Несмотря на то, что Банк Японии планируют дальнейшее повышение ставок, иена пока выбирает совсем другое направление.

Сегодня в ходе выступления глава Банка Японии Кадзуо Уэда поддержал иену, четко обозначив свое намерение продолжить повышение базовой процентной ставки, если экономика улучшится, как и ожидалось. «Мы скорректируем степень мягкой денежно-кредитной политики по мере необходимости, чтобы гарантировать достижение банком своей цели по устойчивому ценообразованию, если поступающие данные дадут властям большую уверенность в том, что их экономические ожидания будут реализованы», —сказал Уэда в своей речи на международной конференции, организованной Банком Японии во вторник в Токио.

В то время как политика Трампа по введению тарифов «старт-стоп» продолжает дестабилизировать мировые финансовые рынки, комментарии Уэды показывают, что Банк Японии по-прежнему видит, что его следующим шагом, скорее всего, станет еще одно повышение ставки. Это поддерживает возродившиеся рыночные взгляды на то, что Банк Японии находится на пути к еще одному изменению ставки в этом году.

Подобная дивергенция в монетарной политике между Федеральной резервной системой США, находящейся под давлением тарифов, и Банком Японии, стремящимся к нормализации своей сверхмягкой денежно-кредитной политики, создает сложный ландшафт для инвесторов и трейдеров. Разница в процентных ставках оказывает давление на иену, которая, несмотря на риторику Банка Японии, остается уязвимой к дальнейшему ослаблению.

Но несмотря на неопределенность, связанную с внешней политикой США, и потенциальное влияние на мировую торговлю, Банк Японии, кажется, уверен в устойчивости внутренней экономики и ее способности выдержать умеренное повышение ставок. Ключевым фактором здесь является инфляция, которая, хотя и не достигла целевого уровня, все же демонстрирует признаки устойчивого роста, подкрепленные ростом заработной платы и внутреннего спроса.

Тем не менее риски остаются значительными. Мировая экономическая нестабильность и геополитическая напряженность могут подорвать уверенность бизнеса и потребителей, что негативно скажется на экономической активности в Японии.

«В свете растущей неопределенности, особенно связанной с торговой политикой, мы недавно пересмотрели в сторону понижения наши экономические и инфляционные прогнозы», — сказал Уэда. «Однако мы по-прежнему ожидаем, что базовая инфляция постепенно приблизится к 2% во второй половине нашего прогнозного горизонта», — сказал он, добавив, что Япония сейчас ближе к своему целевому показателю инфляции, чем когда-либо за последние три года.

Заявления Уэды показывают, что Банк Японии не хочет показаться оторванным от реальности, сосредоточившись только на академической точке зрения, когда происходит так много событий, включая тарифную политику Трампа.

Данные, опубликованные в прошлую пятницу, показали, что потребительская инфляция без учета свежих продуктов питания ускорилась в апреле до 3,5%, оставаясь на уровне или выше целевого показателя Банка Японии в течение трех полных лет, а данные, которые будут опубликованы на этой неделе, как ожидается, укажут на то, что эта тенденция сохранится в мае.

В конце выступления Уэда заявил, что Япония переживает второй шок предложения из-за резкого роста инфляции на продукты питания, в отличие от Европы и США, и это требует пристального внимания. «Теперь мы сталкиваемся с очередным раундом шоков предложения в виде роста цен на продукты питания. Наша базовая точка зрения заключается в том, что ожидается, что влияние инфляции цен на продукты питания ослабеет. Однако, учитывая, что базовая инфляция сейчас ближе к 2 процентам, чем несколько лет назад, нам нужно быть осторожными в отношении того, как инфляция цен на продукты питания повлияет на базовую инфляцию».

Напомню, что на своем заседании по вопросам политики, завершившемся в начале этого месяца, Банк Японии вдвое снизил свой прогноз роста на этот финансовый год и отодвинул ожидаемые сроки достижения целевого показателя инфляции на год. Эти шаги были восприняты как голубиные и побудили многих наблюдателей за BOJ отодвинуть свои призывы к повышению ставки. Ожидается, что Банк Японии сохранит свои ставки без изменений на заседании 17 июня.