Projek yang diperlukan pada waktu yang salah. Dewan Perwakilan telah meluluskan inisiatif pemotongan cukai Donald Trump. Presiden berharap ia akan membantu merangsang ekonomi dan mengimbangi kekurangan dalam dasar perdagangan. Masalahnya ialah para pelabur kini tertumpu kepada kebimbangan fiskal selepas penurunan penilaian kredit A.S. Ketakutan bahawa rancangan itu boleh meningkatkan defisit belanjawan sebanyak $2.7 trilion dalam tempoh 10 tahun mendorong penurunan dalam S&P 500.

Defisit yang lebih besar membayangkan peningkatan penerbitan Sekuriti Perbendaharaan A.S., yang hasilnya meningkat dengan cepat. Ini bukanlah satu kejutan pelabur menuntut pulangan yang lebih tinggi. Kesannya turut dirasai di pasaran lain, termasuk Eropah dan Asia, membandingkan situasi ini dengan A.S. pada tahun 1990-an, Zon Euro pada tahun 2010-an, dan UK pada tahun 2022, apabila krisis hutang kerajaan memaksa kerajaan menggugurkan rancangan mereka.

Dinamik Hasil Perbendaharaan A.S.

Moody's, dalam penurunannya, memberi amaran bahawa hutang persekutuan AS boleh meningkat dari 100% kepada 134% daripada KDNK menjelang 2025. Jika Rumah Putih gagal menangani isu ini dengan segera, kenaikan hasil bon akan berterusan berita buruk bagi pengguna yang berdepan dengan kadar faedah pinjaman yang lebih tinggi, dan bagi Perbendaharaan, yang mesti membayar lebih untuk pinjamannya. Akhirnya, ekonomi yang lebih luas akan terjejas.

Sambil Washington menggulung semula tarif dan hasil Perbendaharaan meningkat, UBS dan Goldman Sachs mengesyorkan strategi barbell: membeli saham didorong pengguna sambil menjual ekuiti hartanah yang sensitif kepada peningkatan kos pinjaman. Jurang antara kedua-dua sektor ini telah meningkat ke tahap tertinggi sejak 2023.

Prestasi Relatif: Saham Pengguna vs. Saham Hartanah

Kebimbangan fiskal telah menghidupkan semula ketidakstabilan pasaran yang sebelum ini mereda selepas persefahaman perdagangan antara AS-China. Keadaan ini dijangka berterusan ketika pelabur mencari kejelasan mengenai risiko defisit bajet. Walaupun tanpa kemungkiran dalam Treasuries, permintaan terhadapnya tidak mungkin meningkat, terutamanya daripada pelabur asing. Hasil yang tinggi mungkin berlanjutan untuk tempoh yang panjang ini adalah isyarat penurunan untuk S&P 500.

Jadi, apakah hairan bahawa indeks saham secara keseluruhannya mengabaikan PMI Komposit U.S. bagi bulan Mei yang positif dan kenyataan dari ahli FOMC Christopher Waller bahawa Rizab Persekutuan akan menyambung semula kitaran pelonggaran monetari pada separuh kedua tahun ini, dengan syarat tarif stabil sekitar 10%? Apabila ketakutan menguasai pasaran, berita baik seringkali diabaikan.

Pandangan Teknikal

S&P 500 membentuk bar doji selepas bar jarak luas pada carta harian, menunjukkan ketidakpastian. Adalah wajar untuk menambah kedudukan jual jika harga jatuh di bawah 5825 dan mempertimbangkan untuk kembali ke kedudukan beli pada penembusan di atas tahap rintangan 5905.