ЕЦБ вчера повысил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 2,25% — впервые почти за три года, став первым крупным центральным банком мира, ужесточившим политику в прямой ответ на войну с Ираном. Совет управляющих заявил, что решение принято с целью противодействия инфляционному давлению, вызванному войной на Ближнем Востоке, и является устойчивым в рамках широкого диапазона сценариев.

На пресс-конференции Кристин Лагард не оставила рынку поводов для самодовольства. «Перспективы остаются неопределёнными, с повышательными рисками для инфляции и понижательными рисками для экономического роста. Мы не берём на себя обязательств в отношении конкретной траектории ставок», — заявила она. Отдельно Лагард отметила, что война на Ближнем Востоке давит на экономическую активность, а опросы указывают на замедление, особенно в секторе услуг. При этом она прямо указала на риск распространения инфляции за пределы энергетики — именно это расширение ценового давления стало формальным обоснованием повышения ставки.

Прогноз экономического роста еврозоны на 2026 год был пересмотрен вниз до 0,8% с прежних 0,9%, на 2027 год — до 1,2%. Регулятор объяснил снижение более выраженным влиянием войны на товарные рынки, реальные доходы и уверенность. Стоит отметить, что ЕЦБ фактически загнал себя в классическую стагфляционную ловушку — повышает ставки при замедляющейся экономике. Однако очевидно, что риск бездействия и отставания от инфляционной кривой для регулятора больше, чем риск негативного воздействия повышения на экономический рост. Призрак 2021–2022 годов, когда ЕЦБ слишком долго держался за тезис о временной инфляции, явно присутствовал в зале заседаний.

Рынок воспринял решение и риторику Лагард как сигнал к дальнейшему ужесточению, однако евро пошёл вниз после пресс-конференции. Сейчас трейдеры закладывают как минимум ещё одно повышение в сентябре. Представитель ЕЦБ со стороны Литвы Симкус накануне прямо назвал второй шаг более вероятным, чем нет. Члена Совета управляющих Йоахима Нагеля также отметил, что Европейский центральный банк готов повысить процентные ставки на втором подряд заседании в следующем месяце, если этого потребует шок от войны на Ближнем Востоке.