مع نهاية تداولات الأمس، كان اليورو قد عوّض جميع الخسائر التي تكبّدها في بداية الأسبوع. وظهرت صورة مشابهة على الجنيه الإسترليني، الذي واصل التقدّم بثبات نحو مناطق مقاومة أقوى عند 1.3282 و1.3307، حيث قد يظهر بائعون كبار جدد. يوم الاثنين سجّل زوج EUR/USD أدنى مستوياته الشهرية في سوق ضعيفة السيولة، بينما عاد زوج GBP/USD إلى الحد السفلي من نطاقه العرضي؛ أما صورة اليوم فتبدو شبه معاكسة تمامًا. يكمن السبب في البيانات الاقتصادية، وقبل كل شيء في خطاب واحد.

جاءت الأرقام الألمانية مطابقة تمامًا لتوقعات الاقتصاديين. في سبتمبر، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، دون مراجعة مقارنة بالبيانات الأولية (كان التضخم السنوي 2.9% في أغسطس). لم ينتج عن ذلك أي ضغوط تذكر في السوق. مؤشر تفاؤل الشركات الصغيرة الصادر عن NFIB لشهر سبتمبر جاء عند 97.9 مقابل توقعات عند 98 والقراءة السابقة عند 98.7 — أي أنه جاء مرة أخرى بصورة متوافقة جوهريًا مع التوقعات. بيانات التوظيف الأسبوعية من ADP لشهر أكتوبر جاءت أيضًا قريبة من المتوقع، بزيادة +24.8 ألف مقابل +25 ألف قبل ثلاثة أسابيع. بدا قطاع الإسكان الأفضل أداءً: مبيعات المنازل القائمة في سبتمبر ارتفعت إلى 3.99 مليون، أي ما يقارب 4 ملايين، مقابل توقعات عند 3.95 مليون؛ وعلى أساس شهري ارتفعت المبيعات 1.5% بعد تراجع 3.2% في الفترة السابقة. هذه قراءة قوية وأدت إلى رد فعل محدود وقصير الأجل تمثل في عمليات شراء للدولار.

العنصر الحاسم كان تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك John Williams، التي أضعفت العملة الأمريكية بشكل ملحوظ. إذ قال إنه يرى أن رفعًا واحدًا فقط لأسعار الفائدة مناسب هذا العام، ولا يرى حاليًا مبررات لمزيد من التشديد. بالنسبة لمن كانوا يتوقعون موقفًا أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، كانت هذه التصريحات بمثابة صدمة باردة. نذكّر بأنه في 2 سبتمبر صرّح Williams بأنه لا داعي للاستعجال بعد رفع سبتمبر إلى 3.75–4.00% ويمكن انتظار بيانات جديدة — وعلى هذا الأساس تتراجع أهمية التصريحات المتشددة الصادرة عن Beth Hammack. ومع ذلك، لا ينبغي الاعتماد فقط على تصريحات مسؤول واحد؛ فما زال هناك صقور يعتبرون أن مزيدًا من التشديد ضروري. السوق استوعب بالفعل تصريحات Williams، ولا حاجة إلى المبالغة في التركيز عليها في المرحلة المقبلة.

ننتقل الآن إلى الأجندة الاقتصادية لليوم — وهي حافلة نسبيًا. في النصف الأول من اليوم، سيلقي محافظ Bank of England Andrew Bailey كلمة. إذا اتسمت نبرته بالتشدد، فسيحصل الجنيه الإسترليني على دفعة صعودية أمام الدولار. نذكّر بأن سعر الفائدة الأساسي (Bank Rate) يبلغ 3.75%، وأن ثلاثة من أعضاء لجنة السياسة النقدية صوتوا في يوليو لصالح تشديد فوري، لذلك سيُفسَّر أي تغيير في تركيز المحافظ باعتباره إشارة مهمة. كما ستتحدث رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde. وقد تبنى البنك المركزي الأوروبي موقفًا تقييديًا إلى حد كبير — فبعد رفع سبتمبر، أصبح سعر الفائدة على الودائع عند 2.50% — كما صرّحت Lagarde بأن التضخم العام من المرجح أن يبقى أعلى بكثير من الهدف حتى النصف الأول من 2027. إذا حافظت على هذه النبرة، يمكن لليورو أن يواصل تعافيه في النصف الأول من اليوم، خاصة وأن الأسواق ما زالت تسعّر توقّفًا في 29 أكتوبر ورفعة أخيرة في ديسمبر إلى 2.75%.

سيكون التركيز الرئيسي اليوم، مع ذلك، على التضخم في الولايات المتحدة. من المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك الإجمالية لشهر سبتمبر بنسبة 0.6% بعد 0.4% في أغسطس، وأن تتسارع على أساس سنوي إلى 3.7% من 3.4%. للمقارنة، كانت قراءة أغسطس مدفوعة إلى حد كبير بالبنزين والطاقة، حيث ارتفعت هذه المكونات 16.3% على أساس سنوي، بينما بلغ مؤشر أسعار قطاع الخدمات في مسح ISM لشهر سبتمبر مستوى 74. هذه القراءات بعيدة عن الهدف البالغ 2%. الصورة أفضل في ما يتعلق بالمؤشر الأساسي: من المتوقع أن يبلغ النمو الشهري 0.2% فقط بعد 0.3% في أغسطس، و2.5% على أساس سنوي بعد 2.4%. هذه زيادة سنوية محدودة وليست بعيدة من الهدف. إذا جاءت القراءات أعلى بكثير من التوقعات، فستعود شهية الشراء على الدولار. أما إذا طابقت التوقعات أو جاءت أضعف، فيمكن لليورو والجنيه تحقيق تعافٍ جيد. من المقرر أن يتحدث اليوم أيضًا عدد من أعضاء الفيدرالي، منهم Michelle Bowman وThomas Barkin. كانت Bowman مدرجة ضمن المحتملين للاعتراض على رفع سبتمبر، بينما كان Barkin قد حذّر سابقًا من أن كلفة السياسة الحالية لم تظهر بالكامل بعد. سنرى الموقف الذي سيتخذانه، خاصة وأن الانقسامات داخل الفيدرالي واضحة: Hammack دعت إلى مزيد من الزيادات، في حين رأى Williams أنها غير ضرورية. توقعات السوق ما زالت دون تغيير في الوقت الحالي — توقف في 28 أكتوبر ورفعة في 9 ديسمبر مسعَّرة باحتمال يقارب 80%.

زوج EUR/USD — إذا استمرت الحركة التصحيحية، فإن مستوى 1.1216 يُعدّ مستوى مثيراً للاهتمام للبيع في حال حدوث اختراق كاذب. إغلاق قوي فوق هذه المنطقة سيمنح الزوج زخماً صعودياً قوياً باتجاه 1.1244؛ وهناك سأفكر أيضاً في مراكز بيع إذا فشل الإغلاق فوقه، أو البحث عن فرص بيع بعد ارتداد من مستوى 1.1275 بهدف تحقيق حركة قدرها 25–30 نقطة. الشراء عند الهبوط ممكن من مستوى 1.1187 (منطقة المتوسط المتحرك) إذا فشل السعر في الإغلاق دونه، ما قد ينتج عنه دفعة صعودية. إذا لم يظهر المشترون عند 1.1187، فمن المرجح أن يؤدي كسر هذه المنطقة إلى دفع اليورو نحو 1.1155، مع إبقاء الحركة ضمن القناة الجانبية. كسر مستوى 1.1155 سيفتح الطريق نحو 1.1126، حيث يمكن الشراء عند الارتداد مع استهداف 25–30 نقطة. أرى أن مراكز الشراء من 1.1155 و 1.1187 تكون مناسبة فقط في حال كان الهبوط إلى تلك المستويات عبارة عن اختراقات كاذبة.

زوج GBP/USD — كما أُشير سابقًا، هناك تعافٍ كبير إلى حدّ ما جارٍ حاليًا. أتوقع ظهور أوّل البائعين الأكثر عدوانية عند مستوى 1.3282. في حالة اختراق كاذب، يُرجَّح حدوث هبوط باتجاه 1.3258، وإذا وُجد مشترون عند هذا المستوى فسيحاولون الدفاع عنه خلال الجلسة الأوروبية بعد الارتفاع القوي في الجلسة الآسيوية. لذلك، فإن الفشل في الإغلاق بثبات فوق 1.3282 سيكون سببًا لإضافة مراكز شراء، خصوصًا مع غياب بيانات أساسية مهمة من المملكة المتحدة اليوم باستثناء خطابات أعضاء BoE. أما الاختراق المؤكد والإغلاق فوق 1.3282 — كما رأينا بالأمس قرب 1.3238 — فسيكون إشارة جيدة للدخول في صفقات شراء. تكرار السيناريو نفسه عند 1.3282 سيفتح المجال للصعود نحو 1.3307، حيث يمكن التفكير في مراكز بيع فقط في حال فشل الاختراق، أو بيع بعد ارتداد من 1.3341 بهدف 25–30 نقطة. إذا لم يظهر المشترون عند 1.3258، أتوقع تصحيحًا أكبر باتجاه 1.3238 (منطقة المتوسطات المتحركة)، حيث إن فشل الاختراقات الهبوطية هناك سيُعتبر فرصة للشراء. وسأفكّر في شراء الارتدادات من 1.3218 مع استهداف نحو 20–25 نقطة.

أميل شخصيًا إلى الرأي القائل إنه حتى صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة سيبقى السوق في حالة تعافٍ، وسيكون العامل الحاسم هو الفارق بين التوقعات لمؤشر التضخم الأساسي والقراءة العامة. أُرجّح أنه في حال صدور قراءة ضعيفة، قد يصل كلّ من اليورو والجنيه الإسترليني إلى مستويات المقاومة المشار إليها، وإن كان من غير المؤكد تمكّنهما من التماسك فوقها مباشرة. ولا أستبعد أن تؤدي التصريحات المتشددة من Bowman أو Bailey في الصباح إلى تغيير هذا السيناريو قبل صدور البيانات.