Setelah rilis data pasar tenaga kerja Inggris yang lemah, angka pertumbuhan ekonomi Inggris yang sama lemahnya dirilis pada hari Kamis. Hampir semua komponen laporan tersebut berada di "zona merah", meningkatkan kemungkinan pemangkasan suku bunga oleh Bank of England pada salah satu pertemuan mendatang.

Namun, meskipun rilis tersebut bernuansa "merah", pound tetap bertahan terhadap dolar: Pound mendekati area 1,36 dan bahkan menguji level resistance 1,3610. Sementara itu, dalam pasangan mata uang lainnya, pound berada di bawah tekanan signifikan setelah publikasi (perhatikan dinamika pasangan seperti GBP/JPY dan EUR/JPY).

Semua ini menunjukkan bahwa dinamika bullish pasangan GBP/USD terutama didorong oleh penurunan dolar. Ini adalah poin kunci—jika dolar mendapatkan permintaan situasional kembali, pound mungkin kesulitan mempertahankan momentum naiknya. Dalam keadaan saat ini, pertumbuhan pasangan mata uang ini terutama bergantung pada penurunan dolar AS.

Namun, kita akan kembali ke dolar sebentar lagi. Untuk saat ini, mari analisis laporan pertumbuhan ekonomi Inggris. Rilis ini akan segera muncul kembali—secara harfiah minggu depan, selama pertemuan Bank of England di bulan Juni.

Menurut data yang dipublikasikan, PDB Inggris pada bulan April menyusut sebesar 0,3% month-on-month. Ini adalah nilai terendah sejak November 2023 (prediksinya sebesar 0,1%). Dalam skala kuartalan, angka tersebut tetap pada level bulan sebelumnya (0,7%). Year-over-year, ekonomi Inggris tumbuh sebesar 0,9%, terendah sejak Juli 2024. Komponen ini terus menurun selama dua bulan berturut-turut.

Komponen lain dari rilis ini juga sebagian besar mengecewakan. Produksi industri turun sebesar 0,6% m/m (setelah turun 0,7% pada bulan sebelumnya) dan 0,3% y/y (dibandingkan dengan prediksi masing-masing sebesar -0,4% dan -0,2%). Output manufaktur turun tajam sebesar 0,9% month-on-month.

Saya ingatkan bahwa pada awal pekan ini, data menunjukkan pengangguran di Inggris naik menjadi 4,6%, tertinggi sejak Juli 2021 (tren naik tercatat untuk bulan kedua berturut-turut). Klaim pengangguran meningkat sebesar 33.000—angka tertinggi sejak Agustus tahun lalu. Angka ini tiga kali lipat dari nilai yang diperkirakan (9.200). Selain itu, pertumbuhan upah melambat menjadi 5,3% (termasuk bonus) dan 5,2% (tidak termasuk bonus) pada bulan Mei. Angka tahunan tiga bulan turun menjadi 3,0%. Sementara itu, CPI Inggris pada bulan April meningkat—headline (3,5% y/y) dan inti (3,8% y/y).

Jadi, di satu sisi, kita menyaksikan perlambatan ekonomi dan pendinginan pasar tenaga kerja, dan di sisi lain, inflasi yang meningkat. Ini adalah kombinasi yang sangat tidak menyenangkan bagi bank sentral mana pun, dan BoE tidak terkecuali. Meskipun demikian, saya percaya bank sentral akan mengambil sikap dovish pada pertemuan mendatang pada 19 Juni dan kemungkinan akan mengumumkan pemotongan suku bunga lainnya.

Pertama, Gubernur BoE Andrew Bailey, berpidato pada awal Juni di hadapan anggota parlemen, mengatakan bahwa laju pemotongan suku bunga di masa depan akan bergantung pada pertumbuhan upah. Ia menyatakan bahwa "faktor ini akan menjadi kunci dalam keputusan suku bunga di masa depan." Pertumbuhan upah telah melambat (lebih melambat daripada yang diantisipasi), jadi BoE tidak bisa mengabaikan ini, terutama di tengah melemahnya ekonomi nasional.

Kedua, lonjakan inflasi pada bulan April sebagian disebabkan oleh pengenalan Vehicle Excise Duty bulan itu—pajak yang termasuk dalam keranjang konsumen.

Menurut prediksi konsensus, BoE akan mempertahankan level suku bunga pada bulan Juni, yang tidak diragukan. Intrik terletak pada laju pelonggaran moneter di masa depan. Menurut saya, keseimbangan sekarang condong ke arah dua pemotongan suku bunga sebelum akhir tahun: satu pada bulan Agustus (atau September) dan satu lagi pada salah satu dari tiga pertemuan yang tersisa.

Gambaran fundamental untuk pound saat ini negatif dan tidak mendukung pertumbuhan GBP/USD. Meskipun demikian, pasangan ini naik secara impulsif pada hari Kamis dan telah memperbarui level tertinggi tiga tahun di 1,3622. Aksi harga ini didorong oleh penurunan dolar yang meluas di tengah meningkatnya risiko stagflasi di AS. Para bull dolar kecewa dengan ketentuan kesepakatan perdagangan yang diumumkan dengan Tiongkok. Ketentuan ini mempertahankan tingkat tarif saat ini pada barang-barang Tiongkok—total 55% (termasuk yang diperkenalkan selama kepresidenan pertama Trump).

Selain itu, Gedung Putih sedang mempersiapkan putaran baru eskalasi perang dagang. Menurut presiden AS, Washington akan segera mengirimkan "surat kebahagiaan" kepada mitra dagangnya dengan dua item: tingkat tarif setelah masa tenggang berakhir (yaitu, mulai 10 Juli) dan ketentuan kesepakatan yang diusulkan. Ini akan menjadi ultimatum: "Setujui kesepakatan, atau lihat item No. 1."

Menanggapi berita sepihak seperti itu, yang diperburuk oleh meningkatnya CPI bersamaan dengan jatuhnya indeks ISM, Indeks Dolar AS mencapai level terendah tiga tahun pada hari Kamis, jatuh ke 97,6. Pound yang lemah terbukti lebih kuat daripada greenback yang lemah.

Perlu juga dicatat bahwa pembeli GBP/USD gagal menembus secara tegas ke atas level resistance 1,3610, yang sesuai dengan garis atas Bollinger Bands pada grafik H4. Oleh karena itu, terlalu dini untuk terburu-buru mengambil posisi long—level 1.36 mungkin terlalu sulit bagi para bull (terutama mengingat pound yang lemah). Posisi long akan relevan hanya setelah para trader berkonsolidasi di atas 1,3610, membuka jalan ke target berikutnya: 1,3650 (Bollinger Band atas pada D1) dan 1,3700.