По итогам пятничных торгов европейская валюта предприняла попытку восстановиться против доллара, схожую картину показал и британский фунт. Весь акцент пришёлся на американскую статистику, и она позволила трейдерам немного выдохнуть в конце недели. Выдох оказался коротким, а общая картина пока оставляет желать лучшего. Сегодня Азия вновь вернула евро под давление, поэтому главный вопрос утра в том, хватит ли европейской статистики, чтобы перекрыть ночной провал.

Поводом для пятничного отскока стал отчёт по рынку труда США за сентябрь. Число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 29 тысяч, о чем свидетельствуют данные Министерства труда США, тогда как среднемесячный прирост за предыдущие 12 месяцев составлял порядка 45 тысяч. Пересмотры выглядят ещё красноречивее. Июль скорректирован с плюс 21 тысячи до минус 10 тысяч, август со 162 тысяч до 133 тысяч, то есть совокупно рынок лишился около 60 тысяч рабочих мест, которые считал созданными. Выгоду на короткой дистанции получили евро и фунт, а проигравшим оказался доллар, потерявший сильный аргумент в пользу скорого и жёсткого ужесточения. Для сравнения, август стартовал с консенсуса в 55 тысяч и закончился сильной цифрой, поэтому нынешнее охлаждение заметно особенно.

Отдельно стоит отметить зарплаты. Средний почасовой заработок вырос лишь на 0,1 процента за месяц, до 37,81 доллара, тогда как в августе прирост составлял 0,3 процента. Это дополнительный повод для спокойствия ФРС, а проигрывает потребитель, чьи расходы при таком темпе доходов будут сдерживаться и со временем могут сгладить инфляционное давление. Но простора у регулятора всё равно немного. В августе потребительские цены прибавили 0,4 процента за месяц, энергоносители подорожали на 2,1 процента, а Brent в середине сентября торговалась около 105-107 долларов. Полагаю, что при такой нефти инфляция продолжит расти, и рано или поздно это приведёт к вторичным эффектам, которых одинаково опасаются и в ФРС, и в ЕЦБ.

Сегодня евро вернулся под давление и потерял 0,8 процента, обновив минимум с мая 2025 года. Основной удар нанесли хедж-фонды, которые с середины прошлой недели избавляются от евро на фоне политической нестабильности в Европе. Франция будоражила рынки в конце недели, теперь к ней подключилась Испания. Выигрывает доллар, проигрывает евро, но у слабой валюты есть и обратная сторона. Нефть и газ номинированы в долларах, поэтому каждый процент падения евро делает энергоносители дороже для европейской экономики. Это играет на руку ястребам ЕЦБ, которые после повышения ставки 10 сентября и без того говорят о риске вторичных эффектов. Немецкие экспортёры, чьи поставки в США в июле выросли на 28,3 процента за год, остаются, пожалуй, единственными бенефициарами слабого евро.

Почему распродажа вышла такой резкой? Дело в механике азиатской сессии. Спотовые продажи привели к срабатыванию опционных барьеров, и к ним добавились продажи, связанные с опционами. Это классическая цепная реакция на тонком рынке, где каждая новая порция продаж запускает следующую, а поддерживающей ликвидности нет. Восстановится ли евро в первой половине дня, вполне возможно, и этому могут помочь фундаментальные данные.

Заглянем в экономический календарь. Сегодня первой выходит серия финальных оценок индекса деловой активности в секторе услуг PMI по Италии, Франции, Германии и еврозоне в целом. По еврозоне ожидается, что сентябрьское значение совпадёт с предварительной оценкой в 53 пункта, напомню, в июле было 51,7, в августе 51,6. Пересмотр вверх мог бы спровоцировать новые активные покупки евро и закрыть азиатскую дыру целиком. Ранее фиксировалось, что в августе Германия показала лучший месяц за четыре года, а Франция сокращалась восьмой месяц подряд, так что именно французская строка способна испортить картину и подкрепить политический негатив. Следом идут цены производителей еврозоны, их ожидаемый рост в августе составляет 1,9 процента после 1,6 процента в июле. Превышение прогноза дало бы ЕЦБ дополнительный повод повышать ставки дальше, а значит поддержало бы евро через ожидания по ставке, но ударило бы по марже промышленности. Рынок после сентябрьского заседания закладывал вероятность октябрьского повышения около 70 процентов, и это число сегодня может сдвинуться в любую сторону.

Аналогичный отчёт по Великобритании выглядит тревожнее. В июле индекс услуг составлял 52,1, в августе 52,5, а на сентябрь ожидается 51,7. Если итоговая цифра окажется хуже прогнозов, давление на фунт усилится, ведь занятость в сфере услуг Британии сокращается уже 23 месяца подряд, а бюджетная неопределённость до осеннего бюджета Хили никуда не делась. Фунт торгуется в боковом канале и не следует за евро, но реагирует на его снижение, хотя пока не вышел за нижнюю границу канала, что сохраняет шансы на боковое движение вместо дальнейшего падения.

По США выходит аналогичный отчёт по сфере услуг от S&P Global на уровне 58,7 пункта, отличный показатель, и доллару здесь беспокоиться не о чем. Затем появится индекс ISM в непроизводственном секторе, прогноз 55,1 при августовских 55,4. Если данные превысят прогноз, доллар может вернуть себе инициативу против евро и фунта. Смотреть стоит и на ценовую составляющую, которая в августе достигла 72,6 пункта, максимум с августа 2022 года, и на занятость, остававшуюся ниже 50 пунктов.

Что касается технической картины по EUR/USD на часовом графике, для покупок есть новая поддержка 1.1165, и на ложном пробое здесь возможна коррекция к 1.1210. В случае хорошей европейской статистики жду на этом уровне первого агрессивного проявления медведей, поэтому только ложный пробой 1.1210 станет поводом для коротких позиций с возвратом к 1.1165. Прорыв и закрепление ниже этого диапазона свалит евро к 1.1133, более дальняя цель 1.1097, где куплю на отскок с движением 30-35 пунктов. Длинные позиции от 1.1133, как и от 1.1165, рассматриваю только при формировании ложного пробоя. Если азиатское падение будет полностью отыграно и пара поднимется выше 1.1210, то прорыв и закрепление над этим диапазоном станут поводом наращивать длинные позиции с целью возврата к 1.1259 и формирования нового бокового канала. От 1.1259 можно посмотреть продажи на отскок с движением 20-25 пунктов.

По GBP/USD торгуемся в рамках бокового канала. Уровень 1.3180 остаётся ориентиром для покупок на ложном пробое, в расчёте на возврат к середине канала, 1.3223. Прорыв и закрепление выше дадут шанс на рывок к 1.3265, и здесь короткие позиции открываю только при неудачном закреплении. Короткие позиции от 1.3223 допустимы на ложном пробое с возвратом к 1.3180. Прорыв нижней границы канала усилит давление на фунт и приведёт к более крупной распродаже в район 1.3137 и 1.3097, где посмотрю покупки на отскок с коррекцией 25-30 пунктов. Длинные позиции от 1.3137, как и от 1.3180, тоже на ложном пробое. При резком росте фунта к 1.3307, что маловероятно, продам на отскок с движением 20-25 пунктов.

Склоняюсь к тому, что до выхода европейских данных преимущество остаётся у доллара, а любое восстановление евро будет упираться в политический риск Франции и Испании. Слабая занятость в США даёт паузу, но не меняет инфляционную арифметику, и пока нефть остаётся дорогой, ФРС не сможет позволить себе расслабиться. Рискну предположить, что при хорошем PMI по еврозоне евро вернёт утренние потери, однако сильный ISM быстро вернёт инициативу доллару. Фунт в этой связке выглядит слабее, но нижняя граница канала пока держит. Ближайшие ориентиры задаст октябрьское заседание ЕЦБ и заседание ФРС за несколько дней до выборов 3 ноября, не исключаю, что до них рынок будет жить именно европейской политикой и нефтью.