,75%. «Голубиные» комментарии Гало, Кнота, Вунша и некоторых других представителей ЕЦБ говорят о том, что эти предположения носят оправданный характер. Слабые индексы PMI, которые были опубликованы сегодня, лишь «зацементировали» уверенность в том, что ЕЦБ будет и дальше идти по пути смягчения ДКП – по крайней мере, на июньском заседании.

Сложившийся фундаментальный фон не позволил европейской валюте играть в паре eur/usd роль первой скрипки – то есть евро не может самостоятельно «тянуть» пару вверх. Поэтому, как только индекс доллара начал корректироваться (после трехдневного снижения), пара развернулась на юг и снизилась на несколько десятков пунктов.

Можно ли в таких условиях рассматривать продажи eur/usd? На мой взгляд – нет, так как несмотря на слабые позиции европейской валюты (взгляните на динамику основных кросс-пар с участием eur), решающую роль здесь всё рано будет играть гринбек, который по-прежнему слишком уязвим, на фоне сохраняющихся рисков стагфляции в США. Торговая война продолжается, а тарифы продолжают оказывать негативное влияние и на мировую экономику, и на американскую экономику. При этом полномасштабные торговые переговоры между США и КНР так и не начались после встречи Женевы.

Более того, в последнее время Вашингтон и Пекин воздерживаются от каких-либо «актов дружелюбия». Наоборот. Например, американцы запретили третьим странам использовать чипы от Huawei «из-за нарушений экспортного контроля США». Китай в ответ заявил о том, что Соединенные Штаты «нарушают договоренности, достигнутые во время торговых переговоров в Женеве». Также МИД КНР призвал Вашингтон «прекратить необоснованные обвинения в адрес Китая в связи с предполагаемой угрозой для США в космическом пространстве» (данное заявление было сделано в контексте анонсированной Трампом разработки системы противоракетной обороны «Золотой купол»).

Другими словами, доллар находится не в том положении, чтобы гарантировать медведям eur/usd снижение на устойчивой основе – хотя бы к основанию 12-й фигуры. Взгляните на дневной график пары: как только цена приблизилась к уровню поддержки 1,1280 (средняя линия индикатора Bollinger Bands), южный импульс угас. Все это говорит о том, что текущий коррекционный спад целесообразно использовать для открытия длинных позиций с первой целью 1,1320 (линия Kijun-sen на дневном графике) и основной целью на уровне 1,1400.