Pada hari Selasa, 17 Juni, Bank of Japan akan mengumumkan hasil pertemuan kebijakan berikutnya. Menurut perkiraan awal, bank sentral diperkirakan akan mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tidak berubah, termasuk mempertahankan suku bunga pada 0,50%. Ini adalah skenario dasar dan yang paling diantisipasi, dan pelaksanaannya tidak mungkin berdampak signifikan pada pasangan USD/JPY. Namun, pandangan dan panduan ke depan dari bank sentral dapat memicu volatilitas tajam—terutama jika BoJ mengadopsi sikap yang lebih hawkish daripada yang diharapkan pasar saat ini.

Melihat grafik mingguan USD/JPY, jelas bahwa para para trader masih ragu-ragu tentang arah pasangan ini. Sejak akhir bulan lalu, pasangan ini telah "bergelora" atau, lebih tepatnya, berayun bolak-balik dalam kisaran harga yang sangat lebar. Mengabaikan sumbu atas dan bawah, kita dapat melihat pasangan ini diperdagangkan dalam koridor 300-pip antara 142 dan 145, bereaksi secara impulsif terhadap aliran berita domestik dan internasional.

Misalnya, awal pekan lalu, USD/JPY melonjak ke 145,50 setelah Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba secara tak terduga mengkritik rencana hawkish bank sentral, memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga lainnya "dapat mengganggu rencana pengeluaran pemerintah." Menanggapi pernyataan tersebut, yen melemah, memungkinkan pembeli mendorong pasangan ini menuju batas atas saluran harga yang luas.

Namun, seperti kata pepatah, "setiap awan memiliki lapisan perak." Pecahnya perang antara Israel dan Iran memicu gelombang sentimen risk-off, yang pada gilirannya memperkuat yen. Kenaikan tajam dalam USD/JPY digantikan oleh penurunan tajam yang sama ke zona 142.

Namun, para trader gagal mempertahankan level tersebut: setelah memantul dari level terendah lokal 142,80, pasangan ini kembali ke kisaran 144 dan menetap dalam keadaan melayang.

Jelas, hasil pertemuan BoJ bulan Juni akan memicu lonjakan volatilitas lainnya, tetapi pertanyaannya adalah, apakah itu menguntungkan bagi bull atau bear USD/JPY?

Ingat bahwa setelah kenaikan suku bunga bulan Maret, BoJ mengisyaratkan akan memantau inflasi dan pertumbuhan upah saat mempertimbangkan langkah suku bunga di masa depan. Data terbaru menunjukkan tekanan inflasi tetap ada. Indeks Harga Konsumen (CPI) utama tetap di 3,6% (tidak berubah dari bulan sebelumnya), menentang perkiraan penurunan sedikit menjadi 3,4%. CPI inti (tidak termasuk makanan segar) naik menjadi 3,5%—laju tercepat sejak Januari 2023. Sementara itu, indeks inti-inti (tidak termasuk energi dan makanan, yang diawasi ketat oleh BoJ) meningkat menjadi 3,0% dari 2,9%.

Juga perlu dicatat: pembacaan akhir PMI manufaktur untuk bulan Mei direvisi ke atas. Meskipun tetap berada di wilayah kontraksi, indeks ini bergerak lebih dekat ke angka netral 50 poin, naik menjadi 49,4. Indeks ini menunjukkan tren naik untuk bulan kedua berturut-turut.

Angka-angka ini mendukung sikap yang lebih hawkish dari bank sentral, meskipun ada kritik sebelumnya dari perdana menteri. Selain itu, komentar Ishiba mungkin telah menurunkan ekspektasi pasar—yang berarti bahwa setiap sinyal hawkish dari BoJ dapat memperkuat yen.

Beberapa faktor mendukung pergeseran hawkish:

1. Inflasi: Pada awal Juni, Gubernur BoJ Kazuo Ueda menyatakan bahwa bank sentral siap untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut jika ada keyakinan bahwa inflasi inti secara konsisten mendekati target 2%.
2. Upah: Data makro terbaru menunjukkan kenaikan upah. Pada bulan Mei, upah nominal di Jepang naik 2,3% dari bulan ke bulan. Sebelumnya, serikat pekerja terbesar di negara itu (Rengo) melaporkan bahwa negosiasi upah musim semi tahun ini menghasilkan kenaikan upah rata-rata sebesar 5,46%—tertinggi sejak 1991. Ini penting untuk transisi ke inflasi berbasis permintaan jangka panjang.
3. Harga Minyak: Kenaikan harga minyak memberikan tekanan sekunder pada biaya domestik, termasuk transportasi dan logistik—argumen lain yang mendukung kebijakan yang lebih ketat.

Mengingat faktor-faktor ini, BoJ kemungkinan akan mengeluarkan sinyal hawkish pada pertemuan bulan Juni dan mungkin menyarankan bahwa kenaikan suku bunga berikutnya dapat terjadi "dalam beberapa bulan mendatang" jika tren saat ini berlanjut.

Program pembelian aset kemungkinan akan tetap tidak berubah meskipun ada spekulasi bahwa BoJ mungkin mengurangi pembelian JGB triwulanan dari 400 miliar yen menjadi 200 miliar yen. Meskipun laju saat ini diharapkan tetap dipertahankan, bank mungkin mengisyaratkan pengurangan bertahap dalam pembelian obligasi.

Hasil seperti itu dapat mendukung yen—bahkan jika bank sentral secara formal mempertahankan pengaturan kebijakan moneternya tidak berubah.

Pandangan Teknikal:

Pada kerangka waktu D1, USD/JPY saat ini berada di garis tengah indikator Bollinger Bands, di bawah awan Kumo dan garis Kijun-sen, tetapi di atas garis Tenkan-sen. Ini mencerminkan ketidakpastian yang terus berlanjut. Jika BoJ mengadopsi sikap hawkish moderat, mendukung yen, bear mungkin meluncurkan "serangan selatan" menuju support di 142,40 (Bollinger Band bawah pada grafik harian), dengan potensi uji level 141,00 yang akan menyusul.