澳洲5月消費者通膨年增率放緩至 4.0%，出乎市場預期，先前預估值為 4.4%。同時，以刪減平均法（trimmed mean）計算的核心通膨率則由年增 3.4% 升至 3.6%，這一變化同樣出人意料。

3.6% 的讀值是按月統計資料開始公布以來，刪減平均通膨率的最高水準，並且超出了 RBA 訂定的 2–3% 目標區間。

5月整體通膨率的下降，主要是由於燃油消費稅下調後汽油價格走低，以及在中東局勢影響下，國際油價趨於穩定所帶動。雖然 RBA 著重觀察的是季度通膨指標（修正平均值），但5月修正平均通膨出現意料之外的強勁升幅，暗示季度數據可能存在上行風險，並不排除進一步升息的可能。RBA 正在積極對抗通膨，已在5月將現金利率上調至 4.35%，為自2024年12月以來的最高水平。

6月的商業活動指數略高於5月，表面上可以解讀為利多訊號，但綜合指數僅為 49.8 點，仍低於景氣擴張的臨界值。因此，經濟衰退的威脅依然存在。就業市場報告將於週四公布。4月就業人數減少 18,600 人，預測顯示5月就業將增加 35,000 人，應可抵消4月的降幅。若實際增幅低於預期，該報告將成為支持衰退正在醞釀的又一因素。相反，若數據強勁，RBA 在8月會議上再次升息的機率將提高；而若數據疲弱，則將支持暫停升息、維持利率不變的立場。

同時，美元仍在大幅走強，且看起來不僅僅是因為 Fed 上週釋出偏鷹訊號。儘管美國與伊朗簽署備忘錄、油價趨穩、以及試圖在短期內重新開放霍爾木茲海峽等因素存在，市場風險偏好仍在下降。日圓與瑞士法郎也與美元同步走強，而股票指數則在回落。美國參議院通過決議，限制 Trump 總統在未經國會批准的情況下恢復對伊朗採取軍事行動的權力，反映兩黨對當前政府區域政策的疑慮正日益升溫。整體而言，不確定性依舊高企。

AUD 的投機性部位已連續第五週惡化；21週以來首次出現淨空頭部位，且隱含價格正穩步下行。

在前一篇報告中，我們著重指出，市場對澳元的看空情緒正在升溫。AUD/USD 跌破 0.6982 的支撐位，並觸及 0.6900 的多頭通道下軌。多頭可能會嘗試在該水準進行防守並推動技術性反彈，但匯價進一步下探至 0.6835 的可能性看來更大。該價位是一條重要的技術線，若無法守住，日線圖上將形成看跌反轉形態。