चुप्पी सोना हो सकती है, लेकिन मुख्य केंद्रीय बैंकर के लिए नहीं। केविन वार्श ने यह मानते हुए अपने पूरे अध्यक्ष पद को दांव पर लगा दिया कि अधिक शांत फेडरल रिजर्व निवेशकों की सोच को अधिक स्पष्ट रूप से दिखाता है। उन्होंने कहा कि यह रणनीति काम कर रही है। हालांकि, केवल एक घंटे बाद ही बाजारों ने इसका उलटा साबित कर दिया।

फेडरल फंड्स रेट की गतिशीलता

फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को स्थिर रखा और भविष्य के मार्गदर्शन (फॉरवर्ड गाइडेंस) को छोड़ दिया। उसने इसका कारण जून की बैठक के बाद वास्तविक ट्रेजरी यील्ड में तेज वृद्धि को बताया, जो पिछले दो दशकों में बैठकों के बीच हुई सबसे बड़ी बढ़ोतरी में से एक है। वालर के अनुसार, वित्तीय परिस्थितियों में आई सख्ती ने केंद्रीय बैंक का कुछ काम खुद ही कर दिया है। लेकिन निवेशकों ने इसे अलग तरह से सुना। 30-वर्षीय बॉन्ड की यील्ड बढ़कर 5.2% हो गई, डॉलर कमजोर हुआ और शेयर बाजार गिर गए। यह आर्थिक अनिश्चितता का एक पारंपरिक संकेत है, जो केंद्रीय बैंक पर भरोसे को कमजोर करता है।

तीन अधिकारियों — बेथ हैमैक, नील काशकारी और लॉरी लोगन — ने तुरंत ब्याज दर बढ़ाने की मांग की। इस तरह का एकजुट विरोध बहुत दुर्लभ है, और 12-सदस्यीय समिति में चौथे या पांचवें विरोधी वोट को आधुनिक समय में अभूतपूर्व माना जाएगा। स्वयं वार्श ने इसे "परिवार के भीतर अच्छी बहस" बताया। हालांकि, डीबीएस ग्रुप इस स्थिति को अलग तरह से देखता है। उसके अनुसार, अध्यक्ष ने बाजारों को मौद्रिक नीति के "आईनों के भ्रमजाल" में धकेल दिया है, जहां निवेशक "अंधेरे में ठोकरें खा रहे हैं।" इसी माहौल में अमेरिकी डॉलर अपनी दिशा खो बैठा है।

यूरोपीय अर्थव्यवस्था की गतिशीलता

इस बीच, यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) कहीं अधिक एकजुटता दिखा रहा है। गवर्निंग काउंसिल लगभग सर्वसम्मति से सितंबर में ब्याज दर बढ़ाने का संकेत दे रही है, जिससे यूरो को स्पष्ट बढ़त मिल रही है। यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में अप्रत्याशित रूप से 0.4% बढ़ी — जो ब्लूमबर्ग के अनुमान से दोगुनी है — और इससे ईरान युद्ध के बावजूद उसकी मजबूती दिखाई देती है। जर्मनी, फ्रांस, इटली और स्पेन सभी ने एक साथ वृद्धि दर्ज की।

हालांकि, कॉमर्जबैंक चेतावनी देता है कि यूरो और तेल के बीच संबंध डॉलर और तेल के संबंध की तुलना में कहीं अधिक मजबूत है। जब तक ईरान पर अमेरिकी हमलों की नई लहर और जॉर्डन में अमेरिकी बलों पर हमलों के बीच ऊर्जा की कीमतें बढ़ती रहेंगी, तब तक यूरोज़ोन में महंगाई की अपेक्षाएं भी उनके साथ बढ़ती रहेंगी। इसके विपरीत, अमेरिका हाल के समय में तेल से कुछ हद तक अलग हो गया है।

इससे एक विरोधाभास पैदा होता है। ECB अधिक पूर्वानुमानित है, लेकिन भू-राजनीति पर निर्भर है। फेडरल रिजर्व अप्रत्याशित है, लेकिन अब भू-राजनीति उसे दिशा नहीं देती। CIBC के अनुसार, जून के सर्वसम्मत फैसले के बाद आए तीन विरोधी मत बाजार को सितंबर में ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना के लिए तैयार रखते हैं, खासकर तब जब ऊर्जा कीमतों पर नए सैन्य तनाव का खतरा मंडरा रहा हो। समिति की अगली बैठक 15-16 सितंबर को होगी।