Menurut sebuah studi dari JPMorgan Chase & Co., gejolak di pasar keuangan global minggu ini dipicu oleh serangkaian pengumuman tarif dan pembatasan perdagangan dari AS, tampaknya menandai awal tahun yang tidak stabil. Survei tahunan bank tersebut menunjukkan bahwa pendorong pasar terbesar pada tahun 2025 mungkin inflasi dan tarif proteksionis, diikuti oleh ketegangan geopolitik. Sekitar 41% responden menyebutkan volatilitas sebagai tantangan trading harian yang paling mendesak, dibandingkan dengan 28% tahun lalu.

Pada tahun 2025, inflasi diperkirakan akan terus memberikan tekanan signifikan pada pasar global. Negara-negara yang menghadapi kenaikan inflasi akan terpaksa untuk memperketat kebijakan ekonomi—termasuk menaikkan atau mempertahankan suku bunga dan memangkas pengeluaran pemerintah—sebagai alat utama untuk melawan kenaikan harga. Langkah-langkah ini kemungkinan akan memengaruhi pengeluaran konsumen dan aktivitas investasi, sehinga menimbulkan risiko terhadap pertumbuhan ekonomi.

Sementara itu, tarif proteksionis yang diperkenalkan untuk melindungi produsen domestik akan membentuk kembali struktur pasar. Langkah-langkah semacam itu dapat meningkatkan biaya impor, yang semakin memperburuk inflasi dan menurunkan standar hidup. Selain itu, tarif proteksionis dapat memicu tindakan balasan dari mitra dagang, yang memperburuk konflik perdagangan global.

"Tahun ini terbentuk situasi yang tidak terduga dan bergejolak," demikian laporan JPMorgan. "Pasar bereaksi terhadap berita utama dengan cara yang mengejutkan, dan tren ini tampaknya akan berlanjut."

Para trader tetap waspada karena ketidakpastian seputar dampak tarif pada berbagai kelas aset. Survei tahunan terhadap lebih dari 4.200 tarder institusional dilakukan sebelum Presiden AS Donald Trump mengguncang pasar global dengan gelombang tarif perdagangan. Kekhawatiran ini diperkirakan akan memicu perdagangan mata uang, terutama dalam dolar Kanada (CAD), peso Meksiko (MXN), dan yuan Tiongkok lepas pantai (CNH), sambil juga menimbulkan keraguan pada kelanjutan kenaikan pasar saham AS, termasuk S&P 500 dan Nasdaq.

Tarif, Inflasi, dan Respons Pasar

Risiko bahwa kenaikan harga impor dapat memicu kembali inflasi telah ada sejak pemilihan Trump pada bulan November, yang menghancurkan harapan bahwa Federal Reserve akan melanjutkan penurunan suku bunga tahun ini.

Setelah arahan Trump untuk memberlakukan tarif 25% pada semua impor dari Kanada dan Meksiko, yang kemudian ditunda setelah para pemimpin kedua negara berjanji untuk meningkatkan upaya mengekang imigrasi ilegal dan perdagangan narkoba, selera risiko sempat kembali ke pasar keuangan. Namun, masih menjadi pertanyaan besar apakah Trump akan mempertahankan pendekatan wait and see.

Pasar saham, termasuk di Asia, juga telah pulih. Tarif 10% yang luas pada impor Tiongkok sudah berlaku, namun respons Beijing relatif ringan, yang memicu spekulasi bahwa kedua belah pihak tidak ingin meningkatkan perang dagang skala penuh.

Prospek Teknikal S&P 500

Permintaan S&P 500 tetap kuat. Tujuan utama bagi bull hari ini adalah menembus resistance di $6.069. Tercapainya level ini akan mempertahankan tren naik dan membuka jalan menuju $6.079.

Target bullish yang sama pentingnya adalah mengendalikan level $6.092, yang akan memperkuat posisi bull.

Namun, jika indeks ini mundur karena menurunnya selera risiko, bull harus mempertahankan level $6.058. Penurunan ke bawah level ini dapat mendorong indeks ini terus turun menuju $6.047 dan $6.038, yang membuka pintu untuk koreksi lebih dalam.