"Quem se importa?" — essa foi, na prática, a reação do mercado de ações ao colapso das negociações entre EUA e Irã em Islamabad. O S&P 500 fechou em queda pelo segundo dia consecutivo, mas somente após ter atingido máximas históricas anteriormente. Não parece um cenário catastrófico, mesmo com o Estreito de Ormuz bloqueado e o petróleo avançando em direção a US$ 100 por barril.

Na verdade, o índice amplo rompeu sua correlação com o Brent crude no início da trégua de duas semanas, que o presidente Donald Trump posteriormente estendeu por tempo indeterminado.

Dinâmica do S&P 500e do petróleo

Por que o S&P 500 está tão indiferente à geopolítica? O mercado ficou cansado ou está confiante de que a Casa Branca sempre dará suporte aos ativos de risco, independentemente do cenário? A estratégia conhecida como TACO trade — "Trump Always Chickens Out" — continua funcionando, e o FOMO (medo de ficar de fora) segue forte. O mercado tornou-se mais dependente de algoritmos de compra baseados em momentum, que praticamente ignoram as notícias, sejam boas ou ruins.

Por exemplo, uma manchete que deveria ser positiva — as vendas no varejo dos EUA acelerando para 1,7% mês a mês em março, sinal de força econômica — foi amplamente ignorada. Por outro lado, a acusação de Kevin Warsh de que o arcabouço de política do Federal Reserve contribuiu para a inflação em 2020–21 poderia ter sido interpretada como um sinal mais duro (hawkish), mas os mercados praticamente não reagiram.

A conclusão é clara: os investidores deram mais importância à extensão da trégua.

Desempenho do S&P 500

Na prática, o S&P 500 está operando no modo "poderia ser pior". Os traders temiam que a rejeição do Irã às negociações desencadeasse novos ataques dos EUA. Isso não aconteceu, então os mercados simplesmente ignoraram o risco.

O Estreito de Ormuz está bloqueado? Sim, mas se os navios dos EUA relaxarem o bloqueio, o tráfego pode ser retomado. Sim, Teerã está cobrando taxas de trânsito, mas os investidores veem isso como uma compensação ao Irã pelos danos causados pelas ações dos EUA. Ambos os lados sofreram perdas; os mercados presumem que um compromisso pragmático ainda é possível.

O retorno dos investidores de varejo às compras nas quedas do S&P 500, aliado à euforia em torno das "Sete Magníficas" — que adicionaram cerca de US$ 2,5 trilhões em valor de mercado em pouco tempo — mantém o otimismo intacto. O JPMorgan Chase elevou sua projeção para o S&P 500 no fim do ano para 7.600, após tê-la reduzido para 7.200 no final de março. O principal argumento é a expectativa de lucros mais robustos por parte de empresas expostas à inteligência artificial.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 registrou um rompimento duplo a partir de um padrão de barra interna (inside bar) no gráfico diário. Após um falso teste da extremidade superior da formação, os traders conseguiram entrar em uma operação no rompimento da borda inferior, próximo de 7.080. Uma queda abaixo do suporte em 7.030 justificaria o aumento de posições de vendas no índice. A resistência-chave está próxima de 7.100.