除了幾次短暫的停頓外，EUR/USD 已連續下跌了 18 天，在此期間歐元已經下跌了 470 點。歐元的跌勢始於大約一個月前，當時市場開始將 FOMC 升息的預期反映在價格中。自那之後，市場持續買入美元，幾乎任何短期因素都被用來作為買入美元的理由。在市場術語中，這種走勢被稱為「order flow」，也就是訂單流。通常，大型市場參與者會在一段時間內累積訂單流，之後這些訂單才開始執行。到了那個階段，伴隨的基本面背景就顯得不那麼重要了——訂單已經下好並正在執行。結果就是，圖表上會出現單邊、不間斷的走勢，看不到像樣的修正回調。

上週，法國因政府削減教育開支而爆發抗議。數百所學校被迫關閉，與警方發生衝突、車輛被焚以及商店受損的事件持續不斷。週一傳出消息，法國正面臨數百億歐元規模的預算缺口亟需填補。這顯然意味著必須提高稅收並削減開支。此外，法國政府公債殖利率正在攀升，其他多個歐盟國家以及美國的殖利率也同樣上升，對本已吃緊的預算形成額外壓力。

目前沒有任何因素能阻止歐元下跌。無論是更為緊縮的 ECB 政策，還是歐盟良好的經濟數據，抑或是疲弱的美國勞動力市場數據，以及技術圖形與看漲形態，都不足以扭轉這一波走勢。由於 imbalance 19 已被否定，歐元現在很可能跌破 1.10 這一心理關卡。原本的看漲 imbalance 19 已轉變為看跌的「反向 imbalance」，並產生了賣出訊號。多頭交易者未能利用看漲 imbalance 19、兩段看漲波段，或美國疲弱的就業數據來推動行情。只要交易者繼續不願意拋售美元，就幾乎沒有什麼能支撐歐元。

上週，FOMC 表示已準備好繼續收緊貨幣政策，這一點就足以讓更大級別的跌勢延續。即便 Fed 已於 9 月再度收緊政策，且可能在 10 月或 12 月再度緊縮，我仍不認為在這段期間內，歐元缺乏上漲的理由。

整體而言，在我看來，基本面背景仍然偏向多頭。儘管 Fed 採取了更為鷹派、偏緊縮的貨幣政策立場，但匯率並非只由這一個因素所決定。我想提醒的是，美國國債殖利率正創下歷史高位，對聯邦預算造成沉重壓力；美國經濟在最近幾個季度中出現放緩；美國勞動力市場公佈的數據，令人失望的次數多於正面驚喜；2026 年，Donald Trump 再度對多個國家發起貿易與非貿易衝突；而美股市場則因為大量以信貸融資投入 AI 技術公司所進行的投機性投資而持續引發高度擔憂。

目前的技術圖形顯示，空頭動能依然完好。上週收盤時出現了新的看跌 imbalance 24，這可能在本週就為交易者提供新的賣出訊號。多頭目前只能寄望於 1.1066 的最近一個擺動低點，以及對該價位的「流動性掃掠」（liquidity sweep）。

週一並不需要特別的經濟背景。美國 ISM 服務業商業活動指數是在當晚才公佈，當時歐元已經下跌了 90 點。葉門衝突的爆發以及法國的預算危機，就已足以推動匯價走低。

2026 年，多頭仍有許多理由採取行動。在結構性與全球層面上，Trump 的政策——去年曾導致美元大幅走弱——並沒有實質改變。目前，儘管 FOMC 採取鷹派立場，我仍看不到足以為美元提供強勁支撐的重要基本面因素。曾在 2026 年上半年多數時間裡推升美元需求的地緣政治因素，如今已不再產生同樣的效果。

美國與歐盟經濟日曆：

• 歐盟 – 零售銷售量變動（09:00 UTC）。
• 美國 – ADP 每週就業變動（12:15 UTC）。

10 月 6 日的經濟日曆中有兩項數據公佈，但我都不認為它們屬於重要數據。週二，經濟背景大概不會對市場情緒產生顯著影響。

EUR/USD 預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於一個看漲趨勢的構築過程中，只是出現了一段長達一年的修正性停頓。大約七個月前，基本面背景明顯轉向有利於空頭，但這一持續四年的大趨勢本身並不能被視為已經被取消或結束。從長期來看，我會將該貨幣對描述為在一個區間內震盪整理，而區間並不否定更大周期上的多頭趨勢。因此，多頭或許會在 2026 年重啟漲勢，但目前他們唯一具實質意義的機會，是去年 6 月創下的 1.1066 低點，在那裡可能出現一次流動性掃掠。空頭則已在 imbalance 19 收到新的賣出訊號，本週在 imbalance 24 處也可能再度獲得賣出訊號。即便是疲弱的 Nonfarm Payrolls 數據，以及歐盟通膨的急劇上升，也依然未能為歐元提供支撐。