Эйфория от сильного отчета по занятости в США быстро сошла на нет. Уже с утра понедельника доллар начал терять позиции, поскольку все внимание инвесторов сейчас сосредоточено на Лондоне, где сегодня стартуют ключевые торговые переговоры между США и Китаем. Ожидания рынков высоки, но и нервозность ощутима: слишком многое поставлено на карту, а прецедентов срыва деэскалации уже было достаточно. Разбираемся, почему момент критический и как он может изменить глобальную экономическую картину.

Когда цифры не спасают: доллар под давлением, несмотря на сильные данные

Несмотря на мощный импульс, который рынки получили в пятницу от статистики по занятости в США, доллар начал новую неделю с ослабления.

На первый взгляд, макроэкономическая картина выглядела обнадеживающе: в мае число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 139 тыс. человек. Это стало позитивной коррекцией после совокупного снижения на 95 тыс. в предыдущие два месяца.

Безработица осталась на уровне 4,2%, а рост заработной платы ускорился, что свидетельствует о сохраняющемся спросе на труд даже в условиях внешнеполитической турбулентности и растущих издержек для бизнеса.

Однако рынки восприняли эти цифры не как основание для устойчивого роста доллара, а как краткосрочную отсрочку от нарастающих рисков.

Уже в понедельник утром рынки погрузились в режим настороженного ожидания – инвесторы переключились с внутренних индикаторов на внешний фон, который в последние недели все чаще диктуется новыми витками напряженности между Вашингтоном и Пекином.

Поводом для тревожности стали торговые переговоры между США и Китаем, стартующие сегодня в Лондоне: их исход может определить будущее тарифной политики, условия доступа к критическим технологиям и сырью, а также общее направление экономических отношений между двумя крупнейшими державами мира.

На этом фоне индекс доллара (DXY), отслеживающий динамику американской валюты к шести основным конкурентам, опустился на 0,1%, до отметки 99,03.

Сам по себе этот откат выглядит умеренно, но в текущем контексте он приобретает символическое значение. Рынок все отчетливее демонстрирует: гринбек теряет статус безусловного актива-убежища и все чаще воспринимается как инструмент, особенно чувствительный к геополитической турбулентности – прежде всего, к рискам, связанным с торговыми отношениями с Китаем.

Показательно, что на фоне сдержанного доллара другие валюты чувствуют себя увереннее. Евро укрепился на 0,1%, достигнув 1,1412 доллара, а японская иена прибавила 0,2%, поднявшись до 144,50 за доллар. Последняя отреагировала на данные о том, что экономика Японии в первом квартале сократилась менее существенно, чем ожидалось, что укрепило интерес инвесторов к защитным активам вне доллара.

И хотя текущая встреча делегаций в Лондоне подается как шаг к возможной "перезагрузке" двусторонних отношений, отсутствие четких ориентиров и низкий уровень доверия между сторонами формируют эмоциональный вакуум.

Как отметил аналитик Чару Чанана, "продолжение переговоров – это, конечно, лучше, чем полный разрыв, но без четкого прорыва ожидать изменения настроений не стоит".

Именно поэтому даже сама формулировка "переговоры начались" уже не воспринимается рынками как позитив. Участники торгов смотрят глубже – на тон заявлений, расстановку делегаций, предыдущий опыт. А он говорит о том, что за громкими словами нередко следуют откаты и паузы. В этой ситуации сохраняется тревожность: встреча – это не гарантия, а лишь потенциал.

Для того чтобы разговоры в Лондоне оказали стабилизирующее влияние на доллар, необходимы ощутимые результаты: договоренности, которые можно будет измерить, проверить и зафиксировать.

Пока же отсутствие конкретики воспринимается скорее как фактор давления, чем как шанс на разрядку. И в этом – главная причина, почему даже сильная экономика не обеспечивает доллару уверенности на рынке.

Что представляют собой переговоры США и Китая?

Торговые переговоры между США и Китаем, стартующие сегодня в Лондоне, – это не просто очередной дипломатический раунд. Это попытка двух крупнейших экономик мира не допустить дальнейшего обострения конфликта, который уже оказал серьезное влияние на глобальные рынки.

Их встреча проходит в крайне чувствительный момент: взаимное недоверие достигло пиковых значений, а последствия предыдущих тарифных решений Трампа еще далеко не исчерпаны.

Американскую сторону в Лондоне представляют сразу три ключевые фигуры – министр финансов Скотт Бессент, министр торговли Говард Латник и торговый представитель Джеймисон Грир.

Китай делегировал на переговоры вице-премьера Хэ Лифэна, что само по себе подчеркивает высокий уровень ожиданий от встречи.

Это не технический контакт, а политически значимая попытка стабилизации. Как заявил Трамп на своей платформе Truth, "встреча должна пройти очень хорошо". Правда, подробностей он не привел, что, впрочем, стало нормой в его внешнеэкономической риторике.

Лидеры двух стран действительно поддержали диалог на высшем уровне. Трамп и Си Цзиньпин недавно провели редкий прямой телефонный разговор на фоне обострения спора по поводу поставок полезных ископаемых и экспортного контроля.

В ходе разговора они не только подтвердили готовность к личным визитам, но и поручили своим делегациям как можно скорее организовать консультации. Именно этим и объясняется ускоренное проведение встречи в Лондоне.

Сами переговоры проходят на фоне значительного давления на обе стороны. США обеспокоены нестабильностью рынков и растущей инфляционной чувствительностью, в то время как Китай сталкивается с замедлением внутреннего спроса, дефляцией и нарастающим технологическим эмбарго.

Обе экономики нуждаются не столько в победе, сколько в паузе. Инвесторы в свою очередь рассчитывают хотя бы на частичное восстановление предсказуемости, особенно после череды тарифных заявлений Трампа, часть из которых вступила в силу, а часть так и осталась в подвешенном состоянии.

Напряженность нарастала неделями. Поводом послужили усиливающиеся разногласия вокруг поставок редкоземельных минералов, американских ограничений в отношении китайских компаний, а также борьба за технологическое лидерство.

Особенно чувствительными для Пекина стали ограничения на экспорт ПО для проектирования чипов и комплектующих для ядерной энергетики.

С другой стороны, Вашингтон беспокоится из-за попыток Китая ограничить экспорт стратегического сырья – прежде всего, редкоземельных элементов, без которых невозможны производство электроники, электромобилей и оборонных систем.

На этом фоне страны в мае уже заключили в Женеве 90-дневное соглашение об отмене части наиболее болезненных тарифов. Именно оно помогло развернуть движение на американском фондовом рынке: индекс S&P 500, который в начале апреля находился на грани медвежьего рынка, после женевского перемирия отыграл почти все падение и в моменте находился всего в 2% от февральского рекорда. Но и этот успех оказался шатким: соглашение не решило ни одной из фундаментальных проблем.

Сейчас и Трамп, и Си Цзиньпин сталкиваются с необходимостью хотя бы внешне продемонстрировать результат. Администрация США, несмотря на жесткую риторику, чувствует давление со стороны бизнеса и потребителей. Трамп не раз обещал "договориться лучше всех", но каждый новый виток конфликта добавляет неопределенности.

Китай со своей стороны опасается дальнейших ограничений и уже дал понять, что может использовать экспорт минералов как политический рычаг.

Фондовые рынки пока реагируют сдержанно. После бурного роста на фоне женевского соглашения инвесторы теперь предпочитают осторожность. Их беспокоит не только сам факт переговоров, но и непредсказуемый стиль Трампа, который нередко отменяет или меняет решения в последний момент. Такая стратегия дезориентирует даже союзников, не говоря уже о противниках.

Сложившийся фон создает уникальную ситуацию: с одной стороны, встреча в Лондоне – это шанс прервать цикл эскалации, с другой – риск усилить разочарование, если переговоры завершатся ничем.

Рынки помнят: временные перемирия уже были, но устойчивых договоренностей до сих пор нет. Как отметили эксперты Bloomberg, прецеденты "объявленных, но не закрепленных" успехов подорвали доверие к самим процессам переговоров. А без доверия любые анонсы, даже самые многообещающие, не работают как стимулы.

Поэтому внимание инвесторов направлено не столько на итоговую пресс-конференцию, сколько на детали: кто что сказал, на каких условиях готов двигаться дальше, есть ли конкретные шаги, а не просто намерения. Все остальное рынки уже видели. И если Лондон не даст четкого сигнала, а разговоры о деэскалации останутся на уровне заголовков, доллар продолжит дрейфовать в режиме неопределенности.

О чем на самом деле будут говорить в Лондоне?

Ключевая интрига лондонских переговоров заключается не столько в самом факте их проведения, сколько в содержании повестки.

Несмотря на общий дипломатический тон и заявления о "конструктивном диалоге", обе стороны отправили в Лондон делегации, чьи мандаты касаются исключительно самых острых и принципиальных тем. Это делает встречу не просто протокольной, а потенциально – поворотной.

Как мы уже писали выше, в центре обсуждения – доступ к передовым технологиям и стратегическому сырью. Именно здесь пролегает главная линия противостояния: США усилили экспортный контроль в отношении китайских компаний, особенно в сфере искусственного интеллекта, полупроводников и оборонных технологий.

Пекин в ответ ограничивает поставки редкоземельных элементов – критически важных для производства электроники, военной техники и зеленой энергетики. Эта взаимная блокада превращает торговый конфликт в технологическое противостояние, в котором экономическая логика все чаще уступает место соображениям национальной безопасности.

Назначение Говарда Латника – министра торговли США, курирующего именно экспортный контроль в высокотехнологичном секторе – в делегацию, говорит о многом. Трамп, судя по составу команды, нацелен обсудить не просто тарифы, а именно доступ к чувствительным компонентам: от чипов и проектного ПО до авиационных двигателей и даже студенческих виз.

Китай со своей стороны уже анонсировал одобрение ограниченного числа экспортных заявок на редкоземельные элементы – по сути, демонстративный жест, но не уступка.

Как признал глава Национального экономического совета США Кевин Хассетт, приоритетом Вашингтона остается восстановление поставок критически важных компонентов: "Мы хотим, чтобы редкоземельные металлы, магниты, которые необходимы для мобильных телефонов и всего остального, поступали так же, как и до начала апреля... И мы не хотим, чтобы какие-либо технические детали замедляли этот процесс".

Речь идет не просто о временных перебоях – логистические цепочки, нарушенные в апреле, уже повлияли на темпы производства в ряде американских секторов, от автопрома до электроники. Инвесторы ждут от переговоров сигналов: удастся ли хотя бы стабилизировать поставки или рынок будет вынужден закладывать в цены риск технологического разрыва.

В этом контексте лондонские переговоры воспринимаются как попытка вернуться хотя бы к минимальному взаимопониманию. Но "плоды", как выразились аналитики Bloomberg Economics, на этот раз не висят низко.

В отличие от женевской встречи, где на повестке стояло быстрое снижение тарифов, здесь обсуждаются более глубокие и принципиальные вопросы: какие технологии могут экспортироваться, какие отрасли получат доступ к сырью, где пролегает красная линия между конкуренцией и угрозой национальной безопасности.

Это усложняет переговоры. Как отметил Джош Липски из Атлантического совета: "Они слишком многое оставили открытым для толкования – и все поплатились за это в последующие недели. Сейчас обе стороны хотят понять: что именно разрешено, что лицензируется, а что – под запретом".

Все это происходит на фоне структурных проблем в китайской экономике. Дефляция, опасения по безработице, рост внутренней неопределенности – все это подталкивает Пекин к поиску точек стабилизации. Си Цзиньпин уже дал понять, что рассчитывает на "перезагрузку отношений" и ожидает от США отмены хотя бы части ограничений. В этом – стратегическая ставка Китая: добиться не столько уступок, сколько снижения общего давления.

Тем не менее официальная риторика остается сдержанной. Комментарии в агентстве Синьхуа прямо указывают на то, что Китай считает нынешний подход США слишком идеологизированным: мол, Вашингтон рассматривает экономику через призму безопасности, и это мешает взаимовыгодному сотрудничеству. Но при этом Пекин оставляет открытую дверь, подчеркивая, что потенциал для компромисса остается, если подходы будут скорректированы.

Рынки, в свою очередь, понимают: простых решений не будет. И чем сложнее структура переговоров, тем ниже вероятность сиюминутного эффекта. Поэтому валютная и фондовая реакция остается сдержанной, пока не появится четкий сигнал о том, что хотя бы один из ключевых узлов – будь то редкоземельные, чипы или экспортные лицензии – начал развязываться.

Как торговать долларом на фоне переговоров?

На фоне геополитической напряженности и снижения уверенности в результатах лондонских переговоров доллар продолжает испытывать давление как с фундаментальной, так и с технической стороны.

Индекс DXY, отражающий стоимость доллара к корзине из шести валют, в понедельник отступает от уровней прошлой недели и торгуется в районе 99,00. Визуально и технически – это зона неопределенности, где любое движение может перерасти либо в разворот, либо в ускорение снижения.

С точки зрения технического анализа, картина остается неблагоприятной для быков. На дневном графике индекс уверенно удерживается внутри нисходящего канала, не демонстрируя признаков выхода за его границы. Более того, цена остается ниже 9-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), что подтверждает слабость краткосрочного импульса.

Индикатор RSI (14), удерживающийся ниже нейтральной отметки 50, сигнализирует о доминировании медвежьих настроений на рынке.

Ключевая поддержка проходит на уровне 97,91 – это минимум с марта 2022 года, достигнутый 21 апреля. Если продавцы сохранят контроль, возможно дальнейшее движение к нижней границе нисходящего канала – в район 97,30, где, вероятно, последует попытка стабилизации.

На пути вверх ближайшим сопротивлением выступает 9-дневная EMA – около 99,16. Устойчивый пробой этого уровня способен частично изменить краткосрочную структуру рынка, открывая дорогу к верхней границе канала вблизи 99,90. Однако говорить о переломе тренда можно будет только в случае уверенного выхода выше 50-дневной EMA – в районе 100,59. Тогда у доллара появится шанс протестировать максимум последних трех месяцев, зафиксированный 1 апреля на 104,37.

С точки зрения стратегии, текущая обстановка требует осторожного подхода и высокой дисциплины. Тем, кто работает внутри дня, разумно ориентироваться на узкий коридор 98,50–99,20, используя резкие движения как возможность для коротких сделок по направлению к границам диапазона.

Для среднесрочной торговли важным будет подтверждение – пробой либо вниз к 97,30, либо вверх к 100,60 с закреплением выше. До тех пор преимущество остается у продавцов, и каждый отскок скорее повод для фиксации прибыли, чем для открытия длинных позиций.

Фундаментально доллар будет оставаться под давлением до тех пор, пока исход переговоров не прояснится. Отсутствие конкретных результатов усиливает склонность инвесторов к диверсификации, снижая привлекательность гринбека как защитного актива. Поэтому основная рекомендация – избегать чрезмерной экспозиции в долларах до завершения лондонского раунда и появления четких сигналов со стороны Вашингтона и Пекина.