歐元/美元貨幣對在週三的大部分時間裡走勢平靜，緩慢波動、缺乏明顯動能。本週價格表現低迷，其實並不令人意外，因為交易員顯然不願在聯準會（Fed）決議公布前建立新部位。不過，我們要提醒的是，低波動並不是一兩週的短期現象，而是已經持續大約一個半月至兩個月。就交易角度而言，單一次的聯準會會議不太可能扭轉這種局面。另外也要注意，照慣例，我們不會在本文中分析這次聯準會決議的結果或市場的即時反應，因為對這類重大事件的回應往往可以延續約 24 小時。價格常常在會後第一時間朝一個方向劇烈波動，隨後又回到先前水準附近。因此現在匆忙下結論顯然為時過早。

那麼，無論聯準會在九月作出什麼決定，我們是否應該預期會出現一段時間的升息循環？在我們看來，市場其實是「央求」聯準會至少升息一次。而聯準會頂多也只會做一次緊縮，好讓市場與公眾重新對央行產生信心。回想一下，在 Kevin Warsh 被任命為主席時，外界曾多麼強調聯準會與白宮之間的獨立性。我們也認同這樣的觀點：聯準會的政策現在在很大程度上會受到 Donald Trump 立場的影響。但聯準會不可能像 Trump 所希望的那樣單純一路降息。首先，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的票數不夠。其次，如果照做，就會在 Warsh 任期內徹底摧毀外界對聯準會的信任。市場會認為，根本沒有人認真在對抗通膨，公債殖利率只會進一步大幅攀升。

同時，我們也不認為聯準會會升息超過一次。究竟是在九月還是十一月進行，其實是次要問題。這一次緊縮主要扮演的是心理層面的角色：聯準會會向市場展示，儘管 Trump 有他的想法，央行仍打算依照自身職責行事。換句話說，就像 Warsh 所說，他們「會處理通膨問題」。但實際上，並不會真的有人「認真處理」通膨，而只是營造出正在處理的表象而已。如果 Donald Trump 持續透過戰爭、進口關稅與各類徵稅來推升通膨，聯準會要不斷升息在實務上根本行不通。直白地說：聯準會也許可以升息三次，通膨可能暫時降溫，接著 Trump 又可能發動新的軍事衝突，或者在現有基礎上再加徵新的進口關稅。那麼，之前緊縮政策的意義到底是什麼？別忘了，就在九月 Trump 才剛對加拿大課徵 50% 的關稅。真的會有人認為之後就不會再有新的關稅措施嗎？

截至9月16日，EUR/USD 貨幣對近 5 個交易日的平均波動為 46 點，屬於「低」波動水準。我們預計該貨幣對在週四將於 1.1489 至 1.1581 區間內運行。較長周期的線性回歸通道向上，顯示當前為上升趨勢。CCI 指標第二次進入超賣區，預示這一輪下行修正可能接近尾聲。同時，已經形成看漲背離。

最近支撐位：

S1 – 1.1536

S2 – 1.1475

S3 – 1.1414

最近阻力位：

R1 – 1.1597

R2 – 1.1658

R3 – 1.1719

交易建議：

在 4 小時週期圖上，EUR/USD 貨幣對維持上升趨勢，這一走勢可能是更大級別長期升勢新一段的開端。從更宏觀的層面來看，美元的基本面背景依然偏空，但在 2026 年，先是地緣政治因素，其後是聯準會（Fed）的鷹派立場，曾一度為美元提供了強力支撐。不過，目前這些因素已不再對美元形成支持。當價格位於移動平均線下方時，可在修正階段考慮做空，目標指向 1.1489 和 1.1475；當價格位於移動平均線上方時，做多仍具備操作意義，目標看向 1.1658 和 1.1719。

圖示說明：

回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條通道同向，表示當前趨勢較為強勁；

移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢，以及當前應採取的交易方向；

Murray 水準為行情推進與回調的目標價位；

波動水準（紅線）代表在當前波動率指標基礎上，該貨幣對未來 24 小時內可能運行的價格區間；

CCI 指標——當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，表示趨勢可能即將反轉，朝相反方向運行。