El informe sobre el mercado laboral contiene claras contradicciones que aún no está claro cómo tener en cuenta. El empleo total cayó un 0,2%, mientras que la cifra mensual de empleo subió un 0,5% y la medida trimestral de puestos de trabajo ocupados también subió (+0,7%). Los ingresos medios por hora cayeron bruscamente del 6,6% al 4,8%, muy por debajo de la previsión del RBNZ del 5,9% interanual.

En conjunto, los datos del 1er trimestre no cambiaron significativamente las perspectivas del mercado laboral, las cosas se están moviendo más o menos como el RBNZ había previsto, pero a pesar de que la economía está peligrosamente cerca de la recesión, todavía no hay un efecto discernible en la desaceleración de la inflación interna. Hasta que el RBNZ no tenga la certeza de que la inflación desciende de forma constante hacia el 2%, es poco probable que se plantee una bajada de tasas.

Las previsiones apuntan a que el desempleo seguirá aumentando hasta alcanzar el 5% a finales de año y el 5,5% en 2025, con una relajación de las presiones salariales. Cuando esto ocurra, cabe esperar una bajada de las tasas del RBNZ. Como se prevé que el crecimiento salarial se ralentice, se espera que los rendimientos se mantengan altos, lo que permitiría al NZD romper finalmente su tendencia bajista y consolidar sus ganancias frente al USD.

En la situación actual, deberíamos suponer que la debilidad del kiwi se debe principalmente a un cambio en las perspectivas de las tasas de la Fed, que mantiene altos los rendimientos de los bonos estadounidenses. Si el mercado se inclina por dos recortes de las tasas de la Fed este año, el kiwi, como la mayoría de las demás divisas, tendrá la oportunidad de reanudar su crecimiento.

La posición corta neta en el NZD disminuyó en 211 millones hasta -503 millones en la semana de referencia, el posicionamiento es bajista, el precio de liquidación está por encima de la media a largo plazo y se dirige al alza.

Una semana antes considerábamos menos probable una subida hasta la resistencia de 0,6050/70 que una continuación de la caída, pero la revisión de las previsiones de las tasas de la Fed permitió al par NZD/USD fortalecerse en sincronía con el mercado. Ahora vemos prioritario el objetivo de 0,6050/70 con un probable intento de superar el límite del canal. El soporte se encuentra en la parte media del canal, en 0,5920/20, y el descenso hasta allí es cada vez menos probable.