Промышленные заказы Германии в июне взлетели на 3,1 процента к предыдущему месяцу с учётом сезонной и календарной корректировки, свидетельствуют предварительные данные Destatis. В годовом выражении рост составил внушительные 6,5 процента. На первый взгляд это отличный результат, однако структура прироста сразу же обнажает его хрупкость: без учёта крупных заказов объём заказов оказался на 0,5 процента ниже уровня предыдущего месяца.

Разбивка по отраслям подтверждает разовый характер июньского всплеска. Основной вклад внесли машиностроение с ростом на 12,7 процента и производство компьютерной техники, электронных и оптических изделий, прибавившее сразу 22,7 процента, причём в обоих сегментах ряд предприятий отчитался именно о крупных единичных заказах. Автомобильная промышленность добавила 3,8 процента, тогда как прочее транспортное машиностроение, включающее самолёты, суда, поезда и военную технику, обвалилось на 41,7 процента относительно высокого уровня предыдущего месяца.

Особенно показательна географическая структура спроса. Зарубежные заказы выросли лишь символически, на 0,2 процента. Внутренние заказы прибавили 7,8 процента. Иными словами, немецкая промышленность в июне опиралась на внутренний рынок и внешние по отношению к еврозоне направления, тогда как спрос со стороны соседей по валютному союзу резко ослаб.

Однако розничная статистика еврозоны определила направление движения евро, полностью перекрыв позитив из Германии. По первым оценкам Eurostat, объём розничной торговли в июне снизился на 0,3 процента в еврозоне и на 0,1 процента в ЕС к предыдущему месяцу, тогда как в мае показатели, напротив, росли на 0,4 и 0,6 процента соответственно. В годовом выражении розница выросла лишь на 0,7 процента в еврозоне и на 1,2 процента в ЕС.

Структура спада оказалась широкой и потому особенно тревожной. В еврозоне продажи продуктов питания, напитков и табака снизились на 0,5 процента, непродовольственных товаров без учёта автомобильного топлива на 0,4 процента, тогда как единственным растущим сегментом стало автомобильное топливо в специализированных магазинах, прибавившее 1,5 процента. Схожая картина наблюдалась и в целом по ЕС.

Реакция евро на это сочетание данных оказалась показательной: валюта фактически проигнорировала сильные немецкие заказы и снизилась именно на слабой рознице еврозоны. Логика рынка здесь прозрачна. Немецкий всплеск заказов рынок справедливо счёл разовым, что подтверждается и нулевой динамикой трёхмесячного показателя без крупных заказов. Розничные же данные отражают состояние конечного потребительского спроса по всему блоку, а его ослабление, причём широкое по категориям и охватившее в том числе саму Германию, воспринимается трейдерами как более достоверный сигнал о реальном состоянии экономики валютного союза.