Kalender ekonomi untuk pekan mendatang dipenuhi dengan rilis penting yang diperkirakan akan memicu volatilitas kuat pada pasangan EUR/USD. Fokus utama akan tertuju pada inflasi di AS dan pasar tenaga kerja Amerika.

Data Non-Farm Payrolls (NFP) bulan Februari yang lemah secara tak terduga mengejutkan para bull dolar, tetapi ekspektasi pasar terkait langkah The Federal Reserve ke depan hampir tidak berubah. Pelaku pasar masih meyakini bahwa bank sentral akan mempertahankan seluruh parameter kebijakan moneternya tanpa perubahan pada pertemuan musim semi mendatang, sementara probabilitas pemangkasan suku bunga pada bulan Juni masih diperkirakan berada di kisaran 30–35%, menurut perangkat CME FedWatch. Dengan kata lain, ekspektasi yang "cukup hawkish" tetap bertahan, meskipun hasil utama NFP menunjukkan angka negatif.

Namun, rilis-rilis yang akan datang berpotensi menggeser keseimbangan ke kubu "dovish", terutama jika data tersebut jatuh ke zona merah.

Kita akan mulai dengan topik inflasi. Pada Rabu, tanggal 11 Maret, kita akan mendapatkan informasi mengenai nilai Consumer Price Index (CPI) untuk bulan Februari. CPI merupakan salah satu ukuran utama inflasi, dan telah mengalami penurunan yang signifikan pada bulan Januari. CPI keseluruhan tercatat turun menjadi 2,4% dibandingkan tahun lalu (dari sebelumnya 2,7%), sedangkan core CPI menurun menjadi 2,5% (dari tiga bulan sebelumnya 2,6%).

Sebagian besar analisis menunjukkan bahwa Consumer Price Index keseluruhan untuk bulan Februari diperkirakan sedikit mengalami peningkatan menjadi 2,5%, sementara core CPI diprediksi tetap stabil di angka 2,5%, sama dengan level Januari.

Kita juga perlu mencermati perkembangan Producer Price Index (PPI) bulan Januari. Core PPI mengalami lonjakan menjadi 3,6% dibandingkan tahun sebelumnya, bertentangan dengan prediksi yang memperkirakan penurunan menjadi 3,0%. Struktur laporan tersebut menunjukkan peningkatan mencolok pada kategori yang terkait dengan layanan bisnis, seperti logistik, asuransi, dan audit. Hal ini menunjukkan bahwa biaya-biaya tersebut berkontribusi pada harga akhir dari hampir semua produk konsumsi. Ini menyiratkan bahwa kenaikan harga telah mulai merasuk lebih dalam ke dalam perekonomian—termasuk biaya untuk layanan, peralatan, dan material. Tekanan inflasi pada tingkat produsen biasanya mendahului peningkatan harga di konsumen, sehingga laporan CPI bulan Februari bisa berpotensi positif dan memberikan dukungan bagi dolar.

Namun, jika Consumer Price Index bergerak secara tiba-tiba mendekati target dua persen, dolar mungkin akan menghadapi tekanan—tidak hanya karena harapan yang tidak terpenuhi, tetapi juga karena pernyataan terbaru beberapa pejabat Federal Reserve.

Harus diingat bahwa Presiden New York Fed, John Williams—yang merupakan salah satu tokoh penting di Federal Reserve—mengeluarkan pernyataan bersifat dovish minggu ini, mendesak adanya pelonggaran dalam kebijakan moneter. Dia berpendapat bahwa bank sentral seharusnya tidak membiarkan kebijakan moneternya menjadi "terlalu ketat tanpa sadar. " Dia juga mengungkapkan keprihatinan tentang situasi pasar tenaga kerja di AS, yang menurutnya berada "dalam kondisi aktivitas rendah," mengindikasikan adanya risiko tersembunyi dari perlambatan ekonomi.

Komentar Williams ini disampaikan sebelum data Non-Farm Payrolls untuk bulan Februari dirilis, yang menunjukkan adanya pengurangan lapangan kerja sebanyak 90. 000 serta peningkatan tingkat pengangguran menjadi 4,4%.

Dengan konteks ini, laporan CPI bulan Februari menjadi sangat penting—jika hasilnya menunjukkan angka buruk, pasar akan kembali membahas kemungkinan penurunan suku bunga dalam pertemuan bulan Juni.

Situasi serupa juga berlaku untuk core PCE, yang datanya untuk bulan Januari akan dirilis pada hari Jumat, 13 Maret. Core PCE ini adalah ukuran inflasi yang paling diperhatikan oleh The Fed. Indeks ini mengalami kenaikan menjadi 3,0% year-on-year pada bulan Desember, dan para analis memperkirakan ada kenaikan lebih lanjut menjadi 3,1% untuk bulan Januari. Jika terjadi penurunan yang tidak terduga (misalnya jatuh ke kisaran 2-3%), dolar akan mengalami tekanan yang signifikan.

Data mengenai pasar tenaga kerja AS juga akan berpengaruh pada pasangan mata uang EUR/USD, seperti yang terlihat pada laporan Unemployment Claims. Diperkirakan bahwa pada akhir pekan ini, klaim awal untuk tunjangan pengangguran akan meningkat menjadi 216. 000. Selama dua pekan terakhir, indikator ini telah berada pada angka yang hampir sama, yaitu 213. 000. Dolar akan tertekan jika angka tersebut melewati batas 230. 000.

Pada hari berikutnya—Jumat—data JOLTS akan dipublikasikan. Dalam dua bulan terakhir, indikator ini menunjukkan tren menurun, yang mencerminkan pendinginan pasar tenaga kerja AS. Pada Desember, jumlah lowongan kerja di sektor swasta turun menjadi hanya 6,54 juta—level terendah sejak September 2020. Rasio lowongan kerja terhadap jumlah pengangguran turun menjadi 0,87 (sebagai perbandingan, pada 2022 rata-rata terdapat dua lowongan kerja untuk setiap satu penganggur).

Menurut proyeksi, JOLTS bulan Januari akan menunjukkan pembalikan tren ke atas, naik menjadi 6,84 juta. Meskipun secara historis angka ini masih tergolong rendah, fakta bahwa ia kembali naik bisa mendukung dolar. Namun, jika tren penurunan berlanjut, para pembeli EUR/USD akan memperoleh satu lagi "kartu truf" fundamental.

Juga pada hari Jumat, kita akan mengetahui estimasi kedua pertumbuhan ekonomi AS untuk kuartal keempat 2025. Menurut estimasi pertama, GDP AS tumbuh 1,4%, setelah sebelumnya naik 4,4% pada kuartal ketiga. Sebagian besar pakar meyakini bahwa estimasi kedua akan sejalan dengan estimasi awal. Jika, berlawanan dengan ekspektasi, hasilnya direvisi naik, dolar akan menikmati peningkatan permintaan seiring menguatnya sentimen hawkish.

Dengan demikian, rilis-rilis kunci pada pekan mendatang berpotensi memberikan dampak signifikan pada pasangan EUR/USD. Pekan lalu, pasangan ini bergerak dalam kisaran 1,1550–1,1640, memantul bolak-balik dari batas-batas tersebut. Jika laporan-laporan yang disebutkan tadi "menggema" (yakni secara jelas mendukung atau menekan greenback), penjual dan pembeli akan berupaya melakukan "breakout" dari koridor ini. Namun, jika indikator-indikator tersebut keluar sesuai proyeksi atau mencerminkan data yang saling bertentangan (misalnya, perlambatan CPI tetapi kenaikan PCE), pasangan ini kemungkinan besar akan tetap berada dalam kisaran harga tersebut.