如預期所料，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）在5月會議後將利率下調了25個基點，至3.25%。這標誌著當前週期的第六輪貨幣政策寬鬆。自央行實施基準情境以來，交易者一直關注RBNZ代理主席Christian Hawkesby的聲明和措辭。總體而言，5月會議的結果被解讀為對紐元有利。起初，紐元兌美元（NZD/USD）匯率因降息而急劇下跌，但隨後紐元反彈了幾十點——市場對Hawkesby及RBNZ首席經濟學家的評論反應良好。

值得注意的是，在會議舉行之前，市場情緒大多偏向鴿派——不僅是在利率決策本身的預期上，也包括對於央行未來政策走向的預期。我認為這些預期有些過度，因此即使言詞模糊且溫和，NZD/USD買家仍對最終信息作出積極反應。

一個主要的不確定性是新西蘭央行如何評估最近的第一季度通脹報告。一方面，報告的所有組成部分都超出了預測。同比來說，消費者物價指數加速至2.5%（預測為2.3%，而前值為2.2%）。環比來說，通脹在第四季度上升0.5%後增長了0.9%（預測為0.6%）。

另一方面，儘管加速，新西蘭的通脹仍然在央行的目標範圍之內（1%–3%）。持鴿派觀點的人還指出，工資增長指數放緩至2.5%（低於2.7%的預測），並且已連續八個季度下降。

在評論中，RBNZ並未強調CPI的加速，僅指出通脹仍在目標範圍內，而且實際經濟正在「緩慢但穩定地復甦」。

然而，這些信號並未使NZD/USD空頭受益——出於多個原因。

首先，RBNZ的管理委員會對降息的決定並不一致。五名成員投票支持，而一名反對。儘管只有一票反對降息，但市場預期對於鴿派行動的支持應是全票通過。

其次，Hawkesby對進一步寬鬆的前景發表了謹慎的評論，指出央行已經「做了很多工作。」他還指出，RBNZ「並未預設政策改變的程式」，也就是說沒有預先商定進一步降息的路徑。類似的評論由首席經濟學家Paul Conway發表，他補充說，目前的利率接近「中性」。

第三，RBNZ更新的預測對紐元有利。新的利率預測建議年底的平均水平為2.9%。儘管這低於2月份的3.1%預測——理論上是鴿派信號——但這並未暗示有兩次更多的25點基點降息，而市場已將其計入，以便在2025年底之前將利率下降至2.75%。

換句話說，5月份會議的結果可以描述為「鷹派降息」。實際上，RBNZ放鬆了政策設定，但提供了中度鷹派的前瞻指引，基本上表示今年可能只有一次降息。任何進一步的寬鬆政策現在都非常不確定。

在我看來，NZD/USD交易者將很快將5月份會議的結果納入價格中。RBNZ並未「打壓」紐元，事實上還對本國貨幣提供了適度支持，使買家能夠將匯價推至0.5974的盤中高點，並從前一天跌至0.59下方區域中復甦。然而，該貨幣對未來的上行潛力將取決於美元的整體強弱。美國美元指數在98至99之間徘徊，對於唐納德·特朗普具爭議的稅改法案和美歐、美中貿易談判動向作出快速反應。

技術上，NZD/USD仍維持在0.5920–0.6000的範圍內，在D1時間框架的布林帶中線和上線之間交易，並高於所有Ichimoku指標的線——表明持續的看漲偏向。最近的阻力位（短期看漲目標）在0.6000（每日圖的布林帶上線），主要目標在0.6070（週圖Kumo雲的上邊界）。