รายงานการประชุม FOMC ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ ไม่ได้ทำให้ผู้ค้าคู่เงิน EUR/USD ตื่นเต้นแต่อย่างใด ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายต่างก็ไม่ประทับใจ รายงานการประชุมสะท้อนถึงประเด็นสำคัญจากแถลงการณ์ที่ออกมา และสารหลักที่ Jerome Powell สื่อ ไม่เพียงแค่ในการแถลงข่าวหลังการประชุมเท่านั้น แต่รวมถึงการปรากฏตัวในโอกาสต่อๆ มาอีกด้วย

ท่าทีของ Fed

เอกสารยืนยันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงมีแนวทางระมัดระวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ตลาดได้ประเมินแนวคิดนี้ไว้แล้ว ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมเดือนมิถุนายนอยู่ที่เพียง 2% และ 19% สำหรับเดือนกรกฎาคม กล่าวคือ ตลาดเกือบจะแน่นอนว่า Fed จะยังคงมีแนวทางรอดูไปก่อนอย่างน้อยจนถึงเดือนกันยายน

แต่ทั้งนี้ ก็ไม่ได้ถือว่าเป็นปัจจัยที่มีท่าทีที่แข็งกระด้าง เพราะ Fed ได้แสดงความกังวลอย่างรุนแรงเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่สภาวะเงินเฟื้อในที่ประชุมเดือนพฤษภาคม มีวลีหนึ่งที่เด่นชัดเป็นพิเศษในบันทึกการประชุมที่ระบุว่าธนาคารกลางอาจเผชิญปัญหาในการตัดสินใจที่ยากลำบากหากอัตราเงินเฟ้อยังคงคงที่ในขณะที่การคาดการณ์การเติบโตและการจ้างงานอ่อนแอลง

ก่อนหน้านี้ Powell ได้แสดงความกังวลคล้ายกัน โดยกล่าวว่านโยบายภาษีของ Trump ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่เติบโตช้าลงและเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในเวลาเดียวกัน หากความเสี่ยงเหล่านี้เกิดขึ้นจริง Fed จะต้องตัดสินใจที่ยากลำบากซึ่งจะมีผลกระทบข้างเคียงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในคำพูดของ Powell ถ้าอาณัติสองประการหลักของธนาคารกลางเกิดขัดแย้งกันขึ้น Fed จะประเมินขอบเขตของการเบี่ยงเบนของแต่ละตัวชี้วัดจากระดับเป้าหมาย "และดำเนินการโดยอิงจากวิธีการที่สมดุล" ดังนั้นการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ "อาจจะเหมาะสมหรือไม่ก็ได้"

GDP และการตัดสินของศาล

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือการประชุมของ Fed ในเดือนพฤษภาคมเกิดขึ้นก่อนการประชุมสุดยอดเจนีวาระหว่างสหรัฐฯ และจีน ซึ่งทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะลดภาษีลง 115% ผลที่ตามมาคือความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่สภาวะเงินเฟ้อสารพัดหนักได้ลดลง และความเกี่ยวข้องของบันทึกการประชุมก็ลดลงเช่นกัน ตลาดยังคงมั่นใจว่า Fed จะยืนหยัดอย่างน้อยในการประชุมสองครั้งถัดไป

ในขณะเดียวกัน รายงาน GDP ล่าสุดของสหรัฐได้กดดันค่าเงินดอลลาร์ แม้ว่าตัวเลขชี้วัดจะปรับปรุงขึ้นตามเทคนิค การประมาณการครั้งที่สองได้ปรับการหดตัวของ GDP ไตรมาสแรกจาก -0.3% เป็น -0.2% อย่างไรก็ตาม ผู้ขยันเงินดอลลาร์ไม่ประทับใจ: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างรวดเร็ว สไลด์กลับเข้าสู่ระดับ 99.00 ในขณะที่ EUR/USD ฟื้นตัวสู่โซน 1.13 หลังลดลงสั้นๆ ไปที่ 1.1211 (เงินดอลลาร์พบการสนับสนุนระยะสั้นจากการตัดสินศาลรัฐบาลกลางที่ยกเลิกคำสั่งภาษีของ Trump)

ผู้ขยันเงินดอลลาร์แสดงปฏิกิริยาในทางลบ เพราะรายงาน GDP ยืนยันถึงการหดตัวของเศรษฐกิจท่ามกลางการเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ดัชนีราคาของ GDP (deflator) เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (เพิ่มขึ้นจาก 2.4% ไตรมาสที่ 4) การใช้จ่ายของรัฐบาลลดลง 4.6%—ผลลัพธ์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2022—เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 4.0% ในไตรมาสที่แล้ว

โดยรวมแล้ว การประมาณการครั้งที่สองต่างกับการประมาณการครั้งแรกน้อยมาก ดังนั้นการตอบสนองของตลาดคาดว่าจะจำกัด ยิ่งกว่านั้นการหดตัวของเศรษฐกิจในไตรมาสแรกนั้นสาเหตุหลักมาจากการนำเข้าเพิ่มขึ้นเนื่องจากธุรกิจสะสมสินค้าไว้ก่อนแผนภาษีใหม่ ข้อมูลปรับปรุงแสดงให้เห็นการนำเข้าสินค้าเพิ่มขึ้น 42.6%

แต่ข้อเท็จจริงก็ยังคงอยู่: เศรษฐกิจของสหรัฐอยู่ในช่วงชะลอตัว และคาดหวังทางการเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี "เงาของภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ที่มีชื่อเสียงยังไม่หายไปและยังคงกีดกันนักลงทุนจากการใช้สกุลเงินดอลลาร์

พัฒนาการทางกฎหมาย

คำตัดสินของศาลรัฐบาลกลางได้เพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์ ซึ่งยับยั้งภาษีบุคคลและภาษีตอบแทนที่อดีตประธานาธิบดี Trump ริเริ่ม ผู้พิพากษาพบว่า Trump ก้าวเกินอำนาจของเขาและตีความศึกเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศอย่างผิดพลาด ตอนแรกข่าวนี้ทำให้ดอลลาร์เพิ่มขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นนั้นเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว อย่างแรก ทีมกฎหมายของทำเนียบขาวได้ยื่นอุทธรณ์ภายในไม่กี่นาทีหลังจากการตัดสิน — และอย่าลืมว่ามีศาลฎีกาอีก ทางทรัมป์เองก็อาจนำภาษีกลับมาใช้อีกโดยอ้างอิงเหตุผลทางกฎหมายใหม่ การตัดสินของศาลไม่ครอบคลุมการนำเข้ารถยนต์ ชิ้นส่วนรถยนต์ เหล็ก และอลูมิเนียม ซึ่งบังคับใช้ภายใต้กฎหมายขยายการค้าสินค้า

ผลที่ตามมาก็คือเงินดอลลาร์ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้ง และรายงาน GDP ทำให้มุมมองพื้นฐานแย่ลงไปอีก

มุมมองทางเทคนิค

แม้ว่าจะมีความอ่อนแอทั่วไปของเงินดอลลาร์ แต่ EUR/USD ยังคงอยู่ในช่วงระหว่างเส้นกลางถึงเส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา D1—โดยเฉพาะตามกรอบระหว่าง 1.1280–1.1430 ดังนั้นพิจารณาความเปราะบางของดอลลาร์ การดึงตัวที่มีลักษณะเป็นการแก้ไขอาจถูกใช้เป็นโอกาสเข้าเปิดตำแหน่งซื้อยาวโดยมีเป้าหมายหลักที่ 1.1430 (Bollinger Band บนของกราฟรายวัน)