Um dia de aversão ao risco, acompanhado de uma rotação de investimentos mais intensa do que nos pregões anteriores, castigou as ações dos EUA. O Nasdaq 100 registrou sua maior queda em um único pregão desde junho, enquanto o S&P 500 com ponderação igual (equal-weighted) superou o índice ponderado por capitalização de mercado (cap-weighted) pela maior margem desde 2024. O receio de que empresas de tecnologia apresentassem desempenho abaixo das expectativas provocou uma onda de vendas que levou o Philadelphia Semiconductor Index a recuar cerca de 6,7%.

Dinâmica entre o S&P 500 com ponderação igualitária e o S&P 500 com ponderação por capitalização de mercado

O mercado emitiu um sinal de alerta diante de um cenário externo desfavorável. A alta dos rendimentos dos títulos franceses para acima de 5%, em meio à crise orçamentária, e a disparada do Brent para mais de US$ 114 por barril, em razão da escalada das tensões no Oriente Médio, impulsionaram a demanda por ativos de refúgio e provocaram uma forte queda nos rendimentos dos Treasuries. Os fluxos de aversão ao risco se intensificaram à medida que cresciam as preocupações com as perspectivas das empresas de tecnologia.

Por que as vendas? Os investidores já vinham demonstrando preocupação com a IA havia algum tempo. As vendas de ações de empresas ligadas à IA podem ser desencadeadas por diferentes temores: notícias sobre o aumento da concorrência, como as relacionadas à DeepSeek; receios de que investimentos vultosos não gerem retornos; ou rumores de desaceleração dos investimentos em bens de capital (capex) — um possível sinal de que a bolha da IA esteja se aproximando de um ponto de ruptura. Desta vez, os dois primeiros temores foram os principais catalisadores.

A Meta Platforms alertou que o aumento conjunto das necessidades de capital da Alphabet e da SpaceX, somado à busca de recursos por meio de ofertas públicas iniciais de ações (IPOs) pela Anthropic e pela OpenAI, está tornando o ambiente de captação de recursos mais difícil. A Meta afirmou que pretende elevar o financiamento destinado à infraestrutura de IA para US$ 825 bilhões, ante os US$ 700 bilhões anunciados em julho.

O mercado temeu que essa corrida por capital forçasse as empresas a continuar despejando dinheiro na IA sem preocupação com retornos. Isso desencadeou uma rotação severa, com investidores saindo dos gigantes de tecnologia antes favorecidos e migrando para setores defensivos, como saúde, bens de consumo básico e serviços públicos.

Dinâmica da Apple e do Índice Philadelphia Semiconductor

Houve, no entanto, uma alternativa no S&P 500 este ano. Enquanto muitos emissores aderiram à corrida pelos investimentos em IA, a Apple fez o que sabe fazer de melhor — vender hardware. As ações da Apple registraram alta de 27% no acumulado do ano e foram o maior fator que contribuiu para o avanço de 12% do S&P 500.

A Apple parece agora mais forte do que a maioria das outras empresas do grupo dos "Sete Magníficos", apesar de ter ficado para trás em 2025. O mercado chegou até a começar a tratar a Apple como uma espécie de garantia contra uma bolha da IA.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra que uma quebra abaixo do valor justo, combinada com uma lacuna de baixa nas médias móveis, indica força de baixa. O nível de 7.720 é agora a principal resistência. Enquanto o preço permanecer abaixo desse nível, a tendência favorece a venda.