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04.09.2026 09:10 PM
O par EUR/USD vinha caindo há seis dias, mas o avanço dos ursos chegou ao fim. Durante cinco dias completos, o dólar americano não conseguiu convencer os traders de que novas compras da moeda eram justificadas. O desequilíbrio 21 não foi invalidado, enquanto o desequilíbrio 20 provocou uma reação do preço. O relatório de Nonfarm Payrolls divulgado hoje prejudicou um pouco o cenário dos touros. Após uma série de relatórios fracos sobre o mercado de trabalho e a atividade empresarial, o resultado divulgado foi genuinamente forte. Em agosto, foram criados 162 mil novos postos de trabalho, enquanto os traders não esperavam mais de 56 mil. Não importa que esse número possa ser revisado daqui a um mês. O que importa é que, hoje, o número do mês anterior foi revisado de -29 mil para +21 mil. Assim, o relatório de Nonfarm Payrolls deveria ter provocado uma forte valorização da moeda americana. Isso não se deve apenas ao fato de o próprio mercado de trabalho finalmente ter apresentado um resultado positivo, mas também porque as chances de um aperto da política monetária pelo FOMC agora aumentaram. É claro que não quero tirar conclusões sobre o estado do mercado de trabalho com base em um único relatório mensal, mas, ainda assim, às vésperas da reunião de setembro, esse é um bom argumento a favor de uma alta dos juros. No entanto, continuo acreditando que o Fed não adotará uma postura hawkish em setembro, e o dólar não subiu hoje em uma proporção compatível com a força do relatório de payrolls e com a perspectiva de um futuro aperto da política monetária.
De modo geral, na minha visão, o cenário fundamental continua dando amplo suporte aos touros. Primeiro, é claramente visível em qualquer gráfico que o euro iniciou sua alta a partir de níveis relativamente baixos, quando comparados ao seu preço médio do último ano. Isso significa que ainda existe potencial de alta. Segundo, o mercado continua duvidando de que o FOMC apertará a política monetária em setembro, independentemente do que Warsh diga. Terceiro, os dados econômicos dos Estados Unidos têm trazido recentemente apenas decepções. Quarto, a geopolítica já não dá suporte aos ursos nem ao dólar. Quinto, o BCE poderá apertar a política monetária mais uma vez neste outono. Sexto, o Tesouro dos EUA decidiu aumentar suas compras de títulos de longo prazo, o que reduz a demanda pelo dólar. Sétimo, uma nova guerra comercial entre os Estados Unidos e o Canadá e entre os Estados Unidos e a China poderá começar em um futuro próximo. Oitavo, o mercado de trabalho dos EUA está se contraindo, o que poderá colocar fim às iniciativas hawkish de Warsh. Portanto, neste momento, não vejo absolutamente nenhuma razão para um avanço dos ursos.
Os dados do mercado de trabalho dos EUA apresentaram resultados fracos nos últimos 4–6 meses, a inflação desacelerou nos últimos dois meses e o crescimento do PIB desacelerou nos últimos três trimestres. Esses três fatores me fazem duvidar de que o FOMC elevará os juros não apenas em setembro, mas também até o fim do ano. Na minha visão, a única oportunidade dos ursos neste momento está em uma nova escalada no Oriente Médio, e não em relatórios isolados.
O cenário técnico atual indica que o impulso de alta está sendo mantido. O preço preencheu completamente o último desequilíbrio de alta 21 e chegou a tocar o desequilíbrio de alta 20 anterior. A reação combinada a esses dois padrões poderá trazer os touros de volta ao mercado, permitindo a retomada do movimento de alta. Os ursos só obterão fundamentos técnicos para avançar se ambos os padrões forem invalidados. O euro também precisa salvar a libra, que não possui uma zona de suporte tão forte.
O cenário econômico de sexta-feira permitiu que os ursos lançassem um ataque poderoso. No entanto, até o momento da redação deste texto, posso dizer apenas uma coisa: a reação foi extremamente fraca. Os traders evitaram comprar o dólar americano, e a moeda se valorizou apenas nominalmente. Assim, parece que o mercado já não acredita em um aperto da política monetária pelo FOMC.
Ainda existem muitos motivos para os touros atacarem em 2026, e nem mesmo a eclosão da guerra no Oriente Médio reduziu esse número. Estruturalmente e em termos globais, a política de Trump, que provocou uma queda significativa do dólar no ano passado, não mudou. Atualmente, não vejo fatores de suporte relevantes para a moeda americana, apesar da postura formalmente hawkish do FOMC. A geopolítica, que sustentou a demanda pela moeda americana durante a maior parte do primeiro semestre de 2026, já não exerce esse papel. O conflito no Oriente Médio continua sem solução, mas não houve novas hostilidades por parte do Irã ou dos Estados Unidos.
Calendário Econômico dos Estados Unidos e da União Europeia:
Em 7 de setembro, o calendário de eventos econômicos contém dois indicadores, nenhum dos quais é particularmente relevante. O cenário econômico poderá ter pouco ou nenhum impacto sobre o sentimento do mercado na segunda-feira.
Previsão e conselhos de negociação para o EUR/USD:
Na minha visão, o par permanece no processo de formação de uma tendência de alta que ficou pausada durante um ano inteiro. O cenário fundamental mudou acentuadamente a favor dos ursos há seis meses, mas a tendência em si não pode ser considerada cancelada ou concluída. No longo prazo, eu diria que o par está sendo negociado dentro de uma faixa. No entanto, essa faixa não invalida a tendência de alta mais ampla. Portanto, os touros podem muito bem retomar seu avanço após duas varreduras de liquidez de mínimas claramente definidas. Atualmente, os traders altistas contam com uma excelente zona de suporte na forma do desequilíbrio 21, onde um novo sinal de alta poderá se formar. Já observamos um repique preciso a partir do desequilíbrio 20. Considero 1,1797 e 1,1850 como os alvos para um novo avanço do euro.
