З початку близькосхідного конфлікту європейські фондові індекси відстали від світових ринків на 7%. Аналітики Goldman Sachs пояснюють таку слабку динаміку потрійним ударом по економіці регіону: енергетичною невизначеністю, зростанням відсоткових ставок та критичною нестачею компаній, пов'язаних із штучним інтелектом.

Єврозона залишається чистим імпортером енергоносіїв і вкрай уразлива до геополітичних шоків. Хоча нафта Brent опустилася нижче 90 доларів за барель через слабкий світовий попит, ціни на газ йдуть вгору. Ринки, що розвиваються, активно скуповують паливо на піку літнього споживання, а розвинені країни поповнюють запаси перед зимою. У Goldman Sachs наголошують, що Європа набагато чутливіша саме до вартості газу. Дорога сировина б'є за маржинальністю бізнесу та знижує очікування щодо корпоративного прибутку на акцію, при цьому найбільших збитків зазнають економіка Німеччини та сектор споживчих товарів вибіркового попиту.

Другим чинником тиску є жорстка монетарна політика. Нещодавнє підвищення ключової ставки Європейського центрального банку на 25 базисних пунктів на тлі «липкої» інфляції пропозиції та слабкого економічного зростання змушує інвесторів закладати у ціни подальше посилення. У результаті зростає короткострокова прибутковість, реальні ставки йдуть у обмежувальну зону, а мультиплікатори оцінки акцій стискаються.

Зрештою, Європа практично не бере участі у глобальному інвестиційному бумі навколо штучного інтелекту. Частка технологічного сектору в європейському бенчмарку становить лише 10%, поступаючись місцем фінансам, промисловості та охороні здоров'я. Водночас світове зростання повністю сконцентроване у сегментах ШІ та напівпровідників. Для порівняння, американський ринок зріс з початку року на 8%, але без урахування ШІ-компаній зростання становило б нікчемні 2%. Азійські біржі без урахування Японії підскочили на 18%, але пішли б у мінус на 5% без технологічного ралі у Південній Кореї та на Тайвані.

Незважаючи на поточний песимізм, стратеги Goldman Sachs вбачають потенціал для поступового покращення ситуації на європейських майданчиках. Банк очікує на стабілізацію котирувань Brent в районі 90 доларів у четвертому кварталі, а його економісти розраховують на швидке пом'якшення риторики регуляторів. Аналітики радять інвесторам робити ставку на сектори з високою передбачуваністю прибутку, включаючи технології, банки, оборонно-аерокосмічний комплекс та відновлювану енергетику, рекомендуючи при цьому уникати акцій автомобілебудівників та хімічних концернів.