Противоречивый отчёт по росту инфляции в США оказал давление на гринбек. Индекс доллара снова вернулся в область 98-й фигуры, а пара eur/usd обновила недельный хай, поднявшись к отметке 1,1491. Дополнительное давление на американскую валюту оказал Дональд Трамп, который раскрыл подробности будущей торговой сделки с Китаем. Условия «перемирия» пришлись не по нраву долларовым быкам, несмотря на восторженные комментарии главы Белого дома.

Но начнём с инфляции. Согласно опубликованному сегодня отчёту, общий индекс потребительских цен в месячном исчислении в мае снизился до 0,1%, после двухмесячного пребывания на отметке 0,2% (по прогнозам, показатель должен был остаться на этом уровне). В годовом выражении общий CPI вырос до 2,4%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более существенный рост – до 2,5%. С одной стороны, показатель ускорился минимальными темпами (предыдущее значение – 2,3%). С другой стороны, индикатор на протяжении трех предыдущих месяцев последовательно снижался, поэтому даже такой минимальный прирост имеет значение, т.к. отражает влияние таможенных тарифов.

Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на энергию и продукты питания, в месячном исчислении снизился до 0,1% (при прогнозе роста до 0,3%), а в годовом выражении остался на апрельском уровне, то есть на отметке 2,8% (на этом же уровне показатель выходил в марте), тогда как большинство экспертов прогнозировали его рост до 2,9%.

Все компоненты релиза оказались в «красной зоне», недотянув до прогнозных значений. Но при этом стоит отметить, что общая инфляция в Штатах ускорилась впервые за четыре месяца.

Основной вклад в рост цен внесли расходы на жильё и услуги. Структура отчёта говорит о снижении цен на энергоносители – в мае они подешевели на 3,5%. Подешевела одежда – на 0,9%. А вот продукты питания подорожали на 2,9%, электричество – на 4,5%, медицинские услуги – на 3,0%, транспортные услуги – на 2,8%. Выросли в цене и автомобили: поддержанные – на 1,8%, новые – на 0,4%.

О чём говорит опубликованный сегодня отчёт? Во-первых, о том, что влияние новых пошлин на инфляцию пока не проявилось в полной мере. В апреле CPI «как ни в чём не бывало» продемонстрировал нисходящую динамику, несмотря на то, что новый тарифный план был введён в действие Трампом 9-го апреля. Майский релиз отразил ускорение годовых показателей, но более медленными темпами относительно ожиданий большинства экспертов.

Во-вторых, майский отчёт позволяет Федрезерву сохранять выжидательную позицию на ближайших заседаниях. Тем более на фоне относительно неплохих Нонфармов, которые отразили 140-тысячный прирост числа занятых. Одновременно с этим на рынке растёт уверенность в том, что ФРС всё-таки прибегнет к снижению процентной ставки в начале осени – на сентябрьском заседании. После публикации инфляционного отчёта вероятность 25-пунктного снижения ставки в сентябре возросла почти до 70%, тогда как до релиза данная вероятность составляла менее 60%. При этом трейдеры почти на 100 процентов уверены в том, что ни в июне, ни в июле Федрезерв не станет смягчать параметры ДКП.

На мой взгляд, сейчас ещё рано говорить о перспективах сентябрьского заседания. Во-первых, до сентябрьского заседания будет опубликовано ещё три отчёта по инфляции. Регулятор не станет делать поспешных выводов исходя из одного релиза. Во-вторых, учитывая сегодняшнее заявление Дональда Трампа, трейдеры будут обеспокоены прежде всего не ставкой, а рисками наступления стагфляции.

Собственно, этим обстоятельством и объясняется сегодняшняя динамика eur/usd. Отчёт по росту инфляции в США лишь подлил масла в огонь, но не стал первопричиной ослабления гринбека.

Доллар оказался под ударом после того как глава Белого дома сообщил подробности достигнутых с Китаем договорённостей. По словам Трампа, Соединенные Штаты установят пошлины на китайские товары на уровне 55%, в то время как Китай оставит в силе лишь 10%.

Но по сути, после заключения сделки будет действовать такая же тарифная сетка, которая действует и сейчас (то есть после того как стороны взаимно снизили тарифы на 115%). Просто-напросто Дональд Трамп к текущему 30-процентному тарифу «прибавил» 25% старых пошлин, введенных еще во время его первой каденции (и которые действовали и действуют сейчас).

Также проект сделки предполагает взаимные уступки: в частности, Пекин возобновляет поставки редкоземельных металлов, а Вашингтон позволит китайским студентам продолжить обучение в американских колледжах и университетах.

Итоги переговоров в Лондоне разочаровали долларовых быков, так как совокупный 55-процентный уровень тарифов в отношении КНР сохраняется, а значит риски «плохой инфляции» в США (инфляционного давления без роста спроса) – возрастают. В этом контексте рост общего CPI в Штатах – это плохая новость для гринбека, а не наоборот. Тем более на фоне снижения индексов ISM в мае – как в производственном секторе, так и в сфере услуг.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему росту пары eur/usd. Об этом же говорит и «техника»: цена по-прежнему расположена между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и облака Kumo), который по-прежнему демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Первая цель северного движения – 1,1510 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1). Если покупатели смогут закрепиться над данным таргетом, то откроют себе путь к следующему ценовому барьеру 1,1575 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1).