Para investor sangat yakin bahwa Donald Trump mengikuti jejak pasar saham sehingga S&P 500 tidak lagi memerlukan alasan untuk naik. Indeks ekuitas yang luas ini sebelumnya menunggu kabar baik dari Tiongkok, tetapi pendapatan Alibaba mengecewakan para investor. Meta Platforms juga menunjukkan kemunduran dengan menunda peluncuran teknologi kecerdasan buatan. Data ekonomi terbaru menunjukkan perlambatan ekonomi AS, tetapi orang-orang tidak peduli. Mereka terobsesi untuk membeli.

Menurut Bank of America, para investor ritel telah membeli saham AS selama 22 minggu berturut-turut—rentetan terpanjang sejak pencatatan dimulai pada tahun 2022. Sebaliknya, menurut Deutsche Bank, posisi dalam ekuitas di antara dana sistematis berada pada salah satu level terendah sejak 2010.

Kerumunan menunjukkan sedikit reaksi terhadap penurunan pertama dalam produksi industri dalam enam bulan atau terhadap penurunan harga produsen, yang menandakan lemahnya permintaan domestik. Sebaliknya, mereka lebih bersemangat terhadap kenaikan kecil 0,1% dalam penjualan ritel, yang melampaui ekspektasi. Hal itu terlepas dari peringatan Pantheon Macroeconomics bahwa penjualan kemungkinan akan melemah secara signifikan pada bulan Mei dan Juni karena gelombang pengeluaran konsumen sebelum tarif telah berlalu.

Tren penjualan ritel AS

Para investor ritel saat ini fokus pada penurunan imbal hasil Treasury, yang secara teori mengurangi biaya perusahaan. Hanya sedikit yang peduli bahwa penurunan imbal hasil obligasi berasal dari data lemahnya makro, begitu lemah sehingga JP Morgan kembali membahas kemungkinan resesi. Pasar berjangka kini memperkirakan siklus pelonggaran Fed yang lebih agresif pada tahun 2025, meningkatkan ekspektasi dari di bawah 50 menjadi 55 basis poin. Banyak orang melihat ini juga sebagai alasan lain untuk membeli S&P 500.

Yang disebut "dumb money" lebih terpesona oleh pola musiman. Misalnya, hari Jumat menjadi hari yang lebih mahal untuk trading, termasuk dalam obligasi korporasi. Sebelumnya, para investor akan menggunakan akhir pekan untuk merenungkan prospek saham jangka panjang—sekarang mereka merasa gelisah. Alasannya? Kebiasaan Donald Trump mengumumkan berita besar selama akhir pekan.

Dinamika biaya trading

Kecuali ada sesuatu yang benar-benar menakutkan kerumunan, mereka akan terus meniupkan gelembung S&P 500. Pemicu potensial untuk kelanjutan pembelian saham mungkin termasuk kemajuan dalam negosiasi perdagangan AS-UE atau tanda-tanda gencatan senjata di Ukraina. Para investor ritel mendengar apa yang ingin mereka dengar, dan sementara para profesional tetap menepi, mereka terus secara agresif membangun posisi long dalam indeks luas ini.

Secara teknis, pada grafik harian S&P 500, para bull berhasil mengambil alih garis merah di dekat 5.900 dan mendorong harga menuju rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Februari. Level tersebut sekitar 4% lebih jauh, dan breakout longs masih masuk akal untuk dipertahankan. Namun, penurunan indeks di bawah 5.865 akan menjadi sinyal untuk berbalik dan mengambil posisi short.