Евро упал на 0,8% до 1.1161 за доллар на азиатских торгах в понедельник, обновив минимум с мая 2025 года. Основной удар нанесли хедж-фонды, которые продавали единую валюту ещё до открытия Европы. По словам разных трейдеров, азиатские фонды продавали евро за доллары на спотовом рынке. Выгоду получил доллар, потерял евро и все, кто держал длинные позиции по паре в расчёте на продолжение сентябрьского отскока.

Механика падения заслуживает отдельного внимания. Спот-продажи довели котировки до уровней, где сработали опционные барьеры и начались дополнительные продажи, связанные с опционами. Это классическая цепная реакция в тонком азиатском сеансе: каждая новая порция продаж открывает следующую, а ликвидности для поддержки почти нет. Для масштаба стоит сравнить с началом сентября. Тогда пара держалась в боковом канале с серединой около 1.1610, нижней границей 1.1588 и опорой на 1.1568, а покупатели отыгрывали сентябрьское повышение ставки ЕЦБ. Сейчас евро торгуется ниже всех этих уровней, и прежняя картина по паре перестала действовать.

Второй двигатель движения доллар. Индекс доллара в понедельник вырос до максимума с конца июня, а поддерживают его ожидания, что ФРС потребуется ещё три повышения ставки до июля, чтобы обуздать инфляцию. Показательно, что рынок проигнорировал слабый отчёт по занятости: прирост рабочих мест в сентябре составил всего 29 тысяч, безработица 4,2%, зарплаты +0,1% м/м. Объяснение простое: при инфляции в США 3,4% и дизеле около 6 долларов за галлон рынок смотрит на цены, а не на найм, и слабая занятость просто перестала быть аргументом против немедленного ужесточения, но не отразилась на долгосрочных ожиданиях.

Дополнительным катализатором стала для евро политика. Сообщения о том, что чиновники правительства Испании готовятся к досрочным выборам, наложились на неделю нервозности вокруг Франции, где оппозиция не торопится на компромисс с уходящей администрацией Эммануэля Макрона. Согласно опросу прошлой недели, во второй тур выборов 2027 года пройдут Марин Ле Пен и Жан-Люк Меланшон, то есть два полюса, пугающих рынок по-разному. Премия за французский риск по сравнению с Германией в пятницу достигла уровней, невиданных с 2011 года, и это тут же отразилось на европейской валюте.

Самое неприятное для евро сигнал от JPMorgan: падение, по мнению банка, ещё не закончено. «Евро пока не отражает расширение зон риска и связанные с этим крайние сценарии. Основной вывод касается не доллара, а швейцарского франка и иены. Курс евро к франку слишком высок и может продолжить снижение», - отмечено в отчете.

Вызывает вопрос, почему повышение ставки ЕЦБ не защитило евро? Потому что политический риск дороже процентной разницы. Депозитная ставка после повышения 10 сентября составляет 2,50%, предварительная инфляция в сентябре ускорилась до 3,8%, и рынок рассчитывает на октябрьский шаг. В нормальной ситуации такая динамика поддерживает валюту. Сейчас происходит обратное. Каждое ужесточение при слабом спросе и дорогих энергоносителях бьёт по экономике, из-за этого растёт нагрузка на долги периферии, и инвесторы требуют больше за риск, прежде чем покупать евро. ЕЦБ не может ответить на французские и испанские выборы своими инструментами, и в этом его главное ограничение.

На мой взгляд, ближайшие сессии останутся за доллаpом. Если новостей из Парижа и Мадрида больше не будет, то откат евро, вероятно, ограничится техническим отскоком после перепроданности, но не развернёт тренд. Сценарий хуже предполагает, что рост спредов Франции и Италии вернёт позиции хедж-фондов в сторону продаж евро ещё до выхода европейских данных.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1210. Только это позволит нацелиться на тест 1.1259. Уже оттуда можно забраться на 1.1307, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1165 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1133 либо открывать длинные позиции от 1.1097.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3225. Только это позволит нацелиться на 1.3265, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3300. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3180. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3145 с перспективой выхода на 1.3110.