« Rome ne s’est pas faite en un jour » — cette sagesse toute simple résume de façon inattendue le comportement récent du Dow Jones Industrial Average. L’indice vedette n’a pas grimpé vers les sommets d’un seul coup, mais de manière méthodique, séance après séance, en grignotant de nouveaux records : cinq jours consécutifs de hausse, un 24^e record cette année, et une deuxième séance d’affilée avec plus de 600 points de gains — un phénomène qui ne s’est produit qu’une seule autre fois. Mercredi, une nouvelle salve de solides résultats d’Amgen, Walt Disney et Merck a de nouveau porté l’indice.

Tous ses pairs ne partagent toutefois pas l’optimisme du Dow. Le S&P 500 a terminé dans le rouge après avoir inscrit un record la veille, tandis que le Nasdaq 100, dominé par les valeurs technologiques, a perdu près de 1 %. Le responsable : Alphabet, dont le titre a chuté de 4 % après l’annonce du départ de figures de proue de l’IA. Le marché réagit vivement au moindre signe laissant penser que la course à l’intelligence artificielle pourrait marquer le pas.

Performance des indices boursiers américains

Néanmoins, la saison des résultats continue d’atténuer les inquiétudes des investisseurs concernant la guerre, l’inflation et la pérennité de la vague d’IA. Des signes de désescalade du conflit au Moyen-Orient et la baisse des prix du pétrole ont réduit les craintes liées à l’inflation, ce qui a fait grimper les valeurs industrielles sensibles à l’énergie — précisément celles qui ont tiré le Dow vers le haut.

Nvidia a gagné 3,4 % après qu’Elon Musk a annoncé que SpaceX passerait exclusivement à ses puces. En substance, la confiance dans l’hyperscaling de l’IA, portée par Nvidia, Amazon et Microsoft, se répercute sur l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA : les hyperscalers devraient dépenser 800 milliards de dollars dans l’IA cette année, et les investisseurs misent de plus en plus non pas sur les fabricants de puces, mais sur ceux qui monétisent des services et des applications « clé en main ». Sans surprise, le KraneShares China Internet ETF a progressé de plus de 20 % par rapport à son point bas du 25 juin, soit deux fois le rythme du Hang Seng, tandis que le Philadelphia Semiconductor Index SOX a perdu environ 11 %.

Performance du KraneShares China Internet ETF, du Hang Seng et du SOX

« Acheter bas, vendre haut » semble séduisant, mais comme le montre ce rallye, on gagne bien plus d’argent en achetant cher et en revendant encore plus cher. Le marché est-il prêt à adopter cette nouvelle règle du jeu ?

Techniquement, sur le graphique quotidien du S&P 500, un schéma 20-80 est en train de se former. Cependant, si la large bougie n’est pas comblée dans les deux jours, le mouvement haussier a de fortes chances de se poursuivre. Les achats sur repli restent d’actualité, avec un objectif à 8 000.