EUR/USD 貨幣對在整個週一幾乎完全原地踏步。如預期所料，波動率極低，而且當天市場並沒有收到任何重要消息。因此，匯價在本週第一個交易日沒有出現明顯走勢也就不足為奇。當前波動率偏低其實並不令人意外——我們每天都會發布波動率圖表，從中可以清楚看出，這種格局已經持續了大約兩個月。因此，在宏觀與基本面日曆都「空白」的日子裡，還指望市場會有像樣波動，未免太過天真。

目前有一點格外值得注意——美元已經非常超買。這種貨幣已經上漲了將近一個月，如果你問別人：為什麼美元整整一個月都在走強？恐怕很難聽到一個真正有說服力的答案。一開始，EUR/USD 在經歷了一段相當長且強勁的漲勢之後出現回調——這是合理的。接著，市場開始提前反映 Federal Reserve 收緊政策的預期，儘管早在夏季，市場就已經在 Kevin Warsh 每一次發言時不斷「預先計價」Fed 的動向。之後 Fed 升息，並釋出可能進一步收緊的訊號，市場又再度將這些因素反映到價格之中。每當美元再漲一波，就會出現同樣的問題：好吧——那麼，究竟還有什麼新的理由可以支撐美元繼續上漲？

回顧一下，2026 年對美元而言可說是「標誌性的一年」。如果不是 Trump 與伊朗開啟戰爭，美元兌歐元現在大概早就穩定地在 1.2000 以上交易。如果之後通膨沒有加速升溫，Fed 也未必會考慮收緊政策。如果市場當時沒有忽視 ECB 的政策以及其他支撐歐元的因素，美元的漲勢也會溫和得多。即便是在這樣一連串對美元極為有利的事件共同作用之下，美元在 2026 年其實也並沒有出現真正持續性的長期大漲。週線圖最能說明這一點：今年到目前為止，美元最多也只是維持在一個橫向整理區間內。

從本質上看，美元並沒有出現長期升值。價格被困在一個橫盤區間內，並且已經在這裡整理了一整年——這在長期走勢中只是一次正常的停頓。因此，如果在條件相當有利的情況下，美元都無法真正擺脫其中長期偏弱的格局，我們接下來又該對美元抱持什麼樣的期待呢？另外也要注意，在 4 小時圖週期中，該貨幣對已兩度進入超賣區，並形成了兩次看漲背離。因此，即便從 4 小時圖來看，也能看出美元這一波漲勢已經顯得過頭。我們長期以來一直認為，當前美元的強勢並不合乎邏輯。與先前一樣，就長期而言，我們預期自 2022 年開始的全球性上升趨勢將會恢復。

截至9月22日，EUR/USD 貨幣對過去 5 個交易日的平均波動為 46 點（pips），屬於「中等」波動。我們預期該貨幣對在週二將於 1.1421 至 1.1513 之間波動。較大的線性回歸通道向上傾斜，顯示當前為上升趨勢。CCI 指標曾兩度進入超賣區，並形成兩個看漲背離，提示這一輪下行修正可能即將結束。

最近支撐位：

S1 – 1.1475

S2 – 1.1414

S3 – 1.1353

最近阻力位：

R1 – 1.1536

R2 – 1.1597

R3 – 1.1658

交易建議：

EUR/USD 貨幣對仍在下行，但我們依然將這一跌勢視為新一輪長期升勢前的修正。從全球層面來看，對美元的基本面仍偏空，不過在 2026 年，先是地緣政治，其後是 Federal Reserve 的鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。在價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標為 1.1421 和 1.1414；當價格位於移動平均線上方時，多單依然具備操作意義，目標指向 1.1597 和 1.1658。

圖示說明：

回歸通道用於判定當前趨勢方向；若兩條回歸通道同向，代表當前趨勢較為強勁；

移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢，以及當前應該順勢操作的方向；

Murray 水準為價格推進與回調的重要目標位；

波動水準（紅線）根據當前波動率指標，標示出未來 24 小時內該貨幣對最有可能運行的價格通道；

CCI 指標：當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，意味著價格可能接近趨勢反轉，準備向相反方向運行。