Tại khu vực đồng euro, các vấn đề chính trị một lần nữa trở thành ưu tiên hàng đầu. Vào ngày 24 tháng 5, Tổng thống Mỹ Trump đã công bố kế hoạch áp đặt thuế 50% lên tất cả hàng hóa từ EU bắt đầu từ ngày 1 tháng 6 năm 2025, với lý do "các cuộc đàm phán với EU không dẫn đến đâu cả." Tuy nhiên, thị trường hầu như không phản ứng lần này, do đã quen với việc các quyết định đột ngột của Trump thường được đảo ngược nhanh chóng. Thực tế, chỉ trong vòng hai ngày, Trump lại đảo ngược ý định áp dụng mức thuế tăng, đưa tình hình trở lại trạng thái như trước.

Theo chính Trump, EU đã yêu cầu thêm thời gian để "đạt được một thỏa thuận có lợi." Không rõ liệu hai bên có thể đạt được thỏa thuận trước ngày 9 tháng 7 hay không, nhưng trong bất kỳ trường hợp nào, có vẻ như mức thuế cuối cùng đối với EU sẽ khó có thể đạt mức 50%. Sự nhận thức đó đủ để làm dịu thị trường.

Các chỉ số PMI của khu vực đồng euro trông yếu ớt. Chỉ số tổng hợp giảm xuống 49.5, bước vào vùng suy giảm, chủ yếu do sự sụt giảm trong chỉ số dịch vụ, giảm xuống 48.9. Xét rằng dịch vụ chiếm 73% nền kinh tế khu vực đồng euro, xu hướng này có thể báo hiệu sự chậm lại trong tăng trưởng GDP thực tế — tức là thay vì mức tăng nhẹ 0.2% ở quý trước, chúng ta có thể thấy tăng trưởng 0 hoặc thậm chí âm trong quý 1.

Một tình huống tương tự đang diễn ra ở Pháp và Đức, nơi chỉ số PMI dịch vụ chậm lại lần lượt còn 47,7 và 47,2. Chỉ có ngành sản xuất tương đối mạnh mới giữ cho chỉ số tổng hợp ở mức chấp nhận được. Ngược lại, Mỹ cho thấy sự tăng trưởng ổn định trong hoạt động sản xuất và dịch vụ.

Các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang mô tả môi trường hiện tại với những điều kiện ảm đạm. Nagel đã nói rõ ý kiến này bằng cách tuyên bố rằng sự bất định có khả năng trở thành điều bình thường mới. Ngoài ra, ông còn lưu ý rằng mức lãi suất hiện tại không có tính chất hạn chế, điều này có thể cho thấy sự sẵn lòng giảm tốc độ cắt giảm lãi suất. Satunas dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6, tiếp theo là một đợt tạm ngừng. Dự báo thị trường cho ECB ám chỉ rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là không thể tránh khỏi, trong khi kỳ vọng dành cho Fed đã chuyển sang mùa thu. Đối với EUR/USD, kịch bản này báo hiệu khả năng đảo chiều giảm xuống tăng cao.

Theo báo cáo mới nhất của CFTC, vị trí đầu cơ trên đồng euro suy giảm nhẹ trong tuần báo cáo; tuy nhiên, xu hướng tăng tích lũy vẫn còn đáng kể. Giá ước tính đã ổn định dưới mức trung bình dài hạn, cho thấy động lực tăng đã hết, và một đợt đảo chiều giảm giá đang được tiến hành.

Tuần trước, chúng tôi đã dự báo rằng EUR/USD sẽ kết thúc đợt tăng giá và chuyển sang dao động ngang với xu hướng giảm. Dự báo này đã không thành hiện thực - đồng euro vẫn cho thấy sự tự tin - nhưng chúng tôi vẫn tin rằng giai đoạn đồng đô la suy yếu đang gần kết thúc, và đỉnh cao tại mức 1.1574 sẽ không bị phá vỡ. Đợt tăng hiện tại có thể được sử dụng để vào các vị thế bán, vì chúng tôi mong đợi đồng euro sẽ duy trì dưới mức 1.1425, điều này làm cho các giao dịch bán với điểm dừng ngay trên mức đó trở nên khá hợp lý. Mục tiêu là ranh giới dưới của phạm vi tại mức 1.1065. Về xu hướng tiếp theo, với mức độ bất định cao, việc đưa ra dự đoán chắc chắn là quá sớm.